今日最具爆发力的六大牛股(6.16)(3)

　　姚记科技(002605)：收购芦鸣科技深化产业链布局

　　类别：公司机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：陈筱/穆方舟/武子皓日期：2020-06-15 

　　本报告导读：

　　公司作为领先的休闲移动手游研发商，有望在休闲游戏大发展的背景下，依靠多品类休闲移动游戏不断增厚业绩。

　　投资要点：

　　维持目标价65.46元，维持增持评级。公司立足于领先的影音视频技术，手握丰富版权资源，有望全面受益于版权价值上升，增厚业绩。

　　上调2020-2022年EPS由1.53/2.27/-至2.67/2.27/2.79元（2020Q1确认投资收益5.10亿元），维持目标价65.46元，维持增持评级。

　　事件：公司公告拟以现金方式收购参股公司上海芦鸣网络科技有限公司剩余88%股权，购买价格为2.63亿元。本次交易若完成，芦鸣科技将成为公司全资子公司。芦鸣科技承诺于2020年-2023年分别实现不低于人民币2700万元、3500万元、4000万元和4500万元的净利润，业绩承诺可累计计算。

　　强化公司流量运营能力，深化公司产业链布局。芦鸣科技为优质互联网营销公司，以技术和数据驱动流量运营，深挖流量价值，拥有互联网营销全产业链；其在字节跳动等头部互联网平台，以大数据精准营销技术优化广告投放方案，为电商、游戏、金融、教育等行业客户提供服务；2019年实现净利润2069万，2020年1-4月实现净利润447万。此次收购芦鸣科技，公司得以利用芦鸣科技出色的精准营销能力以及累积的优质头部客户资源，合力公司优质休闲游戏研发能力，构建公司休闲游戏市场"强研发+强营销"矩阵，深化互联网营销全产业链布局，增强公司长期竞争力。

　　催化剂：游戏行业渠道分化，短视频等买量市场高速扩张风险提示：收购预案未能落地风险，休闲游戏发展不及预期风险。

　　索菲亚(002572)：全方位积极调整重塑核心竞争力

　　类别：公司机构：华安证券股份有限公司研究员：虞晓文日期：2020-06-15 

　　主要观点：

　　索菲亚是国内定制衣柜第一大品牌。公司于2018、2019年做了组织、营销、品牌、产品、数字化等全方位的积极调整。2019年Q4，公司收入和利润表现向好，有望迎来基本面触底反弹。

　　综合实力来看，公司衣柜业务的收入规模、门店数量、单店提货额均位列行业第一，盈利能力强。司米橱柜于2018年扭亏，2019年实现了2,344.05万元的净利润，且2019年Q4表现亮眼。伴随规模效应的释放和司索联动的策略奏效，司米已步入盈利收获期，其毛利率也有望逐渐提升至行业平均水平。

　　核心竞争力方面，我们认为全球领先的工业4.0智能制造以及完善的全国产能布局是索菲亚能够保持龙头地位的坚实后盾。2014年以来，索菲亚的人均创收和人均创利逐年提高。公司亦是定制家居企业中首个实现全国产能布局的公司，生产基地分布最均衡、最广泛。2018年以来，公司工厂对经销商的平均交货周期仅7~12天左右，首次打破定制家居行业普遍面临的产能瓶颈问题。

　　投资建议：预计公司2020-2022年收入分别为80.11/90.59/10.20亿元，同比分别4.22%/13.09%/12.64%，归母净利润分别为11.32/12.86/14.61亿元，同比分别5.03%/13.61%/13.63%，当前股价对应2020-2022年PE分别为18.19X/16.01X/14.09X，给予"增持"评级。

　　风险提示：基本面改善不达预期，整装业务招商不达预期，居民购买力下降