周四机构一致最看好的10金股(4)

　　万东医疗（600055）：华润正式入主 资产注入成定局

　　中国华润正式成为公司实际控制人。目前中国华润持有北药集团51%的股权,而北药集团是万东医疗的大股东(持股比例51.51%),这样华润就成为了万东医疗的实际控制人。

　　此次收购意义重大。收购方中国华润的业务涉及地产、电力、消费品、医药、金融、水泥和燃气等多个领域,2009年实现营业收入1,491亿元,归属母公司所有者的净利润为67.94亿元,在医药领域,除了北药集团,华润还是华润三九和东阿阿胶的实际控制人。此次收购主要的目的是为了整合北京市和中国华润的医药资源,积极推进中国华润的医药资源与北药集团的战略重组,提升行业地位,共同在北京打造国内生物医药产业龙头企业。

　　华润入主对万东医疗的影响。中国华润正式成为万东医疗的实际控制人,我们认为对公司的影响非常深远:1)上海医疗器械集团有限公司是华润旗下的全资子公司,在X光机业务上与万东构成了同业竞争,为解决同业竞争问题,华润此次在收购书中明确表示,三年之内要将上海医疗器械集团以协商确定的合理价格和合法方式注入万东医疗;2)公司过去在管理和营销上均存在一定的问题,激励措施也不到位,在华润以业绩为导向的考核体系下,公司的管理和营销都存在较大的改善空间。华润入主之后,很可能对万东医疗提出更严格的业绩考核指标,甚至可能推出有效的激励计划,对公司的业绩改善和长期发展均十分有利。

　　资产注入已成定局。我们在此前的多篇报告中,均明确提出,华润对公司的整合已渐行渐近,如今上海医疗器械集团的资产注入万东医疗已成定局,只是时间问题。就整合而言,我们认为华润给公司带来的管理和考核指标上的变化,明年应该能有所体现;至于资产注入,该事件十分确定,主要是注入的时间(未来三年之内)、价格和方式尚需明确。

　　盈利预测。暂不考虑资产注入,我们预估公司2011-2013年的EPS分别为:0.24、0.30和0.38元,我们认为后续华润对公司整合将成为重要看点,有望成为股价表现催化剂,维持“推荐”评级。（兴业证券 王晞）

　　华鲁恒升（600426）：进军三聚氰胺 看好公司产业布局

　　煤制乙二醇项目是公司未来最大的看点,须密切跟踪其催化剂研发进程。公司5 万吨煤制乙二醇项目即将建成。我国乙二醇消费量占全球的40% 以上,2010 年进口依存度超过70%。目前全球95% 的乙二醇由乙烯法生产, 远高于煤制乙二醇成本。按乙二醇10000 元/吨计算,煤制乙二醇毛利率近50%。公司目前正集中力量对草酸酯加氢催化剂进行攻关,由于公司在加氢催化剂方面研发实力雄厚、经验丰富,且初步产业化规模适中,预计成功可能性较大。公司一旦实现技术突破,将继续放大煤制乙二醇产能,该产品将成为公司未来主要的盈利贡献者。 5) 盈利预测与投资建议。预计下半年尿素价格持续坚挺;己二酸和煤制乙二醇明年也有望大幅贡献业绩,维持公司2011、2012 年按最新股本摊薄后的EPS为0.52元和0.79元,对应PE为19X和12X,维持推荐评级。（华创证券 高利）