持续买入 等待反弹

　　9月份市场会启动下半年最大一轮反弹，本周市场已经显现止跌企稳迹象。当前盘面暗流涌动，大盘依然围绕3200点震荡整理，本周五午后市场开始转头向下，不过场内抛售意志不坚决，临近尾盘，抄底资金疯狂介入，市场上演惊天变盘。

　　正在构筑圆弧底

　　我们对未来市场反弹曾经做出过三种情景假设，现在看来在向乐观模式演进。乐观模式的出现在于人民币汇率的企稳和央行不断地释放货币宽松的信号，同时，场外配资仓的清理进程也比预想的更为平稳。

　　考虑到目前面临的多组多空因素交织，无论多空双方都不敢轻举妄动，时常会在3000～3200点区间构筑一个小型的圆弧底，等待经济数据、场外融资平仓和股指期货的平仓，在利空释放完毕，从周末开始发动上攻行情。

　　由于多空攻防谨慎，市场波动不大，成交也会持续收缩，对于多数投资者而言，下周应该是持续逢低买入，逐步增加到满仓，小的波段操作不做也罢。

　　目标聚焦五类股

　　既然看好这一轮强力反弹，必须认清行情的性质。笔者认为这是一轮清理反弹，肯定不认为它是一轮绝地反击，也不表明市场的底部会是2850点，只是说，在各种力量的综合博弈下，这是一轮参与性强、持续时间久、充分体现市场博弈特性的大幅反弹，而经过这轮反弹，一批真正的潜力股有望再创历史新高并且能够稳住股价。

　　笔者不认为以银行股为主的上证50是反弹的主力，反而认为五类股票（小盘股、次新股、绩差股、题材股和伪成长股）是弹性最大的群体。通过对宏观形势长期走势的分析可以预见，银行股将进入业绩下行周期，从第三季度开始，银行、保险、券商的业绩将整体上呈现持续数年的业绩下行趋势，这类股票的长期走势并不乐观。坚持投资这类所谓蓝筹股的投资者，大多是对宏观趋势把握能力较弱而资金规模又比较大的“后瞻性”投机客，而把代表旧经济模式的企业作为“蓝筹”看待，本身就是误判了我国经济的发展阶段。

　　而把小盘股、次新股、绩差股、题材股和伪成长列为黑五类，本身就是用孤立和静止的观点来抹黑无限丰富多彩的经济生活。一类股票是否具有投资价值，不但要看行业特征、操作时段，也要看动态估值水平，即使是真的成长股，价格提高100倍也谈不上什么价值，即使是市盈率5倍的银行股，其不良资产率成倍提高的话也谈不上投资价值。

　　我们看到，创业板股票从6月2日开始下跌，很多股价都经历了“腰斩之后再腰斩”，价格已经调整了70％～80%，而其业绩增速达到银行股的10倍，怎么还要看空？由于我国处在经济转型的关键时期，行业兴衰也在发生逆转，很多新兴产业股在以前是“业绩不佳”、“市盈率奇高”的典范，但现在情形已经大为改变。客观地说，大盘股实行产业转型是几乎不可能的，而小盘股转型成功的案例则比比皆是。次新股炒高了确实没价值，下跌70%以后可能价值凸现。所谓“伪成长股”，在成长性未被现的时候叫“伪成长”，一旦实现了就是真成长股了。

　　考虑到我国经济的现实，这轮反弹中真正能够异军突起的，大多在所谓五类股中。

　　回调中大胆买入新兴产业股

　　可逐步减持“旧蓝筹”。当恐慌时，某些专业投资机构被动持仓而不得不持仓“旧蓝筹”股，持仓的目的并非看好其未来，而仅仅是为了达到监管要求，一旦市场复苏，这类股票会遭到无情的抛弃，所以中小投资者应该心中有数，适时调换，不要当“为价值投资”的牺牲品。

　　下周，随着宏观经济数据的披露，大盘将会出现短暂回调，这都是蓝筹股被证伪时出现的正常现象，我们不必惊慌，反而应该趁机迅速加仓调整充分的新兴产业股和有重组预期的小盘股。重组预期股种类繁多，只能个别对待，但很多已经实现了大股东转换的个股可谓白马股，不妨逢低吸纳。新兴产业股中，电动汽车及动力电池行业、民营医院和生物医药行业、网络安全、大数据、云计算、互联金融、工业4.0板块，都有一批值得介入的品种。

　　好股票需要合适的价格，而经过“折上折”之后的新兴产业股，确实到了值得大批买入的时段。而传统行业的所谓蓝筹股，太过昂贵。