今日六大牛股 即将扮演反弹急先锋(4)

　　哈飞股份：等待资产重组方案

　　公司2012 年1季度营业收入2.63亿元，同比增长72.60%。实现归属于母公司净利润1246 万元，同比增长12.46%。

　　投资要点：

　　业绩基本符合预期公司1 季度收入增长较快，超出预期，但利润增长只有12.46%，基本符合我们预期，主要原因1 季度收入增长虽快，但是销售毛利率从14.89%下降到10.88%。公司1 季度不是主要业务季度，收入和利润占全年比例均不超过10%， 因此1 季度的业绩只要总额上没有巨大的变动，对全年业绩影响较小，公司业绩将主要在4 季度体现。

　　哈飞公司停牌仍在持续哈飞股份2 月7 日宣布上级主管单位中航工业集团正在筹划哈飞股份资产重组事宜，初步确定本次资产重组的草案为哈飞股份向中航工业所属单位以发行股份方式收购其持有的直升机相关资产。从2 月以来公司已经多次发布公告延长其停牌期限， 等待上级主管部门公布其重组方案。 哈尔滨飞机工业集团是国内两大直升机生产商之一。主管单位下属其他主要直升机资产有中国直升机研究所，昌河飞机制造公司、保定惠阳螺旋桨厂。

　　2012 年公司将持续发展直升机、通用飞机产业和航空复合材料产业，加快提高企业自主创新能力，加快新产品的开发、研制，加大市场开发力度，发展转包生产， 全面提升企业竞争力，尽快缩短与国外先进企业的差距。公司的直九型直升机一直是国内最为成熟的直升机品种，在国内市场具有相当强的竞争力。Y-12 是哈尔滨飞机制造公司的另一重要产品，是一种轻型双发多用途运输机，产品大量出口。国家《关于深化我国低空空域管理改革的意见》将给公司的通用航空器产品直升机、通用运输机带来很大发展机会。

　　盈利预测与投资建议：

　　我们预计公司2012、13 、14 年EPS 可以达到0.38,0.44,0.55 元， 公司目前正在准备重组，方案暂未公布，暂时给予推荐评级， 目标价20 元。

　　风险提示：军工产品订单波动较大， 未来低空飞行管制放开的效应存在较大不确定性。

　　金钼股份：自产钼矿产量有望大幅增长

　　金钼股份公告2012 年1 季度净利润同比下降4%至1.66 亿人民币，业绩下降主要是由于2012 年1 季度国内钼均价同比下跌了近13%，而国外钼价更是同比下跌了近17%，但相对价格的跌幅1 季度净利润同比跌幅并不大，我们估计可能是由于公司增加了自产钼矿的产量。

　　由于选矿工艺升级改造项目实施完成，新增金堆城矿选矿生产能力1 万吨，此外，金钼汝阳公司5,000 吨选矿厂建成投产，这两个项目将使公司自产钼矿产量大幅提高，公司2012 年计划生产钼精矿约1.6 万吨，同比大幅增长20.3%。由于公司重新获得了西部大开发的税收优惠，再加上我们小幅上调了自产钼矿的假设，因此我们将2012-13 年盈利预测分别上调了13.4%和11.4%。考虑到金钼股份的行业领军地位以及丰富的资源储备和较高的自给率，我们认为公司可享受一定估值溢价。

　　此外，我们预计目前钼价处于底部区域，长期来看仍有上升空间，公司的盈利有望随着钼价和产量的上升而逐步增长。由于盈利预测上调以及年初以来A 股有色金属板块估值上升，我们将目标价由14.30 元上调为16.20 元，我们对该股维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　公司具有成本竞争优势。

　　公司有充裕的现金来支撑未来可能的收购行动。

　　选矿厂扩建完成，矿产量有望逐步增加。

　　主要风险

　　全球经济复苏步伐低于预期。

　　钼行业政策出台晚于预期。

　　公司对深加工产品的大量投入短期盈利贡献不大。

　　估值

　　由于盈利预测上调以及年初以来A 股有色金属板块估值上升，我们将目标价由14.30 元上调为16.20 元，相当于约3.9 倍的2012 年市净率。我们对该股维持买入评级。