周四最具爆发力的六大牛股(5.3)(2)

　　仙琚制药：业绩符合预期制剂产品维持较快增长

　　业绩符合预期。分产品来看,皮质激素实现收入9.35亿元,同比增长20.45%;妇科及计生用药实现收入7.86亿元,同比增长7.29%;麻醉及肌松用药稳定增长,实现收入4.27亿元,同比增长27.65%,该板块收入基数较低,我们预计受益招标和公司营销改革,未来三年收入增速有望维持在25%以上。子公司海盛制药实现收入1.37亿元,同比增长58.70%;实现净利润4,874万元,同比增长425.87%。受益2017年维生素D3价格大幅上涨,海盛制药对公司的利润贡献有所提升。

　　现有制剂产品维持较快增长,在研制剂产品稳步推进。公司现有制剂业务维持较快增长,其中:妇科计生类制剂产品(主要系黄体酮和其他计生类制剂)销售收入4.94亿元,同比增长4%;麻醉肌松类制剂产品销售收入3.97亿元,同比增长26%;呼吸类制剂产品销售收入1.13亿元,同比增长153%;普药制剂产品销售收入3.6亿元,同比增长5%。公司重磅在研制剂黄体酮阴道凝胶研发工作持续推进,上市后有望凭借较高的吸收效率和更方便的给药途径实现较高定价;奥美克松钠已经于2017年完成一期临床试验,预计2018年临床进度会进一步推进。

　　2018年NewChem全年并表提供业绩增量,有利于公司拓展规范市场。

　　NewChem的收购工作于2017年年底完成,对公司2017年业绩贡献很小,2018年全年并表将为公司带来较大业绩增量。此外,NewChem客户均在规范市场,收购完成后提升了公司在全球甾体药物行业的地位。

　　维持"买入"评级。我们看好公司未来发展,预计公司2018-2020年归母净利润为3.20、3.72、4.67亿元,分别同比增长54.71%、16.43%、25.34%,对应EPS为0.35、0.41、0.51元,当前股价对应2018-2020年PE为29X、25X、20X。维持"买入"评级。（长江证券高岳）

　　天虹股份动态点评：与腾讯联手加速数字化转型

　　4月25日,公司发布公告称,公司与腾讯签订了《天虹-腾讯战略合作谅解备忘录》,双方将联合成立"智能零售实验室",共同探讨智能识别技术在公司各种业态以及前中后台的应用。双方还将在数据层面深化合作,用于公司精准营销、门店选址等。

　　【评论】

　　重视技术革新,积极推进数字化转型。公司在多年前已经开始组建自己的数字化技术团队,截至目前已经研发并应用了超过四十项数字化产品,涉及前台的服务、销售以及中后台的供应链管理和运营管理等多个领域。此次与腾讯合作,公司将会借助腾讯在互联网领域的先进技术和大数据积累,以及微信平台的社交流量入口,在自己较为成熟的数字化产品的基础上继续推陈出新,不断探索前沿技术在日常门店管控和数据分析上的应用。

　　"新零售"浪潮下,勇于试验,敢于尝新。公司一直走在百货行业的创新前沿:第一批接入微信支付端口、开设华南地区第一家无人便利店、打造国内购物中心首个室内夜宴主题街、积极探索零售新物种sp@ce、打破传统布局逻辑对原有门店进行场景化改造……面对时时刻刻都在发生变化的零售行业,公司始终将创新作为自身发展的不竭动力。此次联手腾讯,双方有望共同引领智慧化零售新风尚,给消费者带来更便捷、更愉悦的全新体验。

　　基于以上判断,我们预计公司2017/2018/2019年营业收入分别为202.20/231.37/268.89亿元,归母净利润8.94/10.40/12.29亿元,EPS 0.74/0.87/1.02元,对应PE分别为17.33/14.90/12.61倍,维持"增持"评级。

　　【风险提示】

　　双方合作效果不及预期;

　　业态优化效果不及预期。（西藏东方财富证券陈博）