今日最具爆发力的六大牛股(11.1)

　　浪潮信息(000977)：Q3增速回暖 龙头份额进一步扩张

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：安永平 日期：2019-10-31

　　事件：公司发布201 9 年三季报，前三季度公司营收382.30 亿，同比增长13.79%；实现归母净利润5.18 亿元，同比增长39.09%；实现扣非净利润4.69 亿，同比增长37.39%。

　　Q3 增速回暖，现金流得到改善。第三季度公司实现营业收入166.9 亿元，同比增长15.57%，对比Q2 2.6%的增速，回暖趋势明显。Q3 公司实现销售毛利率11.15%(+0.29pct)，销售净利率1.35%(+0.26pct)。现金流方面，公司积极进行账期谈判，加强管控上下游回款错配情况，Q3 经营活动现金流为-37.77 亿，相比去年同期-82.35 亿有大幅改善。我们认为，伴随公司市场份额及行业地位提升，现金流情况有望获得缓解。

　　云计算市场需求回暖趋势渐显，浪潮兼具品牌及白牌优势，份额有望持续提升。

　　19 年Q2，海外云计算巨头FAMGA 资本开支增速已回升至6.0%，Q3 英特尔DCG业务更是环比增长28.1%到历史最优水平；云计算市场的需求回暖趋势明显。我们认为，伴随AI 推动云基础设施升级，服务器市场竞争格局有望再次迎来新一轮洗牌，品牌商在云计算市场的竞争力将得到大幅提升。从Q2 数据来看，浪潮服务器单价已低于白牌厂，我们认为，公司兼具品牌及白牌优势，未来份额有望进一步得到提升。

　　运营商市场20 年有望迎来集采大年，进一步增厚公司利润。19 年是运营商服务器采购小年，仅中移动展开8 万台服务器集采。伴随5G 商用临近，数据爆发有望推动运营商加大服务器采购需求。我们预计，2020 年运营商市场有望迎来采购大年，据我们统计，浪潮在运营商市场份额约20.9%。我们认为，未来伴随行业需求释放，公司利润有望获得进一步增厚。

　　山东省大力投入IT 产业建设，浪潮有望获重点扶持。山东省发布《数字山东发展规划(2018-2022 年)》，提出2020 年年底前，全省各级党委、政协机关等各部分业务系统上云率达到90%以上。我们认为，20 年将是山东省基础设施建设大年，浪潮作为山东省数据化转型的核心企业，未来有望在省级投入中大幅受益。

　　盈利预测：预计公司2019-2021 年营业收入582/782/1052 亿元， EPS 分别为0.65/0.91/1.19 元，对应PE 39/30/21 倍，给予"买入"评级。

　　风险提示：行业竞争加剧；云计算巨头资本开支回暖滞后。

　　天顺风能(002531)三季报业绩点评：风塔出货放量 运营规模扩张

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：曾朵红/曹越 日期：2019-10-31

　　投资要点

　　Q3 盈利2.1 亿元，符合预期：2019Q1-3 公司实现营业收入38.04 亿元，同比增长51.55%；实现归属母公司净利润5.46 亿元，同比增长52.66%。对应EPS 为0.31 元。其中2019Q3 实现营业收入13.27 亿元，同比增长48.46%，环比下降20.09%；实现归属母公司净利润2.12 亿元，同比增长82.24%，环比下降14.24%。2019Q3 对应EPS 为0.12 元。

　　风塔出货放量，运营规模扩张：测算：1)Q3 风塔出货12 万吨左右，同比增长近50%，国内装机交付节奏加快。环比来看较Q2 的14 万吨略有下滑，主要是跟一季度部分订单延迟及行业交付季节性有关。测算风塔利润1.1-1.2 亿。2)叶片Q3 出货39 套，磨具9 套，贡献利润0.2-0.3 亿元。3)公司上半年风电场新增并网215MW，Q3 运营规模同比增加，测算发电量3亿kWh，收入1.5 亿元左右，贡献净利润0.5-0.6 亿元。

　　风电抢装加速，风塔、叶片产能增加：前三季度国内公开招标量已达到49.9GW，同比增长108.5%，超过以往年份的年度招标总量。抢招标行情加速，明年将迎来抢装的主升浪。公司太仓、包头、珠海的生产中心均完成了技改扩建，产能加速投放，18 年底公司风塔产能45 万吨左右、20 年底风塔产能有望达到60 万吨。18 年11 月份以来上游原材料价格逐步回落，中游制造的零部件厂盈利能力回升，公司风塔的吨毛利有望继续稳步回升。

　　19 年风塔业务将实现量利齐升。叶片方面，常熟天顺叶片生产基地一期工厂已经正式达产，叶片由代工模式，升级为自主销售模式。

　　Q3 费用率下降，预收大幅增长：公司2019Q3 期间费用同比下降19.71%至1.19 亿元，期间费用率下降7.6 个百分点至8.95%。其中，销售、管理+研发、财务费用率分别下降1.39、下降2.45、下降3.76 个百分点。2019Q3经营活动现金流量净流入5.71 亿元，同比增长26.94%。期末预收款项5.96亿元，较期初增长250.06%。期末应收账款20.82 亿元，较期初增长17.53%。

　　期末存货12.97 亿元，较期初增长37.72%。

　　盈利预测与投资评级：预计公司19-21 年业绩分别为7.63、10.36、12.47亿元：同比增长62.4%、35.9%、20.3%，对应EPS 为0.43、0.58、0.70 元，目标价10.44 元，对应明年18 倍PE，维持"买入"评级。

　　风险提示：政策不达预期，竞争加剧等