下周机构一致看好的十大金股（11.20）

    长安汽车(000625)点评：阿维塔E11隆重发布SEV车型规划饱满

    类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2021-11-17

    2021 年11 月15 日长安汽车联合华为、宁德时代打造的全新高端品牌阿维塔在上海正式发布，会上首次介绍阿维塔的发展战略并亮相了品牌旗下首款车型阿维塔11。

    阿维塔宣布，阿维塔11 于2022 年二季度将正式发布，并于同期揭幕零售网络；2022 年三季度，阿维塔11 将实现首批量产及用户交付。

    分析判断:

    设计大胆创新 聚焦用户交互

    阿维塔品牌聚焦用户交互，旨在打造“懂你的智慧化身”。阿维塔情感智能电动汽车高度注重消费者心理真实诉求的探索，以及主动发起式的用户交互，积极探索面向未来的人性化出行科技品牌。旗下首款车型11 在外观设计、电动智能化等方面颇具亮点，同时也将在品牌及用户运营、渠道销售等环节采取创新方案。具体来看：

    外观方面：阿维塔11 造型大胆前卫，颇具创新，极富未来感。在大灯上，其采用F 形分体式大灯组合，整体线条纤细，侧身线条简洁优雅。前进气格栅位置采取高度封闭式设计，同时下格栅采用黑色设计，提升运动性。尾部采取溜背的造型设计，并配备贯穿式尾灯及独特的倒梯形后窗， 更具个性。

    动力方面：阿维塔11 的续航里程可达700 公里以上，0-100 公里/小时加速小于4 秒，并拥有200 千瓦的高压超级快充能力，整体表现优于同级别车型。

    智能化方面：阿维塔11 搭载了华为鸿蒙系统，以及华为智能座舱平台 CDC、自动驾驶域控制器ADC 以及部分三电零部件，整车配有3 颗激光雷达，并拥有高达400Tops 的出色算力。

    研发方面：阿维塔科技目前在中国重庆、上海及德国慕尼黑的两国三地开展多元化布局。其中，重庆是全球整车策划、研发及制造中心，上海是全球品牌及软件研发中心，慕尼黑是全球设计中心。三地协同将智慧成果转化为生产力，充分满足用户的消费需求和体验。

    产销方面：阿维塔自建的智能柔性生产线位于重庆，可实现最高35 万辆的年产能，可满足首年百城的销售渠道规划。22 年二季度，阿维塔11 将正式发布，并同步揭幕其零售网络布局情况；22 年三季度，阿维塔11 将实现首批量产及用户交付，未来五年，阿维塔品牌将推出四款全新车型。

    多平台齐发力 智能电动车规划饱满

    公司电动车规划饱满，纯电平台将升级。除阿维塔外，公司新能源产品序列下采用全新专用电动车平台的首款战略车型C385 及同平台车型 A158、B369 也将于2022 年2 季度陆续上市；公司将进一步升级已有的三套纯电底盘EPA0(入门级后驱)、EPA1(中型前驱)和EPA2(大型四驱)，形成SDA 平台架构。未来五年，公司将基于CHN+SDA+方舟的三大平台架构体系，陆续推出26 款全新智能电动汽车，加速电动智能布局。

    投资建议

    公司自主品牌产能满载规模效应凸显，合资品牌受益于豪华车市保持高增，同华为、宁德时代合作打造的CHN 架构及高端电动智能品牌阿维塔稳步推进，公司内生利润创造能力与科技成长性正加速兑现。我们维持预测：预计公司2021-2023 年收入为1028.65/1144.94/1259.43 亿元，归母净利润为45.78/56.64/69.46 亿元，EPS 为0.60/0.74/0.91元，对应2021 年11 月17 日18.20 元/股的收盘价，PE 为30/24/20 倍，维持买入评级。

    风险提示

    自主品牌车型迭代不及预期；福特战略调整不及预期；马自达整合不及预期；阿维塔品牌发展不及预期等。
 

    韦尔股份(603501)点评：加快系列面板驱动IC布局 2022年替代提速

    类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：孙远峰/王海维 日期：2021-11-17

    面板驱动IC毛利率短期变化不大，替代加速依据我们产业链研究，面板驱动IC 整体而言价格或者毛利率在未来1~2 个季度不会有非常明显的变化，展望2022 年Q2 以后还是由供需关系决定，中国台湾地区的面板驱动IC 供应商均依据面板厂的产能相应调整产品结构。目前来看，大尺寸TV 类由于需求疲软价格则有所调整，中小尺寸则由于OLED、车载类相关产品需求持续提升，预判相关产品价格依然维持高位。智能手机OLED 驱动IC 在过去较长时间内由韩系供应商占据主要市场份额，随着国内面板厂在OLED 方面取得突破有望带动国产OLED 驱动IC 的配套，而在智能手机TDDI 方面则由中国台湾地区的公司占据主要市场份额，从未来战略上来看会更多聚焦于OLED 和车载相关领域。我们预判驱动IC 作为面板产业链最关键的环节，经过这一轮的缺货涨价后，供货的稳定性和产品的可靠性则是智能终端厂商考虑的第一要素，国内的龙头企业有望充分受益。

    联咏、奇景等产能将更多聚焦OLED 及车规类产品我们总结了联咏、奇景和敦泰的三季度财务数据及四季度业绩指引，2021 年Q3 单季度各家毛利率均创下历史新高，分别为51.94%、51.7%、54.45%，展望2021 年Q4 环比Q3 均有小幅度调整。其中，联咏预计Q4 单季度毛利率为48%~51%，并预计整体综合毛利率在未来1~2 个季度不会产生较大的变化，2022 年将新增加的产能均聚焦在车载显示IC 和智能手机OLED 相关产品；敦泰则预计由于Q4 晶圆代工成本将继续上涨，面临一定的成本转嫁压力，预计Q4 毛利率环比会有一定的下滑，从战略规划上看，敦泰未来将进行多元化布局，积极进攻AMOLED 驱动IC的同时扩大LCD 显示类产品在车载、工控等非手机类市场；奇景则预测Q4 毛利率大约为50%环比Q3 小幅度调整，预计产能紧缺将持续至2022 年，未来战略目标是保持高毛利率水平，针对车用和OLED 更为积极，预计2022 年车用驱动IC 成为奇景最大营收的单一产品。

    加快系列面板IC 布局，占据国内领先地位

    依据公司半年报，2021 年H1 韦尔股份触控与显示解决方案业务实现营业收入6.13 亿元，占公司2021 年上半年度半导体产品设计研发业务营业收入的比例达5.81%。随着公司面板驱动IC 系列产品的发布，基于公司整体的供应链管控优势，突破重点品牌客户，2022 年有望继续实现较快的增长。根据CINNOResearch 相关数据， 2021 年全球面板驱动IC ( 包含TDDI+DDI)受益于价格因素市场规模为138 亿美元，相比2020年增长55%，随着合肥晶合等晶圆代工产能逐步释放，预计2023 年价格对营收增长驱动力萎缩至1%整体规模达133 亿美元。我们认为随着国内企业加速新产品的研发，突破高端产品，逐步实现进口替代。

    投资建议

    我们维持此前盈利预测，预计2021~2023 年公司营收分别为270 亿元、350 亿元、460 亿元；归属于母公司股东净利润分别为46.07 亿元、65.30 亿元、89.02 亿元；EPS 分别为5.30元/股、7.51 元/股、10.24 元/股，对应2021 年11 月17 日收盘价264.98 元的PE 分别为49.99 倍、35.27 倍、25.87倍。基于海外半导体龙头企业成长路径，我们认为宽赛道优质公司逐渐迎平台型发展机遇，持续做大做强，坚定看好公司长期投资价值，维持“买入”评级。

    风险提示

    光学赛道创新低于预期、智能终端出货低于预期、新产品突破低于预期、半导体新品突破低于预期、客户拓展低于预期、行业竞争加剧带来价格压力等。