今日机构一致看好的十大金股（12.22）(3)
国光电器(002045)：聚焦音响电声业务 把握VR／AR时代机遇
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王凤华/王璐 日期：2021-12-19
公司在手订单充足 ，业绩发展稳健。公司从2020年下半年起，持续得到国内外行业顶级客户或平台型巨型客户的多品类产品订单，2021 年前三季度实现营业收入33.28 亿元，同比增长13.94%；实现归母净利润1.19亿元，同比下降19.31%；毛利率为12.49%，同比下降4.09 个百分点，主要是由于在IC 等电子物料缺货、限电影响供应链、海运船期紧张且运费涨价的背景下，公司在传统旺季第三季度的出货受到严重影响，尤其是毛利率较高的产品出货被迫推迟。公司致力于增强核心竞争力，持续加大研发团队建设，上半年研发费用为1.07 亿元，同比增长35.13%。但公司在AIOT、VR/AR 等领域的在手订单仍然在大幅增加，未来公司的出货会逐步改善，重回增长轨道。
音响电声类业务需求强劲，与众多头部企业建立深度合作关系。公司已经切入AI+iot 生态圈，包括VR\AR 等智能可穿戴类产品。近年来，公司加大国内客户的开拓力度，产品内销比例逐步增加，华为、百度等均为公司客户；公司耳机事业部已经步入正轨，耳机业务有所突破；视频会议系统相关产品需求大增，给公司带来了新的业务增量。公司未来将专注声学领域，特别是2021 年VR/AR 所涉及的硬件及软件市场出现爆发式增长，元宇宙概念助力产品生态走向成熟，公司已在VR/AR 主要产品方面与国际巨头公司开展深度合作。
持续规划扩产，锂电材料业务迎来良好发展机遇。公司锂电池业务包括软包锂电池业务以及锂电池正极材料业务。软包锂电池业务通过加大对自动化设备的投入，产品销售额和产品利润稳定增加；锂电材料业务方面，广州锂宝下属公司宜宾锂宝及宜宾光原已建成具备年产2 万吨锂电三元正极材料及年产7000 吨锂电三元正极材料前驱体生产能力的产线。
宜宾锂宝目前已经达成满产，客户包括宁德时代、天津巴莫等头部企业，公司已在规划后续更大的产能扩张。
投资建议：我们预测公司2021-2023 年营业收入分别为58.39/80.03/108.92亿元，归母净利润分别为3.53/5.36/7.69 亿元，对应EPS 为0.75/1.14/1.64元，对应PE19.37/12.78/8.90X, 首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动、汇率波动、贸易政策变化
鱼跃医疗(002223)：海外业务扩张 品牌力打响
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘宇腾 日期：2021-12-19
事件：
11月15日，鱼跃 医疗携中国抗疫经验参加德国杜塞尔多夫MEDICA 国际医疗设备展会，此次展会也是鱼跃凯立特CGM 在欧洲的首次展示。
点评：
鱼跃医疗在德国MEDICA 展会为全球抗疫输出中国经验。德国MEDICA 被公认为世界上最大的医院及医疗设备展览会，以其不可替代的规模和影响力位居世界医疗贸易展的首位，吸引来自60 多个国家和地区的近4000 家公司参展。公司在展会首次展示凯立特CGM，以智能、便携的医疗器械产品参与全球健康生活建设。
聚焦三大核心赛道，核心产品表现亮眼。公司管理层对鱼跃医疗进行了战略调整，制定了“创新重塑医疗器械”，聚焦呼吸、血糖、感控三大核心赛道，产品市场占有率与用户规模不断提升，基本面持续改善有力支撑公司营收增长，为公司后续新一轮发展奠定坚实基础。增长背后的驱动因素包括公司供应链完备且稳定，品牌认知度不断提高，消费者认可度提升和新一代管理层的科学激励等。
收购拓展新业务，升级CGM 产品市场广阔。公司9 月23 完成对凯立特51%的股权收购完成交割，成功切入连续血糖监测(CGM)广阔市场。
CGM 相比传统血糖监测具有监测数据连续性好、可比对的特点，是血糖监测设备改良的重要方向。通过控股凯利特，公司获得了技术更成熟的CGM 产品，主要通过线上与线下医院导入的方式推广，三季度该产品已正式上市销售，我们认为CGM 将成为公司未来中长期增长的又一推动力。
盈利预测：公司健康管理产品恢复速度好于预期，呼吸机等产品在疫情期间得到认可。我们预计公司2021-2023 年实现收入70.8/79.4/91.2 亿元，归母净利润15.3/17.1/19.7 亿元，对应PE 分别为24/21/18 倍，首次覆盖给予目标价45 元，“买入”的投资评级。
风险提示：全球疫情的不确定性，后续订单的不确定、推广不及预期
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