下周最具爆发力的六大牛股(2.16)

　　海康威视：业绩快报符合预期，2019年保持乐观

　　投资要点

　　事件：公司于2019年2月14日晚公告全年业绩快报，其中2018年全年营收同比增长18.86%，业绩同比增长20.46%。

　　对此点评如下：

　　业绩符合预期=营收低于预期+ROE&盈利能力超预期。公司2月14日晚发布2018年业绩快报，其中营收498亿，同比增长18.86%，归母净利润113亿，同比增长20.46%，拆分四季度营收160亿，同比增长,13%，环比增长23.8%，归母净利润39.40亿，同比和环比皆增长20%，整体来看营收略低于预期，主要是三季度渠道去库存、中美贸易等余波延续，从环比数据看已大幅改善，业绩方面符合预期表明公司盈利能力进一步增强，从ROE角度看34%同比增加3个百分点，我们预计主要来自于内部管控以及毛利率提升。

　　我们对于2019年行业和公司发展保持乐观。

　　1、雪亮工程2018Q4开始陆续回暖：前期中止项目以及新增推介项目在2019年将有序推进；公司渠道库存会逐渐回补，公司的成长逻辑修复；

　　2、费用管控有望延续并且强于3季度。公司此前在第三季度销售费用率和管理费用率环比降低1-2个百分点，主要是渠道销售费用和管理费用得到改善，公司未来几年政策也将继续加强费用管控以实现更有效率的扩张；

　　3、AI给安防带来的科技红利利好龙头。目前安防的招标项目越来越模块化，对应数据的集中以及方案服务的能力将更加凸显，从卖硬件到卖软件AI将是科技下一个科技驱动，我们认为海康威视在规模和先发优势下数据积累、服务能力将具备较强的转化能力。

　　盈利预测：中短期经济影响暂缓发展，拉长视角看公司长期逻辑没变。我们预计公司2019-2020年营业收入分别602、729亿元，同比分别增20.8%、21.08%，实现归母净利润分别137.57、168.94亿元，分别同比增长21.36%、22.80%，对应PE分别为22、18。综合考虑安防监控行业长期智能化赛道、硬件到软硬结合一体化运维等成长空间，同时结合公司在安防的规模和品牌等龙头竞争优势，给予2019年25PE，维持“买入”评级。

　　风险提示：雪亮工程不及预期；中美贸易影响；市场竞争；AI产品进度放缓

　　分众传媒：修改回购预案，拟推行第一期员工持股计划

　　投资要点

　　公司召开第七届董事会第一次会议，会议审议通过《公司关于聘任高级管理人员的议案》。同意聘任江南春先生为公司总裁兼CEO，聘任孔微微女士为公司副总裁、首席财务官、董事会秘书，聘任嵇海荣先生为公司副总裁兼首席营销官。
　　
　　公司调整回购预案，拟将此次回购股份的用途调整为用于员工持股计划或者股权激励。回购股份的资金总额调整为不低于人民币15亿元，不超过人民币20亿元。截至2019年2月14日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量约1.72亿股，占公司总股本的1.172%，其中最高成交价为8.64元/股，最低成交价为5.04元/股，合计支付的总金额约为人民币11亿元。　

　　公司拟推行第一期员工持股计划。参加本员工持股计划的员工总人数不超过100人，本员工持股计划筹集资金总额为不超过30,000万元。本员工持股计划的资金来源为公司员工的合法薪酬、自筹资金、公司实际控制人江南春先生提供的借款以及通过法律、行政法规允许的其他方式取得的资金。本员工持股计划将通过二级市场购买（包括但不限于竞价交易、大宗交易）、公司回购股份等法律法规许可的方式购买并持有分众传媒的股票。本员工持股计划通过非交易过户等法律法规许可的方式所获得股票的锁定期为36个月。　　

　　公司拟将回购股份用作员工股权激励或者股权激励，且推出第一期员工持股计划。一方面彰显公司管理层对自身发展强烈的信心，另一方面也是对公司人力资产的巩固。对于分众传媒而言，头部销售团队、过往成功案例、分众品牌力均是没有体现在资产负债表中，但实际存在的重要无形资产。员工持股有利于绑定核心团队利益，激发更大的销售热情。　　

　　盈利预测与投资评级：根据产业链跟踪和调研显示，伴随宏观经济超预期下滑，当前阶段广告行业承压明显。CTR媒介智讯的数据显示，2018年10月、11月广告行业增速分别为-2.8%、-7.9%，呈现加速下滑局面。基于此，我们预期2018、2019、2020年公司将分别实现营收145.3、160.6、189.5亿，分别实现净利润58.35、53.04、64.97亿，对应当前股价PE分别为16.6、18.5、15.1倍。牵手阿里巴巴，公司在智能营销上或将有较大进步空间。媒体资源位快速扩张下，公司绝对龙头地位进一步得到巩固。建议投资者积极把握公司中长期投资机会，维持“买入”评级。　

　　风险提示：宏观经济超预期持续低迷；竞争格局进一步恶化；解禁减持压力；电梯内电视存在一定的安全隐患，不排除政策风险