今日最具爆发力的六大牛股(9.3)

　　科达股份(600986)中报点评：聚焦主营业务深耕汽车营销领域
　　
　　事件：

　　2018年上半年，公司实现营业收入691,161.49万元，较去年同期增长83.32%；实现归属于上市公司股东的净利润38,362.44万元，较去年同期增长87.90%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润20,117.18万元，较去年同期增长15.13%。

　　观点：

　　报告期内公司业绩表现优异，营业收入同比大幅增长，主要因为互联网营销收入同比增加34.86亿元。与此同时，公司的营业成本也同比增加88.87%，销售费用同比增长81.44%，销售费用率基本不变。受营业收入与技术投入研发费用的大幅增加影响，公司的管理费用同比增加71.38%。财务费用同比减少111.53%的主要原因是当期确认了房地产板块1,191.58万元的资金占用费。

　　公司聚焦数字营销业务，剥离地产板块，报告期内，公司将持有的青岛置业100%股权以28,300万元人民币转让给公司第一大股东山东科达，将持有的链动汽车55.53%股权也以5,553万元人民币进行转让，该两笔交易确认了21,658.39万元投资收益，这也是导致扣非归母净利润增速增速只有15.13%的主要原因。

　　数字营销业务增长强劲，报告期内，公司主营业务数字营销实现营业收入661,613.39万元，较去年同期增长111.41%，占公司营业总收入的95.72%，实现净利润28,846.82万元，较去年同期增长54.91%，占公司总利润的75.20%。2018年上半年，公司精准营销日消耗突破4000万元。公司以"数据"+"技术"驱动营销效能，合作伙伴基本涵盖国内所有头部媒体，是腾讯连续四年最大代理商，今日头条连续三年最大代理商。

　　成立事业部深耕汽车营销领域，公司将数字营销业务划分为精准营销、汽车营销以及互联网其他业务三大板块，其中汽车营销事业部对净利润贡献巨大。汽车营销事业部包括百孚思、同立传播、爱创天杰、智阅网络四家子公司，报告期汽车事业部内实现营业收入135,881.49万元，同比增长100.53%，占数字营销业务收入的20.21%，实现净利润13,586.24万元，同比增长74.52%，占数字营销净利润的47.10%。

　　盈利预测及投资建议：

　　我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为127.84亿元、166.19亿元和216.05亿元；每股收益分别为0.6元、0.71元和0.88元，对应PE分别为8.86X、7.5X和6.04X，首次给予"推荐"评级。

　　风险提示：业务整合不达预期，商誉减值风险，行业竞争风险。(东兴证券)

　　潍柴动力(000338)中报点评：不断增强综合实力业绩韧性开始显现
　　
　　事项：

　　公司发布2018年中报，报告期内实现营业收入822.64亿元，同比增长13.8%；实现归母净利润43.93亿元，同比增长65.8%。

　　评论：

　　规模效应显著，重卡黄金产业链增长强劲。环保治理力度空前，排放升级步伐明显加快，大量车辆更新需求陆续释放，使得重卡销量稳定性增强。18H1重卡市场景气持续，根据中汽协数据，2018年1-6月我国累计销售重卡67.18万辆，同比增长15.1%。公司的重卡黄金产业链显著受益，中报业绩增速亮眼。

　　报告期内母公司销售重卡用发动机19.4万台，同比增长8.9%；实现营业收入208.05亿元，同比增长13.4%；实现净利润37.86亿元，同比增长60.0%；毛利率达29.0%，同比提升5.2ppt，环比提升0.1ppt。毛利率同比显著提升主要原因是：（1）产能利用率维持高位运转规模效应凸显；（2）12/13L大排量产品占比进一步提升。18H1公司销售12/13L发动机11.4万台，同比增长12.9%，占重卡发动机销量比重达58.8，较2017年提升0.2ppt。

　　2018年上半年公司控股子公司陕重汽累计销售重卡8.4万辆，同比增长14.4%，市场占有率12.5%，位居国内重卡行业第一梯队。陕重汽18H1实现营业收入279.5亿元，同比增长24.9%；实现净利润6.5亿元，同比增长155.5%；净利率达2.3%，较2017年提升0.9ppt，恢复到重卡整车企业净利率的正常水平。控股子公司法士特18H1累计销售变速器52.3万台，同比增长22.4%，其中，重卡用变速箱市场占有率约75.2%左右，继续保持行业绝对领先地位。

　　发动机主业日益精进，打造中国的"康明斯"。公司深耕发动机主业，技术实力、产品质量、客户服务等方面的竞争优势不断增强，夯实了行业龙头地位。

　　客户结构更加均衡：2018上半年公司重卡发动机产品对一汽、福田的配套比例逐渐提高，对徐工、三一的配套量快速增长。18H1公司重卡发动机市场占有率达28.9%，继续在行业内保持龙头地位。我们预计公司在大排量发动机领域的竞争优势望使公司市场份额未来稳定在30%以上。

　　品类结构更加完善：近两年重卡产业链业务业绩的高增长有利于公司加快进行其它品类发动机的市场开拓。2018年1-6月母公司累计销售发动机35.6万台，同比增长17.8%，其中非重卡发动机品类共销售16.2万台，占比45.1%，较2017年提升5.2ppt。品类结构完善有利于缓解对单一市场过于依赖的风险。

　　盈利预测、估值及投资评级。此前市场对重卡销量大幅下滑和公司业绩周期波动抱有疑虑，这也导致公司估值水平始终难以提升。我们认为，在环保政策的扭曲下，重卡市场或将呈现弱波动态势，而公司通过调整产品和业务结构，业绩韧性有望超出市场预期。我们预测公司2018-2020年EPS为1.00/1.08/1.16元，对应PE为8/7/7倍，维持"推荐"评级。

　　风险提示：重卡销量不及预期、海外业务拓展不及预期（华创证券）