下周一机构一致看好的十大金股（12.11）(5)

     恒星科技(002132)：定增项目助力产能扩张 公司快速发展可期

     类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：王洪岩 日期：2021-12-09

     公司事件

     近日公司发布定增公告，本次非公开发行股票价格为4.40 元/股，发行股票数量为1.45 亿股，募集资金总额6.38 亿元，扣除发行相关费用后募集资金净额6.25 亿元，拟用于镀锌钢丝及钢绞线改扩建项目、预应力钢绞线改扩建项目和年产20 万吨预应力钢绞线项目等。

     溢价完成非公开发行，彰显市场对公司快速成长信心截至2021 年11 月24 日，公司的认购资金专用账户已实际收到6.38亿元，满额完成定增项目募集资金。本次发行价格为4.40 元/股，相当于本次发行底价4.24 元/股的103.77%，此次最终获配发行对象16 名，包括西藏瑞华资本、诺德基金、国泰基金和迎水投资等优质机构参投。

     本次定增溢价发行以及较高的机构参与度充分彰显市场对于公司未来快速发展的信心。

     产能扩张夯实龙头地位，提质增效助力盈利水平提升公司是国内金属制品领域的专业生产企业，不仅产业链布局相对完善，而且是镀锌钢丝和钢绞线细分行业的龙头厂商。目前公司拥有10 万吨镀锌钢丝及钢绞线和10 万吨预应力钢绞线的生产能力。本次定增项目将助力公司推进改扩建项目以及新建项目的实施，进一步扩大优势产品镀锌钢丝和钢绞线产能规模和提高生产效率，有利于提高公司的市场竞争能力，公司的整体盈利水平有望继续提升。

     金刚线产能扩张加码+有机硅投产在即，看好公司未来发展公司加快金刚线产能扩张以及推进有机硅项目投产，公司明年业绩具备高增长潜力：①金刚线项目：公司目前拥有100 万公里的月生产能力，并且积极推进“年产1000 万公里超精细金刚线改扩建项目”和“年产3000 万公里超精细金刚线项目”，预计公司2022 年计划产量实现3000万公里(改扩建项目顺利达产，同时投产40-50%的3000 万公里金刚线项目)。明年产能顺利释放后，公司金刚线产能规模将稳定居于行业前列。②有机硅项目：公司年产12 万吨有机硅项目已完成现场验收，本月待备案通过后即可投料试生产，预计明年能够释放70-80%产能，大幅增厚公司利润。

     投资建议

     公司是金属制品领域专业制造商，目前公司的传统金属制品业务增长稳健，金刚线产能扩张项目稳步推进以及有机硅项目预计年底投产。定增项目落地有望支撑公司业务持续发展，我们预计公司2021-2023 年实现营业收入33.2/72.4/89.3 亿元，实现归母净利润1.7/9.4/12.3 亿元，当前股价对应PE 分别为50/9/7 倍，给予“买入”评级。

     风险提示

     项目建设不及预期；原材料价格波动，下游需求不及预期等。

     三祥新材(603663)：电熔锆隐形冠军 携手宁德开辟新时代

     类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：杨件/王钦扬 日期：2021-12-10

     投资要点

     专注于拓展锆系产品的老牌公司：三祥新材股份有限公司是一家专注于锆系制品、铸改新材料，新涉足镁铝合金等工业新材料的研发、生产和销售的企业。公司正式成立于1991 年；2018 年公司通过收购辽宁华锆，步入海绵锆领域；2020 年，通过控股辽宁华祥，进入化学锆领域。2021年上半年，营业收入同比增长26.37%，毛利率27.91%。

     锆行业：进口依赖度高，供需不均价格上涨。根据USGS 统计，2020 年全球锆矿储量约6400 万吨，主要分布在澳大利亚(67.2%)和南非(10.5%)，我国储量占比仅为0.79%；我国产量仅为14 万吨，约占总供应量10%。根据USGS，2020 年我国锆矿需求量约121 万吨，而国内产量仅14 万吨，需求缺口高达106.5 万吨。2021 年6 月RBM 公司宣布停产后，锆英砂价格大幅上涨，2021 年6 月至10 月涨幅约40%；锆系产品中，海绵锆、氧化锆价格均出现不同程度上涨。

     多点业务开花，着力高端新型锆制品。截至2021 年6 月30 日，电熔氧化锆年产能为2.6 万吨，处于国内领先地位。2021 年上半年，工业级海绵锆一期规划年产能3,000 吨，已开始逐步投产；纳米氧化锆一期1000吨项目已于2021 年1 月投产；氧氯化锆一期2 万吨项目正进行设备全面调试阶段，调试结束即可按计划投产。公司已在锆系制品上形成良好的协同关系，形成了以电熔氧化锆和化学锆为中心的两条产业链；电力自供且单耗降低使得三祥新材具有优于行业的成本优势；公司经过30多年深耕，技术研发实力不断增强。

     联手宁德时代，引领镁铝合金轻量化浪潮。2020 年8 月，三祥新材拟与宁德时代、万顺集团、隽达投资、银泰投资共同投资镁铝合金项目，项目规划产能5 万吨，项目总投资8 亿元。前期布局镁合金建筑模板领域，同时推广镁合金动力电池包外壳，有望于 2021 年底投产试运行。

     建筑模板与动力电池包外壳用镁前景广阔，铝合金为当前主流材料，镁合金密度远低于铝合金，镁铝合金为优质新材料，助力汽车轻量化；并弥补其不耐碱性腐蚀的缺点，逐渐代替铝合金，建筑模板领域前景广阔。

     盈利预测与投资评级：我们预计，2021-2023 年，公司营收分别为10.00/14.50/19.00 亿元，增速分别为36.4%/45.0%/31.0%。我们预计公司2021-2023 年归母净利分别为0.93/1.83/2.64 亿元，对应增速分别为43.7%/96.8%/44.0%；对应PE 分别为49x/25x/17x，估值低于可比公司估值。考虑公司所处新材料行业需求增长，公司锆系产品量价齐升，与宁德时代共同投资的镁铝合金项目有望于年底建成投产，盈利有望增加，故首次覆盖，给予“买入”评级。

     风险提示：新项目建设不达预期；疫情反复；价格波动超预期。