今日最具爆发力的六大牛股(2.15)

　　德邦股份：零担巨头布局大件快递，成长空间广阔

　　德邦股份发展迅速，业绩稳步增长：德邦股份于2018年初登陆A股，2010-2017年，德邦股份营业收入复合增长率达34.0％，发展迅猛。2018年前三季度，德邦实现营业收入160.5亿元，同比增长9.6%，实现归母净利润4.6亿元，同比增长28.3%。　
　
　　深耕零担运输多年，打造行业龙头：德邦公路快运业务采用直营模式运营，品牌形象良好，客户以中高端为主。零担业务细分为精准卡航／城运和精准汽运，德邦的精准卡航/城运业务盈利能力优势明显，自2014年以来利润占零担业务比重均超过80%，2017年前三季度，德邦精准卡航、城运业务毛利率达26.4%，远超行业平均水平，精准汽运业务毛利率仅为6.8%。按照我们的测算，在全国性网络布局的快运公司中，德邦市占率超10%，处于龙头地位。　
　
　　快递业务发展迅猛，提供新的业绩增长点：自2013年开通快递业务以来，德邦在网络布局、市场渠道、服务体验、精益管理和运营模式等五大方面持续投入，已建立相匹配的大件处理能力。2017年，德邦快递业务收入占比34.0%，已成为德邦收入的重要贡献部分。随着电商的发展，大件快递正逐步成为德邦新的增长点，近三年复合增长率97.58%，德邦作为大件快递的领航者，业务发展空间巨大。　　

　　投资建议：德邦股份是我国零担快运行业的龙头，具备良好的口碑和品牌优势，大件快递业务将成为德邦新的业绩增长点，我们预计，2018年、2019年、2020年公司EPS分别为0.74元、0.94元、1.22元，对应PE分别为22.0x、17.4x、13.4x，首次覆盖，给予"推荐"评级。　　

　　风险提示：（1）宏观经济波动风险：如果未来中国经济增速放缓，将对我国物流行业的整体发展以及德邦未来业务增长情况产生一定影响；（2）电商增速不达预期风险：大件快递的发展很大程度依赖于电商，如果电商增速放缓，将会带来快递业务增速下降；（3）客户需求变化风险：若德邦未能及时根据客户需求的变化，及时调整经营策略并不断完善产品类型，则可能面临失去进一步扩大客户范围机遇的风险。

　　新纶科技：签署PI项目合作协议，抢占OLED需求市场

　　事件简评

　　2019年2月13号，公司公告与苏州聚萃签署了《PI项目合作协议书》，依托各自优势，双方共建PI树脂及薄膜产线。预计项目总投资金额不超过人民币2亿元；成膜及涂布项目投资由新纶科技自行规划确定，协议期两年。　
　
　　事件分析

　　合作布局PI领域，互利互惠，受益于下游需求的持续攀升。公司多年来在膜产品领域深耕，现已具备国际领先的成膜及涂布技术和产线，而苏州聚萃多年从事PI材料研发和应用，材料技术功底深厚。两家合作将结合材料改性生产和产品精细制造的双重优势，有望迅速形成PI膜的生产、销售能力。由于PI膜具有良好的耐高温、力学和化学稳定性能，是OLED屏幕不断提升柔性的关键材料之一。OLED屏幕在节能、色域、可弯曲等方面具有极强的优势，随其在高端手机及电子产品的应用推广，PI膜的需求空间将迅速提升，此项目结合双方优势有望迅速实现生产放量，从而快速抢占市场。　　

　　铝塑膜龙头地位稳固，市场空间广阔，拉动公司利润持续提升：近年来新能源汽车带动软包电池发展迅速，推动铝塑膜需求持续增长，至2020年国内需求空间将提升至3亿平米左右，公司是国内动力铝塑膜行业龙头，市场占比超7成，随着第二套300万平方米/月铝塑膜投产及日本产线的扩产，公司总体年产能有望提升至1亿立方米，公司已成功与孚能科技签订800万平米的年采购协议，公司的产品已经获得了下游厂商的认可，预期未来发展空间将持续提升，将有望占领更大的市场。　　

　　功能材料业务持续发展，盈利能力不断提升：收益于功能性胶带进入苹果终端的BOM料号不断增加，以及与LG、OPPO新产品的合作逐步放量，公司电子功能材料业绩快速增长。2018年二季度千洪电子完成并表，全年1.5亿元的业绩承诺有望顺利完成。常州基地光学膜涂布项目于18年底投产，目前开始小批量出货，标志着公司已经成功切入光电显示材料领域。　

　　盈利与投资建议

　　公司与苏州聚萃合作布局PI膜，将受益于下游OLED屏幕需求的持续增长，同时公司在铝塑膜和功能材料业务逐步放量，盈利持续增长，预测2018~2020年EPS分别为0.40、0.57、0.74元。目前股价对应PE分别为32.7/23.0/17.6倍，维持"增持"评级。　　

　　风险提示

　　宏观经济大幅大幅下滑、公司新建项目低于预期、需求大幅下跌