下周最具爆发力的六大牛股(12.28)

　　长安汽车(000625)：新品投放销量改善 自主品牌持续发力

　　类别：公司机构：招商证券股份有限公司研究员：汪刘胜/寸思敏/杨献宇日期：2019-12-27 

　　事件：公司发布2019年11月产销数据，11月份公司共销售车辆17.6万台（+12.6%），1~11月累计销售156.6万台（-18.7%）。

　　评论：1、新品投放效果显著，11月销量上扬11月公司共销售车辆17.6万台（+12.6%），其中长安自主实现销售8.9万台（+24.6%），增幅进一步加大；长安福特11月实现销量18,802台（-23.1%）；长安马自达实现销量12,512台（+12.6%），表现亮眼。1~11月累计销售车辆156.6万台（-18.7%），其中长安自主75.0万台（-13.5%），长安福特16.6万台（-53.9%）,长安马自达12.1万台（-21.8%）。由于公司新品投放上市，因此11月销量表现优异。

　　2、新品CS55PLUS推出，进一步夯实公司在SUV市场的领先优势

　　11月22日，长安CS55PLUS在广州车展正式上市，共手动版炫色、炫动型和自动版炫色、炫动型共计4款配置车型，官方指导价为9.19-11.49万元。作为长安汽车CS家族的又一高光之作，CS55PLUS集“生命动感设计”、“智能轻奢驾舱”、“极致品质驾控”于一身，专为奋斗中的新青年量身打造。我们认为，CS55PLUS兼具智能加持和品质背书等核心优势，其推出将丰富和拓展长安CS家族在SUV领域的布局，进一步夯实长安汽车在SUV市场的领先优势。

　　3、自主品牌持续发力，逸动PLUS为自主轿车增加新活力

　　11月长安汽车连续发力，逸动“第三代”车型--逸动PLUS，迎来全球首次曝光。无论是其搭载蓝鲸动力，或是大气体面的内外设计，还是工艺与品质，都已超越合资车型。逸动PLUS的诞生为长安自主轿车领域加增全新活力，再次升级消费者对于自主品牌的接受度。我们认为，逸动PLUS有望以过硬实力冲击朗逸、轩逸等合资主流固守的家轿市场，重新定义紧凑级轿车市场新标准，强化形成自主品牌，实力再越，引领更高一级的国潮购车趋势。

　　4、盈利预测与投资建议

　　公司11月新品投放效果显著，销量表现优异。由于公司在自主品牌持续发力，尤其其新品逸动PLUS在许多方面已超越合资品牌，我们预测，未来公司在自主品牌将持续进步。预计19年~21年净利润为-4.5亿、39.3亿、56.1亿，维持“审慎推荐-A“评级。

　　5、风险提示：新品表现不及预期；汽车行业销量承压

　　兰花科创(600123)：债务结构有望优化 量增难抵煤价下滑

　　类别：公司机构：招商证券股份有限公司研究员：卢平/王西典日期：2019-12-27 

　　事件：公司近日公告，拟发行不超过30亿元公司债，其中一期不超过10亿元，期现为2+2+1（第二年、第四年附调整利率权利及投资者回售权），担保为旗下大阳、博方两矿井采矿权。同时，公司公告旗下玉溪矿（240万吨/年）及洗煤厂进入联合试运转。

　　1.玉溪矿接近投产，贡献权益增量为14%。玉溪矿为公司仅余基建矿井，这次联合试运转已可认为已经投产，按产能计可使产量增加25%，权益增量为14%。将玉溪计入在内，公司目前在产产能1200万吨/年，剩余五座矿井均为资源整合矿，合计产能480万吨/年。考虑到资源禀赋等问题，后续矿井的投产对公司盈利的影响较为有限。

　　2.产量大增难抵煤价下滑影响。受下游工艺改进，无烟沫煤甚至劣质动力煤亦开始用于制尿素等流程中。在需求疲软的情形下，无烟煤价格走弱明显，今年以来晋城地区无烟煤均价下降约8%-12%。今年望云、永胜等矿井投产致使产量大增，但仍然难抵煤价对收入的影响。展望全年预计煤炭板块盈利9.1亿元，同比下降11%。

　　3.债务结构有望优化。2017年通过短期贷款偿还“12兰花债”后，公司短期债务占比一度接近40%。同时由于银行对传统行业态度较为谨慎，公司中长期资金来源持续受限。此次发行公司债，公司短期偿债能力得到大幅优化，流动比率可由0.46上升至0.70（以2019Q3为基准），抗风险能力进一步增强。

　　4.盈利预测及评级。今年以来尿素业务有所改善，而二甲醚、己内酰胺因产品价格下滑出现小幅亏损，总体而言化工板块较去年减亏约1.0亿元，但煤炭板块因无烟煤价格弱势有所下滑。预计2019-2021年公司EPS将达到0.81/0.74/0.77元/股，同比增长-13%/-9%/4%，当前估值处于低位，给予“审慎推荐-A”评级。

　　风险提示：煤价大幅回落