今日最具爆发力的六大牛股(11.1)(3)

　　浙江鼎力(603338)：贸易战影响减弱 三季度收入环比和同比均实现回升

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘军/张晗 日期：2019-10-31

　　事件：公司于今日发布2019 年三季报，公司2019 年前三季度实现营业收入14.45 亿元，同比增长9%，实现归母净利润4.44 亿元，同比增长12%。从单季度来看，公司三季度单季度实现收入5.97 亿元，同比增长10%，实现归母净利润1.83 亿元，同比下降4%。

　　点评：

　　贸易战影响减弱，新臂式开始放量，三季度收入环比和同比大幅回升。

　　公司二季度受贸易战影响，北美销量下降，而其他地区的增长短期内弥补不了北美的下滑，使得二季度单季度收入同比下滑，随着三季度贸易战缓解，国内销售增长，以及新臂式产品开始放量，公司单季度收入开始回升，环比增长29%、同比增长10%。

　　除去投资收益对利润影响，三季度单季度归母净利润同比并未下降。

　　今年三季度净利润同比下降主要是由于去年同期产生投资收益0.23 亿元，今年三季度投资收益仅为0.03 亿元，除去此影响，三季度单季度净利润同比是上升的。

　　公司前三季度毛利率为40.8%，与去年同期持平，环比下降1 个点，从单季度情况来看，一季度毛利率为42.7%，二季度为40.9%，三季度为39.7%，毛利率小幅波动主要有几方面影响，一是出口至美国的产品公司承担了部分关税，二是新臂式产品目前还不是流水线批量生产阶段，毛利率较其他产品较低，所以拉低了公司整体毛利率水平。

　　出口至美国的电动剪叉产品10 月份已获得关税豁免资质，后续关税的减少将对公司利润产生积极的影响。

　　投资建议与评级：预计公司2019-2021 年净利润为5.8 亿、7.5 亿、9.8亿，PE 为38 倍、29 倍和22 倍，给予"买入"评级。

　　风险提示：公司订单低于预期，新产品销量低于预期

　　中国软件(600536)：国产生态建设不断加速 业绩高增长可期

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2019-10-31

　　事件：前三季度营收31.46 亿元，同比增长23.81%，归母净利润-2.45 亿元，亏损同比扩大2.08%，扣非净利润-2.53 亿元，同比减亏0.51%。

　　投资要点

　　费用率同比下降，操作系统公司业务带动综合收益高增：公司Q3 实现营收10.81 亿元，同比增长6.98%，归母净利润-3648.17 万元，同比增加178.46%。前三季度毛利率为33.28%，同比减少3.01pct。费用率方面，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比减少1.43pct、3.27pct、1.05pct。预付账款较期初增长70.03%(中报较年初增长21.07%)，主要系本期预付的项目货款较多所致。根据中报数据，行业解决方案实现营业收入12.20 亿元(同比+45.39%)，预付账款在三季度的高增长，显示公司正积极推进在手订单，彰显对未来业绩增长的信心。归属于少数股东的综合收益总额较上期变动较大，主要是由于非全资的控股子公司国产操作系统销售业务增长迅速，业绩同比增加较多所致。

　　基于麒麟系统的生态建设正不断加速：通过公司官网新闻动态，中标麒麟，已经与中兴通讯uSmartView 云桌面、腾讯QQ、山石网科VPN、华为鲲鹏存储全系列产品、华为桌面云等公司完成产品兼容性认证。银河麒麟，中望CAD、九思OA 协同办公系统、美图秀秀、奇虎科技多款产品、紫光恒越、清华同方、苍穹地理信息平台、腾讯、华云数据、亿图软件、金山词霸等众多软硬件公司完成产品兼容性认证。此外，中标麒麟和银河麒麟也连续多年中标中央国家机关政府采购。操作系统拥有强壮健康的生态系统才能可持续发展，公司旗下的操作系统公司持续多年深耕国产系统的研发，今年操作系统和国内众多软硬件厂商正加快国产软、硬件一体化的安全生态体系建设，我们认为从国家到企业再到市场都在积极推动自主可控生态建设，预计明年国产替代有望全面铺开。

　　自主可控放量在即，公司业绩有望高速增长：公司目前涉及自主可控的业务主要包括系统集成、PC 和服务器操作系统(分别持中标软件50%股权、天津麒麟40%股权)、数据库(持有达梦数据库33.42%股权)，假设明年300 万套的替换量，集成、操作系统、数据库分别按照20%、40%、40%的市场份额测算，我们预计将给公司带来约6.4 亿元的业绩空间，明年弹性十足。

　　盈利预测与投资评级：预计2019-2021 年EPS 分别为0.39/1.63/2.43 元，现价对应180/44/29 倍PE。中国软件拥有中标麒麟和银河麒麟两套操作系统，前者与龙芯、海思等适配，后者与飞腾适配，二期试点中的国产操作系统市占率合计80%左右。明年党政体系自主软硬件业务开展后公司业绩将开始放量，维持"买入"评级。

　　风险提示：政务云市场进展低于预期；自主可控市场低于预期。