发改委力挺生物全球战略 15股价值低估(3)

　　广济药业（000952）：提价趋势渐行渐近

　　我们认为国际环境的变化导致未来核黄素的市场趋暖的趋势将长期保持,广济药业作为技术领先,规模优势突出的生产企业,在较长时间内其垄断地位不会受到挑战。从公开资料和市场报价的变化,我们认为其相对于竞争对手拥有20~30%左右的成本优势。

　　我们预计公司 2009-2011 年EPS 分别是0.16 元、0.77 元和1.18元。业绩大幅增长的原因是我们预期核黄素市场竞争格局在发生变化,产品价格有望继续提升,而且公司在河南孟州厂的投产,提高了公司的产能,也提高了公司在市场上的定价权。鉴于产品提价的可能性较大,未来业绩弹性有望超过预期,我们给予“买入”的投资评级。（英大证券 宋文昭）

　　复星医药（600196）：整合工业板块 布局高端医疗

　　资产重估价值356亿元:国药控股按照权益比例给公司贡献181亿市值;部分医药资产以2010年业绩40倍进行估值;另有较多资产按照公司账面投资额进行估值。

　　盈利调整

　　我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.474元、0.617元和0.801元。

　　投资建议

　　我们按照资产重估的方法得到的公司价值达到356亿元,即每股18.7元;目前公司股价为12.22元,折价率达到35%;我们认为目前折价率过高,公司价值被低估,给予买入的投资建议。（国金证券 李龙俊 黄挺 李敬雷）