周五机构一致最看好的10金股(3)

　　中天城投（000540）：真正的城市运营商 预期正逐步兑现

　　文化产业公司组建意义重大,表明公司预期正逐步兑现。早在今年2月份,公司公告将与贵州省文化厅下属剧团组建贵州文化产业公司,盘活演艺资源及剧团所在片区的土地资源,后由于公司组织机构调整、房地产持续调控等因素有所延迟。我们预计公司项目预期兑现将进入释放期:未来方舟项目热销(我们预计一期开盘50万方将至少获取20亿元的销售业绩)、贵州煤炭整合主体(9月30日各地市州将整合计划上报)、锰煤矿采矿权的获取、重庆普瑞格斯新能源材料公司技改成功进入量产。

　　高管离职影响不大,公司资金面紧中有松。公司同时公告,原公司总裁周力先生辞职,这对公司运营影响有限,目前公司主要的业务板块为房地产开发和资源运营,而周总以前主要负责物业管理部分,我们认为这一人事变动不会对公司运营产生实质的负面影响。我们认为市场过度担心公司的资金问题,公司年中手持现金10亿元,而新公告的3大项目实际上只有筑城广场项目具有资金需求,约为6亿元,博物馆项目在今年6月以前已完成主体施工,后续拨付资金量较少,文化产业公司的注资以一次登记,分期注资为基本原则,公司在招拍挂拿地取得实际进展以前注资额度将较为有限;资金面偏紧对房地产开发项目影响有限,主要对公司未来的矿产收购产生影响,不排除未来公司和其他股权资金合作拿矿,使得收购更具弹性。

　　看好公司战略方向及四季度预期兑现,目前股价隐含的负面预期较为充分,重申“买入”评级。我们预计公司2011/2012年每股收益为0.80/1.43元,对应12X/7X市盈率。公司RNAV20元,目前折价50%。

　　我们预计公司未来方舟项目销售30亿元是大概率事件,这将破解公司资金瓶颈,伴随负面预期解除,估值将有所提升,给予6个月目标价13.5元,上涨空间33%。（申银万国 殷姿）

　　誉衡药业（002437）：营销专家即将迎来业绩拐点

　　誉衡是一个优秀的公司。公司管理团队拥有丰富行业经验、优秀的选品种能力、充满工作热情。内部运作效率很高,销售费用率和管理费用率远低于同行业平均水平,精细化招商无愧营销专家的称号。

　　头孢米诺近期将正常出货,重磅品种提振业绩。上半年由于头孢米诺受原料药限制,一直没有正常出货,公司一季报和中报均不理想。我们认为,只要头孢米诺能正常出货,就将扭转公司业绩及市场预期。我们预计头孢米诺近期就将正常出货,今年内销售400万支左右,明年全年销售有望翻番,这将成为公司继鹿瓜多肽之后的又一过亿品种,也将成为公司近期亮点。

　　新药研发提供想像空间。银杏内酯B 已经申报至总后,目前正在资料审核阶段;秦龙苦素目前已经基本完成3期临床研究,预计在10月份可召开3期临床总结会……数个新药将成为公司股价的长期刺激因素。

　　大额超募资金提供业绩弹性:公司上市募集17亿,超募12.4亿(超募资金已使用5.2亿元),目前账上现金14.5亿,“现金为王”。我们判断,誉衡后续将继续大力加强产品线,大额超募资金提供的是可能的业绩弹性。

　　谷底已过,维持“强烈推荐-A”的投资评级:我们预计2011~2013年公司实现EPS 0.72元、0.97元和1.31元,对应PE 分别为35倍、26倍、19倍。我们认为,投资誉衡的核心逻辑在于:短期看头孢米诺放量,长期看新药上市,剩余7亿超募资金带来业绩弹性。公司业绩谷底已过,拐点显现,维持“强烈推荐-A”的投资评级。（招商证券 李珊珊 徐列海）