今日最具爆发力的六大牛股(12.18)

　　普莱柯:创新研发显优势 业绩高增长可期

　　类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：许奇峰,冯鹤 日期：2018-12-17

　　18年前三季度归母净利润yoy+28.85%,略低于我们预期

　　公司公布18年三季报,前三季度,公司实现营业收入4.31亿元,yoy+13.08%,归母净利润1.19亿元,yoy+28.85%,扣非盈利0.85亿元,yoy+30.19%;单季度看,第三季度,公司实现营业收入1.46亿元,yoy+18.58%,归母净利润0.43亿元,yoy+39.93%,扣非盈利0.29亿元,yoy+150.33%,公司业绩略低于我们预期。受市场开拓、营销战略调整带来的销管费用上升的影响,我们下调公司2018-20年净利润至1.56、2.08、2.78亿元,继续给予"买入"评级。

　　公司业绩稳步增长,市场苗快速推进

　　18年前三季度,公司净利润、扣非净利润同比增速分别录得28.85%、30.19%,同环比均有改善。具体看,除猪苗招标、知识产权贸易收入同比大幅下降49.20%、37.11%外,其余业务均实现增长(猪用市场苗实现营收1.27亿元,yoy+38.56%,禽苗实现营收1.53亿元,yoy+21.52%,化药实现营收1.20亿元,yoy+5.55%)。通过降价活动,基本完成圆环全病毒疫苗的全年规划订单,并进一步推广圆环基因苗,预计圆环基因苗全年可实现1亿元左右收入体量。此外,公司还通过各类大型营销活动开发了一批优质合作伙伴,优化了渠道结构,进一步占领终端市场。

　　创新研发见成效,持续推动公司成长

　　凭借强劲的研发实力,公司陆续取得猪支原体肺炎灭活疫苗(NJ株)、鸡传染性法氏囊病灭活疫苗(rVP2蛋白)、猪圆环-支原体二联灭活疫苗(SH株+HN0613株)等产品新兽药注册证书。此前,猪圆环-支原体二联灭活疫苗产品在国内市场仍为空白,但随着我国生猪养殖集约化程度的不断提高,其市场需求持续上升,公司先声夺人,产品优势明显(免疫力强、一针两防等),为猪用疫苗业务带来新的业绩增长点。此外,公司积极布局口蹄疫市场,创新口蹄疫疫苗生产工艺,预计2020年以后口蹄疫苗产品有望实现技术层面突破。公司产品梯队有序,助力公司未来5年业绩高增长。

　　研发壁垒高筑+前瞻性诊断布局,维持"买入"评级

　　公司创新研发实力强劲,看好公司中长期发展潜力。受市场开拓和营销战略调整带来的销管费用上升的影响,我们下调公司2018-20年净利润至1.56、2.08、2.78亿元(前值2.20、2.82、3.75亿元)。综合考虑行业19年22倍PE水平以及普莱柯研发壁垒高筑+前瞻性布局,给予公司19年20-25倍估值水平,对应目标价12.80-16.00元(前值17.00-20.40元),估值低位叠加疫苗新品助力,继续给予"买入"评级。

　　风险提示:疫病大范围爆发、新品上市不及预期。

　　中国电影:稳中求胜 乘进口片大年东风

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：刘言 日期：2018-12-17

　　电影发行业务具 备高壁垒,进口片大年+进口片数量或将提升,公司业绩或能受益于进口影片票房的提升。1)高壁垒:背靠"一家进口、两家发行"的进口影片政策,公司发行实力稳居行业前列。2)2019年为进口片大年:2019年,预计上映的进口电影包括《复仇者联盟4》《大黄蜂》《惊奇队长》《X 战警》等,公司作为进口电影发行方,或将直接受益。3)进口片数量有望提升:2019年,在国产片数量下降背景下,进口片票房或可观。同时,进口片引进数量或继续提升。

　　电影放映方面,公司控股院线票房常年稳居院线票房前十。截至2018上半年,公司院线包括4家控股院线+3家参股院线,控参股院线的加盟影院共有2642家,银幕1.6万块,公司控股的中影数字、中影星美、中影南方新干线院线长期位于院线市场的前十名,公司在国内电影放映市场的龙头地位稳固。

　　电影制片业务方面,公司制片业务或减亏,《流浪地球》爆款可期。公司参与出品的《流浪地球》改编自刘慈欣的科幻小说,由《战狼2》男主吴京主演,科幻大片题材+优质档期春节档+演技派&观众缘的主角+情节扎实的原著,《流浪地球》或成春节档爆款,或为公司带来可观的经济流入。

　　电影服务业务方面,控股中影巴可增强影视器材实力,公司影视器材的销售或受益于影院的扩张。由于未来银幕数的提升(截至2018年底,国内银幕数约6万张,到2020年还有2万张银幕的提升空间)、对于巨幕系统/激光放映机等设备予以金钱资助、以及对中西部/乡镇等欠发达地区电影院新建/扩建的金钱资助,新政策或将直接提升公司影视器材的销量。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年EPS 分别为0.83元、0.76元、0.84元。我们选取A 股上市公司中主业为电影发行、电影放映的公司进行对比,2019年行业平均估值水平为18倍。基于1)公司电影发行业务具备政策壁垒,且2019年为进口片大年;2)公司影视器材销售业务在2019、2020年或迎来高峰期;3)公司出品的、即将在春节档上映的影片《流浪地球》具备爆款品相。

　　给予公司2019年25倍PE,目标价19.00元,首次覆盖,给予"买入"评级。

　　风险提示:影视传媒政策缩紧风险;电影票房不及预期风险;进口影片数量不及预期风险。