十大机构预测大势：量能不足震荡难免(4)

　　新时代证券：短线大盘有震荡整理的要求 个股机会多

　　上周沪深股市呈现震荡攀升格局。前半周大盘在4000点上下窄幅震荡整理，不断清洗短线获利筹码，夯实4000点整数关口；后半周多方再次发力上攻，大盘长阳向上突破4100点大关，成交量配合较佳，周五一度上攻至30日均线处，但受获利盘的沽压，大盘尾市出现跳水，震荡回落。

　　基本面上，周五7月财新制造业PMI初值为48.2%，创15个月来最低，较前值49.4%大幅回落1.2个百分点。说明目前中小型企业生产经营形势仍然不稳定，经济回稳态势并不是很扎实，仍需要稳增长政策进一步托底发力。上周陆续出台了多项稳增长政策，预计随着政策效果不断显现，下半年经济回升态势将会更加明显，这将为A股市场中长期奠定较好的基础。

　　流动性上，上周央行在公开市场上进行了两次7天期逆回购操作，共计700亿元，中标利率持平于2.5%，对冲到期的逆回购资金400亿元，上周央行净投放资金300亿元，结束上周的净回笼状态，显示央行有意平抚市场预期。目前货币市场资金利率仍在低位运行，显示市场资金面继续保持宽松状态。

　　技术面上，上周沪市大盘周K线再收一根带上影线的小阳线，阳线实体有所增大，显示多方力量有所加强，但上挡压力较重，中线仍然为调整趋势。日K线上，均线系统中，短期均线正在逐步向上运行，对大盘构成一定的支撑，上挡30日均线继续下行，对大盘构成较强的压力。成交量在后两个交易日虽然有所放大，但仍难于继续支持大盘继续上攻，后市仍需进一步补充量能。周五大盘无功而返重回4100点之下，显示短线大盘有震荡整理的要求，不过由于国家队以及产业资本护盘积极，因此后市大盘调整幅度应该不会太大。目前市场基本上恢复了交易常态，又正值半年报披露期间，市场结构性的行情会比较明显，板块与个股的机会较多。因此操作策略上，可半仓捕捉市场的热点板块，逢低介入。

　　申万宏源：短线仍有震荡整固需求 4100点反复拉锯

　　上周沪深股市五连阳持续回升，步步为营。上证综指成功重返半年线及4000点上方，政策救市已经成功，这也为A股重新回归理性正常奠定了基础。短线看，上证指数六连阳后将在4100点附近展开震荡拉锯。

　　首先，从市场环境看，最新中国财新（原汇丰）7月份PMI初值为48.2%，创15个月新低，同时中国电力联合会宣布上半年全国用电量增速创35年新低，再加上近期猪肉价格快速上涨，可能影响CPI潜在上升压力进而影响货币政策未来走向，因此政策环境面临新的不确定性。

　　其次，从管理层救市的角度看，3500点以下事关系统性金融安全和稳定，必须强力救市，但到了4000点以上，虽然国家队没有减持或退出的打算，但继续大手笔增持、深度介入的必要性也大大下降。即政策扶持之手可能会逐渐淡化，未来需要更多的依靠市场本身的定力，来决定未来的方向。

　　最后，盘面上看，经历了前期去杠杆过程后，部分活跃资金的离场影响到短线市场的活跃度，表现为成交量的大幅萎缩。以上周为例，虽然股指持续回升，但两市日总成交量始终维持在1.2万亿元左右，无法持续放大，和行情大调整前动辄2万亿元的量能相比有很大的萎缩。同时，在这次大跌后，新入市的投资者和资金数量也大为减少，数据显示只有火爆行情时的三分之一左右。因此，从量能看，行情需要反复整理和修复。

　　此外，由于7月份行情大跌在4000点以下是连续跌停、单边逼空，而大量筹码被牢牢锁定在4000点上方，因此当股指回升到4000点、接近上方成交密集区时，多空反复的频率将明显增加。而且经过这轮震荡后，投资者情绪受到明显影响，心态的平复需要较长时间，重回强势难以一蹴而就。

　　当然，目前结构性行情仍较明显。其中前期严重超跌的高弹性股、有各种利好支持的题材股、中报告成长股及高含权股等表现活跃，局部热点仍然可圈可点。因此，投资者在控制仓位的同时，可适当关注题材和弹性，继续以成长性的中小市值品种为主。