今日最具爆发力的六大牛股(12.26)(2)

　　海信电器(600060)公司点评：公司拉开混改大幕 期待进一步激发活力

　　类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：蔡雯娟 日期：2019-12-25 事件:12 月24 日,公司发布关于公司控股股东筹划权益变动的提示性公告,上市公司控股股东海信集团有限公司筹划将其持有的公司22.996%股份转让给其实际控制的青岛海信电子产业控股股份有限公司。

　　公司拉开混改大幕,实际控制人不变

　　本次公司控股股东所筹划的权益变动主要在集团层面实施的。转让前,海信集团直接持有公司股份占比39.53%,海信电子控股直接持股占比7%,最终海信集团合计控制公司46.53%的股份。转让完成后,具体变化如下:1)海信电子控股将成为公司的控股股东,直接持有公司29.99%的股份;2)海信集团直接持有公司的股份下降至16.53%。转让前后,海信集团直接、间接持股比例未发生变化,仍为46.53%,公司实际控制人仍为青岛市国资委。

　　从目前海信电子股权结构看,周厚健等169 名自然人共计持股40.71%,转让完成后,海信电子直接持股比例增加,公司高管与股东利益一致。且本次股份转让价格将按上市公司发布提示性公告日前30 个交易日的每日加权平均价格的算术平均值9.41 元/股与2018 年度经审计的每股净资产值10.769 元/股孰高原则确定,交易价格拟定为10.77 元/股,仍高于目前公司在二级市场的交易价格。

　　业绩拐点初现,战略定位逐渐明晰

　　根据中怡康数据,海信今年已连续11 月市场份额超过20%,11 月零售额占比21.74%再创新高,公司下半年先后推出叠屏电视U9E、社交电视S7等引领行业的革命性产品,进一步带动高端产品销售。海外方面,截至11月公司已在美国市场实现销量同比44.5%的增长,且随着东芝品牌渠道切换结束,日本市场销量有望实现较快的恢复性增长。

　　同时公司拟更名为"海信视像科技股份有限公司",由原来的"电器"拓展至整个显示行业,公司未来将以"视像无处不在、应用无处不在、客户无处不在、关爱无处不在"为导向来构建公司整体战略,今年成立的商显公司预示公司已踏出改革的第一步,新业务将为公司带来增量收入。基于公司已在芯片、软件、云平台等方面的提前布局,有望步入新的增长通道。

　　投资建议:公司混改方案初出炉,期待后续进一步激发企业活力。我们维持19-21 年净利润分别为4.4、5.6、6.6 亿元,当前股价对应19-21 年分别为29.6x、23.5x、19.9xPE,考虑到公司高比例的在手现金额(净现金/市值为0.63),当前PB 为0.92X,给予"增持"评级。

　　风险提示:面板价格波动风险;彩电销售不及预期等。

　　和而泰(002402)：中标博西大单 业绩增长新增动力

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文/曹佩 日期：2019-12-25 公司发布公告，于2019 年12 月19 日收到博西家用电器有限公司的中标通知，确定公司为博西家用电器 "PUMULight 1.5"（中低负载机型）的中标单位，该项目中标总金额约为1.93 亿欧元，折合人民币约15 亿元。

　　中标家用电器大单，业绩增长添新动力。博西家用电器是国际终端家用电器厂商，是公司重要客户之一。此次公司中标项目金额约1.93 亿欧元（折合人民币约为15 亿元），占2018 年度经审计的营业总收入56.16%，预计分四年履行完成，将对其业绩产生积极的影响，
　　市占率有望继续提升，产生规模化效应。一方面，下游家用电器、汽车等行业的智能化浪潮不可阻挡，由此带来大量新增的需求。另一方面，公司具备领先的技术研发能力、快速响应的配套服务能力及严格的供应链管理等优势，与大客户保持长期稳定的合作关系，持续获得订单，从而产生规模化优势。

　　铖昌科技5G 民用前景可期。铖昌科技在有源相控阵、微波毫米波射频集成电路方面十多年的经验。在微波毫米波射频T/R 芯片方面拥有自主可控的设计研发能力，是唯一一家在相关领域承担国家重大装备型号任务的民营高新技术企业，拥有"军工四证"。针对民用5G 芯片应用，目前铖昌科技已有专门团队在民用5G 芯片业务进行研发。

　　投资建议：我们看好下游家用电器行业的智能化对公司业务的带动以及5G 时代公司的芯片技术储备。预计19-20 年EPS 分别为0.35、0.46 元，维持买入-A投资评级，6 个月目标价17 元。

　　风险提示：新业务发展不及预期；行业竞争加剧。