今日最具爆发力的六大牛股(12.13)(2)

　　启明星辰(002439)：首发国产化等保一体机 网络边界安全国产机会尚待认识

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2019-12-12

　　事件：公司国内首发飞腾等保一体机，核心部件处理器和安全操作系统均实现自主化1。

　　投资要点

　　发布基于飞腾芯片的国产化等保一体机：此次发布的飞腾等保一体机是国内首发国产化等保一体机产品，核心部件处理器和安全操作系统均实现自主化。同时，在其他具有运算、存储的核心部件方面，也已采用或正在适配自主化的部件，如拥有自主知识产权的网络处理器、自主化的紫光华芯内存、自主化的大唐存储固体硬盘等。同时，在国产化处理器中内置了可信加密的功能。该一体机除了自主研发产品自带的国产化基因外，还具备高性能、高可靠性、简化运维、灵活扩展的能力。

　　国产化产品线不断完善，信息安全国产化龙头地位凸显：启明星辰从等保1.0 开始，对相关法规和市场做了大量调研，推出了等保安全产品解决方案，在等保2.0 制定过程中，启明星辰也成为了唯一全部参与等保2.0 三个部分(基本要求、测评要求、安全设计技术要求)起草单位的安全厂商。随着飞腾，申威等国产化处理器逐步成熟，同步启动了国产化网络安全设备的研发，并在5 年前投入技术力量设计可弹性扩展的软硬件架构，启明星辰飞腾等保一体机就是上述技术研发的成果之一。此前，启明星辰也陆续发布了全球首款硬件入侵检测系统(IDS)，之后发布国产化防火墙、国产化网关(UTM)、国产化入侵防御、国产化视频安全网关等多款安全产品，在信息安全国产化领域已成为龙头企业。

　　国产替代放量，边界网络安全尚未得到市场关注：目前国产生态不断完善，明年党政领域信息创新有望率先放量。一个完整的计算机系统通常由PC 终端、服务器、基础软件、网络设备、安全产品、应用层软件等多个环节组成，其中保护系统安全的网安产品，尤其是边界安全产品，同样需要从底层软硬件上实现自主可控。假定未来三年3000 亿的计算机系统创新替换，中性估计的情况下，按照5%的边界安全占比测算，将会带来超150 亿元的增量市场。假定公司20%的市场份额，将带来较高业绩弹性。

　　网络安全高景气度叠加渠道战略稳步推进，有望进入业绩加速期：十三五信息化投入加快、等保2.0 落地、网络安全攻防测试、自主可控信息创新等一系列因素，加速行业景气度提升，公司作为网络安全行业的龙头，有望率先享受行业本轮的景气周期。同时，公司在安全运营、工控安全、自主可控等战略部署也在稳步推进，营收逐季环比加速验证行业高确定性机会。与此同时，公司加强整个集团的渠道建设，加深新市场渗透，到三季度，公司已经有数十款产品导入渠道，基本覆盖全国所有省份。我们预计公司将进入业绩加速和市占率提升通道。

　　盈利预测与投资评级：预计2019-2021 年EPS 分别为0.75/1.06/1.49 元，目前股价对应PE 分别为43/31/22 倍。安全运营将带来网络安全行业的供给侧改革，龙头公司份额有望持续提升，云服务类业务占比提升带动公司估值提升，维持买入评级。

　　风险提示：安全运营业务进展不及预期，单一行业采购进度不确定。

　　梦网集团(002123)：第五个大单 富信对业绩的积极影响有望从明年开始显现

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文/曹佩 日期：2019-12-12

　　公司发布公告，下属子公司深圳市梦网科技发展有限公司近日与北京停简单信息技术有限公司签署了《战略合作协议》，双方希望通过战略合作，加强双方技术与业务的交流与合作，共同探索新的场景应用(包括但不限于广告应用)、新的合作内容及新的商业合作模式。

　　富信停车应用场景再下一城。继与悦畅科技合作之后，富信在停车领域的应用再下一城。停简单通过对线下停车管理及运营能力的无缝融合，推动传统停车行业的数字化升级，实现出行全场景的体验升级。截止2019 年1 月，停简单已累积服务车辆超过5000 万辆，为客户提供超亿次计费和支付服务。双方预计，在合作期内通过富信推送的停车信息及停车票据信息等将达到3-5 亿条，合作期限为一年。

　　合作协议不断增多，关注富信对2020 年业绩的积极影响。今年以来，与公司签署富信使用合作协议的包括3 年20 亿条的国票信息、高灯科技以及阿里巴巴生态，加上近期公告的悦畅科技以及停简单。仅仅依靠签署合作协议的大客户，富信对公司2020 年及之后业绩即可产生积极的影响。

　　富信的持续落地已成常态，5G 时代强大的toB 服务生态呼之欲出。今年以来，先后有阿里、腾讯、华为以及Twilio 与公司形成合作，公司在5G 时代的地位已被业界充分认可。根据产业调研，公司拥有20 多万企业用户，是国内市占率最高的第三方企业短信服务提供商，随着富信在电子发票、ETC、电商生态等场景持续落地，为其打造强大的toB 服务生态奠定了坚实的基础。

　　投资建议：公司年初推出富信，不到一年时间已经连续公告了五份大单，富信的业绩有望在2020 年开始快速体现。预计公司2019-2020 年EPS 分别为0.50元、0.92 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价30 元。

　　风险提示：富信推广不及预期；行业竞争加剧。