今日最具爆发力的六大牛股(2.14)

　　国投电力(600886)终止配股！公司业绩良好、不配股仍具备雅砻江中游电站建设能力

　　事件：公司终止为建设雅砻江中游电站募资70亿的配股方案

　　近日，公司发布公告称终止配股方案；本次配股原计划募资人民币70亿元，以增资建设雅砻江水电公司的两河口水电站和杨房沟水电站。终止配股后，公司仍需对项目增资；公司具有良好的盈利能力，我们认为公司有望通过自有资金、债券融资等方式配资。

　　1月5日，公司公告称将发行18亿元债券、60亿元可续期公司债，共计78亿债券，本次债券融资将缓解公司资金压力，增强公司对雅砻江中游电站的投资建设能力。

　　雅砻江中下游水电梯级联动，两河口、杨房沟电站将增加年等效电量252.65亿千瓦时，增加公司营收89.77亿元，EBIT41.75亿元

　　公司为雅砻江水电控股股东，两河口、杨房沟水电站投产后将明显提高中下游发电量，提升公司业绩。两河口水电站装机300万千瓦，2021-2023年投运，投运后年等效电量189.20亿千瓦时，测算将增加公司营收68.51亿元，EBIT32.64亿元。杨房沟水电站装机容量150万千瓦，2021-2022年投运；投运后年等效电量64.02亿千瓦时，测算将增加公司营收21.27亿元，EBIT9.11亿元。两河口、杨房沟水电站投运后，雅砻江中下游水电梯级联动，将增加年等效电量252.65亿千瓦时，测算将增加公司营收89.77亿元，EBIT41.75亿元，从而显著提升公司业绩。

　　公司盈利能力良好，在手现金充裕，资产负债率较低，有望通过自有资金、债券融资等方式为项目增资

　　两河口、杨房沟动态总投资分别为664.57、200.03亿元；2018年中期，两项目建设进度分别达到41.33%、26.91%。公司持有项目52%股权，项目建设需按股比增资，我们测算公司仍需为两项目增资279.26亿元，年均增资约66.88亿元。目前公司经营情况良好，2018年前三季度，公司营收303亿元，同比增25.13%；归母净利润36亿元，同比增21.76%。公司现金充裕，2017年经营活动收到现金359亿元，2018年前三季度累计329亿元；2017年经营活动现金流量净额为181亿元，2018年前三季度累计144亿元。公司在手现金充足，资产负债率不断下降，截止到2018年三季报，公司货币资金为94亿元，未分配利润达到182亿元，资产负债率降至68.77%。公司盈利能力良好，在手现金充裕，资产负债率较低，我们认为公司在不配股的情况下仍具备投资建设雅砻江中游电站能力，公司有望通过自有资金、债券融资等方式为项目增资。

　　盈利预测：我们预测公司2018-2020年归母净利润分别为40.10/45.63/53.91亿元，对应EPS为0.59/0.67/0.79元。

　　风险提示：电价下调、煤价上涨、极端天气影响机组发电、宏观经济下行（天风证券 于夕朦）

　　绿盟科技(300369)事件点评：中电基金和网安基金入股，股权结构进一步改善

　　中电基金和网安基金入股。 2 月 11 日，公司发布公告：公司第一大股东 IAB 分别向中电基金和网安基金转让其持有的公司的 1.89%和7.00%股份，公司第二大股东联想投资将其持有公司的 5.00%股份转让给中电基金，转让价格为 9.08 元/股。上述交易完成后，中电基金持有公司 6.89%股份， 网安基金持有公司 7.00%股份。中电基金和网安基金为一致行动人，合计持有公司 13.89%股份。 同时，公司公告， 2018 年 2 月 10 日公司与 IAB、联想投资与启迪科服签订的《股份转让协议》 中的转让股权尚未完成交割，若两期股份转让全部完成， IAB 与联想投资将全部退出绿盟科技。

　　等保 2.0 时代网安景气度提升。 等保 2.0 系列标准 2017 年开始征求意见，目前已在国家安标委正式审批。相比于等保 1.0，等保 2.0 在保护对象和保护力度进行了拓展和提升。我们认为，等保 2.0 对更广范围的网络和信息系统安全提出了更高的要求，是网络安全的重大升级，将显著增加信息安全需求。本次中电基金和网安基金入股绿盟科技，也显示出其对网络安全行业发展前景的积极预期和对绿盟科技长期稳定发展的看好。

　　公司对涉密业务的参与度或将提升。 绿盟科技是企业级网络安全龙头企业，主要为政府、电信运营商、金融、能源、互联网等领域的企业级用户提供网络安全解决方案。 受限于 IAB 外资股东身份，公司在涉密行业资质上受到限制，我们认为， IAB 股权占比的降低将对公司涉密资质的取得产生积极影响，公司在政府、军队等涉密行业领域的参与度或将得到提升，长期来看公司在信息安全行业的整体竞争力将得到提高。

　　盈利预测和投资评级： 给予买入评级 我们认为，等保 2.0 时代网安需求将得到增加，网安行业景气度较高； IAB 持股的减少对公司涉密业务开展产生积极影响，公司竞争力将得到进一步提高。我们预计，公司 2018-2020 年 EPS 为 0.22/0.26/0.31 元，对应当前股价 PE 分别为 45/37/31 倍，给予"买入"评级。

　　风险提示： （1）公司业绩不达预期的风险；（2）公司相关业务推进不及预期的风险；（3）股权转让不能如期完成的风险；（4）等保 2.0推进不及预期的风险；（5）市场系统性风险。（国海证券 宝幼琛）