今日最具爆发力的六大牛股(1.3)(2)

　　中航高科(600862)：退出房地产进一步聚焦主业发展集团直接持股有助促进产业发展

　　类别：公司机构：海通证券股份有限公司研究员：张恒晅日期：2020-01-02 

　　事件：（1）公司发布《关于公开挂牌转让全资子公司江苏致豪100%股权的进展暨关联交易公告》，通过在北京产权交易所以公开挂牌方式转让江苏致豪100%股权，最终确定受让方为南通产业控股集团有限公司。（2）公司发布《关于国有股份无偿划转调整为吸收合并及申请豁免要约收购的提示性公告》，航空工业集团吸收合并中航工业高科，合并后中航工业高科注销。

　　点评：

　　退出房地产将进一步聚焦主业发展。据《关于公开挂牌转让全资子公司江苏致豪100%股权的进展暨关联交易公告》，公司通过在北京产权交易所以公开挂牌方式转让所持江苏致豪100%股权，2019年12月24日公司收到了北交所《受让资格确认意见函》，最终确定受让方为南通产控，成交价格为100491.70万元。本次转让江苏致豪股权主要为进一步聚焦航空新材料、航空专用装备主业发展，履行2015年重大资产重组时五年内有序退出房地产业务承诺。我们认为一方面预计本次挂牌交易将对公司业绩产生积极影响，另一方面公司将更加聚焦主业发展，同时资产负债表将得到变化。

　　航空工业集团直接持有中航高科股权将有助于优化管理结构，促进产业发展。

　　据《关于国有股份无偿划转调整为吸收合并及申请豁免要约收购的提示性公告》，航空工业集团与中航工业高科签署了《吸收合并协议》，由航空工业集团吸收合并中航工业高科，合并后中航工业高科注销，中航工业高科的所有资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与业务，均由航空工业集团无条件继承。本次吸收合并前，航空工业集团未直接持有公司股份。

　　本次吸收合并完成后，航空工业集团将直接持有公司42.86%的股份。据《收购报告书摘要》，航空工业集团直接持有中航高科股权后，有助于优化管理结构，推动内部资源整合，促进相关产业发展，同时为中航高科长期发展提供更强有力的支持，提升公司价值，从而实现全体股东利益的最大化。

　　持续看好中航复材未来业绩发展。2015年以来公司子公司中航复材最近4年来净利润CAGR为26.67%，其中2018年实现净利润同比增速28.63%，2019年上半年净利润同比增长98.66%。我们看好中航复材未来业绩继续保持高速增长。

　　盈利预测与投资建议。我们假设暂不考虑房地产退出对盈利预测的影响，预计公司2019-2021年EPS分别为0.30、0.33、0.40元。考虑进入估值切换并结合可比公司估值情况，给予公司2020年35-45倍PE估值，对应合理价值区间11.55-14.85元/股，"优于大市"评级。

　　风险提示。（1）市场需求下降；（2）市场竞争加剧。

　　联创电子(002036)：光学领域厚积薄发 优质光学标的乘风而起

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：王平阳 日期：2020-01-02 

　　公司处于光学优质赛道，充分受益光学市场的创新和发展：联创电子是国内专业从事研发、生产及销售为智能手机、平板电脑、运动相机、智能驾驶、智能家居、VR/AR 等配套的光学镜头、摄像模组及触控显示一体化等关键光学、光电子产品的高新技术企业。受益于消费电子景气度的提升，公司光学镜头业务逐步放量，公司业绩迎来拐点，重新恢复高速增长，成长动能充足。

　　深耕光学镜头与模组领域，充分受益智能手机光学创新：智能手机市场光学创新持续推进，手机摄像头像素持续升级，多摄像头成为主要趋势；随着智能手机朝轻薄化的方向发展，7P/8P 等高端镜头采用玻塑混合方案成为镜头市场的趋势之一，公司利用自身玻璃镜头业务优势，通过提前布局玻塑混合方案，率先实现相关产品的量产；指纹识别成为智能手机标配，全面屏时代屏下指纹方案获得快速渗透，增加聚光透镜的光学解决方案以降低成本、响应速度快等特点率先获得应用，公司光学镜头成功打入屏下指纹模组；5G 网络推动AR/VR 快速发展，应用环境趋于成熟，光学透镜、高清广角镜头作为核心零件迎来重大发展机遇，公司作为全球高清广角运动相机镜头的龙头，提前布局，成功抢占市场；借助5G 技术的助力，自动驾驶技术将进一步走向成熟，ADAS 系统作为自动驾驶、智能驾驶的核心辅助系统，将助力自动驾驶落地，带动光学镜头业务发展，公司除了Tesla 车载镜头稳定量产外，十多款车载镜头将逐步量产出货，给公司带来长期增长动能。

　　与上游资源客户紧密合作，触控显示业务大有可为：公司紧紧围绕智能终端产品升级、逐步向一线品牌客户集中的趋势，继续联合京东方等上游资源客户的战略布局展开深入合作，扩大了触控显示一体化产品的规模，成功开发了一批新的一线客户。同时公司积极布局车载、工控、智能家电、智能家居等产品领域，并取得较大突破。

　　盈利预测与投资评级：公司深耕光学镜头市场，龙头地位突出，充分受益光学镜头的市场需求增长；触控显示业务紧紧围绕上游资源客户的战略布局开展深入合作，扩大触控显示一体化。我们预计公司2019-2021年营业收入分别为65.21、77.71、99.83 亿元，增长35.8%、19.2%、28.5%；2019-2021 年归母净利润分别为3.32、5.16、7.04 亿元，增长35.2%、55.5%、36.4%，实现EPS 为0.46、0.72、0.98 元，对应PE 为37、24、17 倍。参考可比公司估值和公司未来的业绩弹性，给予联创电子2020年40 倍目标PE，目标价28.80 元，给予"买入"评级。

　　风险提示：市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期