今日六大牛股 战略性布局可获高收益(2)

　　朗玛信息:爱碰和Phone+产品是公司未来战略品种

　　朗玛信息 300288 通信及通信设备

　　研究机构：广发证券 分析师：惠毓伦，梁旸，李健伟 撰写日期：2012-04-19　　

　　电话对对碰业务保持持续稳定增长。　　

　　公司2011年和2012年一季度实现营业收入分别为11218.16万和3530万,同比增长52.94%和47.25%;2011年实现归属于上市公司股东的净利润为5,814.25万,同比增长58.58%。　　

　　公司加大对对碰产品推广力度,合作运营商省级分公司增至34家。　　

　　2011年增加西藏电信、辽宁电信、四川电信,浙江联通,2012年增加了浙江电信、河北电信、河南电信、广东联通和江苏联通,2012年第一季度末合作的省级运营商增加至35个。公司与移动集团进行沟通和交流,"电话对对碰"产品得到了中国移动的初步认可,测试网已于2011年3月份开通试运行,正式合作的商务谈判也在积极的进行之中,但尚未签署正式的商务合同。　　

　　爱碰和Phone+产品线是公司未来战略产品。　　

　　"爱碰"是公司研发的基于LBS应用的交友软件,在实现文本聊天,语音对讲等传统交友软件交互功能的同时,与IVR语音技术无缝融合,实现互联网、移动网、固定电话的多终端互联。爱碰是电话对对碰在智能手机上的客户端版本,操作界面更加简单,表现力更加丰富,也可以展示更多的内容。　　

　　PHONE+产品是公司研发的基于移动互联网的下一代数据通信产品,用户可实现跨电话网、互联网、移动互联网进行通话,将颠覆传统电话语音业务,使得音质更清晰、资费更低廉、通话更安全。　　

　　盈利预测和投资建议。　　

　　我们预计在爱碰产品的带动下,公司2012年电话对对碰业务收入增速将超过2011年。我们预计2012-2014年EPS为1.91元、2.88元、4.31元,给予公司12年28倍市盈率,对应目标价为53.48元,给与公司"买入"评级。

　　风险提示　　

　　基础运营商依赖风险;监管政策的变化风险。

　　探路者:品牌领先、渠道发力,探求户外高增长之路

　　探路者 300005 纺织和服饰行业

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2012-04-19　　

　　投资要点: 　　

　　探路者是高增长的国内户外用品行业领军者。2011年公司营收7.5亿,终端销售在国内户外行业市占率18%,位列首位。2006-2011年,公司营收CAGR达59%,净利CAGR达104%。　　

　　"泛户外"趋势扩大消费群体,户外行业至少有5倍+提升空间。"泛户外"趋势促使更多普通消费群体购买功能强大的户外产品,收入水平提升+自然资源丰富+休闲假日增加共筑巨大的户外市场空间。2011年我国户外用品零售额仅107.6亿元,2004-2011年CAGR达49.32%。未来我国户外行业仍有望继续保持40-50%的增长。　　

　　塑造品牌优势是关键,渠道下沉是必然趋势。户外商场店因投入小、人流大,培育期短,户外行业商场店销售额占比攀升至63.3%,且增速远超专卖店;而品牌知名度决定进驻商场能力强弱,优势品牌集中度有望持续提升。户外产业在二三线城市潜力巨大,渠道下沉是必然趋势,未来渠道下沉力度将决定品牌整体的市场份额。　　

　　公司率先形成三品牌架构,区隔产品的品牌、价格定位。公司产品涵盖中高端Discovery品牌,中端主品牌探路者及电子商务品牌ACANU,三大品牌价格定位渠道各有区分,覆盖更广消费群。公司营销一是跟南极科考团合作彰显专业型,二是创造性建立参与互动式营销。2012年公司将加大营销支出,持续强化品牌知名度。

　　渠道下沉力度大、高增长持续,团购+电子商务皆为增长亮点。2006-2011年店数CAGR达41%,2011年渠道增56%,加盟店数增58%,占比86%。预计2012年在低折扣率+高信用额度支持+道具补贴三重作用支持下,渠道仍保持~45%的增速,达~1500家,2012年产品价格下调15-20%,加宽价格带助力渠道下沉;2011年团购、电子商务皆发力,分别增173%、437%,2012年电子商务营收有望突破亿元。

　　研发投入维持高比例保障产品功能性,供应链结构调整提升补货比例。研发投入维持在3%以上,2012年针对南方市场特点,开发了更具针对性产品;ERP覆盖门店占比提升至92%;公司调整供应链结构,建立畅销款补货通道,提升同店收入。　　

　　股权激励计划捆绑中高层利益,促进内部管理提升。公司两次向业务骨干和高管授予股票期权共计615.29万份,股权计划尤其向能力强的高层倾斜,有力促进管理团队的稳定高效。2012年6月第一批股票期权将可行权。　　

　　给予公司"强烈推荐"。预测12-14年EPS为0.66、0.97、1.32元,相对2012年EPS给予35倍估值,对应股价23.1元。一季度业绩保持同比~100%的增长。　　

　　风险提示:渠道扩张速度不达预期、所得税率优惠到期、国外品牌渠道下沉加剧竞争。