基金调仓换防策略大曝光：回避概念类伪成长股

　　从基金二季报统计数据看，在股票型、混合型基金持仓中，制造业占比最高，占股票投资市值比为53.40%，信息传输、软件和信息技术服务业和金融业分居二、三位，占股票投资市值比分别为16.19%和5.72%。从板块看，创业板股票占比再度上升，基金投资仍重成长。

　　面对前所未有的极端行情，公募基金是如何调仓换防的？随着基金二季报的披露完毕，基金行业配置变化及重仓股变动情况也逐一浮出水面。统计数据显示，在二季度的前期飙涨、后期暴跌的行情中，大多数基金密集调整重仓股，尽管在大跌之前大幅降低仓位的基金不多，但是讲故事的概念股已经大幅降低。

　　换防优质成长股

　　从基金公司二季报看，在此次急跌行情中，从截至6月底的数据看，基金经理已经进行了大幅调仓换股。从绩优基金重仓股的调仓情况看，部分跟风概念股被调换，具有业绩支撑、逻辑合理的成长股被保留。

　　从基金净值变化可以看出，年内偏股型基金冠军富国低碳环保在此次市场大跌期间，仓位大幅降低，净值回撤非常小，这也使得该基金重新夺回年内业绩冠军。该基金二季报显示，十大重仓股中，除了百润股份以外，其余9只全部被更换，卖出TMT板块个股，大幅加仓航空股，一季度末重仓的乐视网、联络互动、腾邦国际、金固股份、辉丰股份、三六五网、卫宁软件、上海钢联和隆基机械等，在二季报中不见了踪影；取而代之的是航空股和消费股，南方航空、春秋航空、东方航空和中国国航以及海澜之家、立讯精密、华胜天成等进入重仓股名单中。该基金二季报透露，在5月份新兴产业板块快速上涨后，估值整体相对偏高，转而开始配置相对价值较为突出的蓝筹股。

　　年内偏股基金亚军易方达新兴成长基金，重仓股中有6只被调整，保留了达安基因、石基信息、中源协和与汉威电子，新进得润电子、通策医疗、机器人、北陆药业、迪安诊断和迪威视讯，一季度重仓的全通教育、中科金财、用友网络等不见了踪影。

　　从年内偏股基金季军宝盈新价值基金看，重仓股同样被更换，该基金二季度新进国联水产、汉得信息、杨杰科技和天和防务，智慧能源、天康生物等被抛售。从其他绩优基金表现看，添富民营重仓股新增了光环新网、生意宝等，新南洋、安硕信息等被调出。华宝兴业服务混合基金二季度小幅增持了科学研究和技术服务业等。该基金前十大重仓股在二季度仅保留了数字政通、迪安诊断和泰格医药，新进重仓股包括天瑞仪器、科大智能、威创股份、中源协和、恒生电子、金信诺和华胜天成。

　　长安宏观策略基金经理栾绍菲表示，今年二季度，受流动性和政策面利好影响，增量资金加速涌进市场，无论融资融券余额的增速还是新增A股账户的增速都出现了明显加速上行的特征，以创业板为代表的成长股大幅上涨，遥遥领先于蓝筹股涨幅，估值泡沫快速放大。在6月底的剧烈调整行情中，加大了具有中长期成长空间行业的组合配置，减持了基本面前景不明的个股，“在极端行情中，需要坚决回避讲故事的概念股，转而集中持有真正的成长股，就不用担心市场调整，如果买入后仍然下跌，还有低价买入的机会，这些真正的成长股将在未来的大浪淘沙中显示出真正的价值。”

　　据了解，在此次市场大跌行情中，不少基金经理已经开始密集调换重仓股，以至于调仓完毕后，新进重仓股再度遭遇连续跌停，在投资者持续赎回乃至市场下跌的情况下，让部分从没有见过如此形势的基金经理濒临崩溃，“已经换入我认为真正的价值成长股，没想到接下来依然是两个跌停板，我只能选择我认为市场好转后涨得最多的品种。”

　　看好绩优成长股

　　经历了前所未有的市场下跌，让不少基金经理开始重新认识市场，也开始反思并警醒既有的投资策略，以吸取这次在新杠杆市场环境下暴涨暴跌过程中的经验教训，坚决回避概念类、题材类的伪成长股。

　　不少基金经理原先认为持有优质成长股可以无惧调整，但在此次市场急速下跌中，非常好的优质成长股，同样被流动性丧失的下跌浪潮裹挟而下，由于投资者赎回，不得不把非常看好的股票卖掉用于应对。

　　掌管宝盈基金旗下5只基金的明星基金经理彭敢表示，在今年四五月份市场火爆时，每天净申购量十几亿乃至几十亿，显著摊薄了收益和仓位，在此情况下，会使得部分基金经理出于博弈的角度买入新的股票，从而也同杠杆资金一样，成为助涨股市的一分子，经历了此次市场暴跌，机构投资者应该随着市场演化不断学习，提升自己。

　　从基金二季报统计数据看，在股票型、混合型基金持仓中，制造业占比最高，占股票投资市值比为53.40%，信息传输、软件和信息技术服务业和金融业分居二、三位，占股票投资市值比分别为16.19%和5.72%。从板块看，创业板股票占比再度上升，基金投资仍重成长。数据显示，二季度基金重仓股整体市值规模为3670 亿，较一季度缩小100亿；其中主板占比43.7%，较一季度下降6.4个百分点，为2006年以来最低水平。股票型基金重仓股中，创业板股票二季度占比高达30.40%，创下历史新高；混合型基金中，创业板股票占比达29.35%，较一季度再度上升。

　　对于基金持仓创业板占比进一步上升，沪上某基金研究人员表示，因为在6月底的流动性丧失行情中，大部分创业板个股根本卖不出去，只能选择卖出大盘蓝筹股以应对流动性。在他看来，基金依然青睐新兴成长股，但是对于个股选择更加谨慎，精选有价值个股成为主流，某基金第三方销售机构分析师表示，对于公募基金来说，青睐创业板与其评价体系密切相关，由于公募基金的业绩排名模式，使得部分基金为了追求高业绩而去追捧小盘股。

　　对于接下来的市场，栾绍菲认为，经历了前期暴跌后，市场杠杆率快速下降，风险不断释放，很多优质个股已经跌出了长期的绝佳买点，预计三季度股市会逐步企稳，优质成长股会领先市场率先复苏。在彭敢看来，市场更可能呈现双分化(蓝筹股和成长股都开始分化)、双轮驱动(优质蓝筹和优质成长齐飞)的格局。