今日最具爆发力的六大牛股(1.31)(2)

　　老板电器:公司业绩确定性强,增长稳定

　　 公司主营油烟机、燃气灶和消毒柜,2016年营收占比为56%、28%和7%。2012年至今,营收复合增速在30%以上,净利复合增速在45%以上。并且主营的油烟机和燃气灶产品毛利率都在55%以上。公司目前的油烟机和市占率均是行业第一,达到25%以上。公司2017年前三季度营收50亿,同比增长25%,归母净利9.6亿,同比增长37%。预计全年营收65亿-70亿,归母净利15亿-16亿,同比增长25%-33%。

　　销量稳定、产能充裕。2017年公司油烟机销量280万台,同比增长40万台,燃气灶销量250多万台,消毒柜销量40万台,嵌入式的蒸箱和烤箱达到10万台的级别,洗碗机4万台,净水器销量2万台。其中油烟机公司双班产能可以达到400万台,可以支撑未来三年的销量增长;增长最快的洗碗机品类目前采用其他厂的产品进行贴牌,预计20万台的洗碗机产能会在2018年年底投入生产。公司方面,看好蒸箱和烤箱未来的市场拓展。

　　油烟机行业依旧潜力巨大,公司理所应当享有品牌溢价。2016年内销油烟机数量为2223万台,而和油烟机同样一机一户和使用寿命的洗衣机和冰箱年内销量在4000-5000万台级别。公司作为国内两家高端厨电品牌之一,理所应当享有品牌溢价。长期来看,公司毛利率55%以上,净利率接近20%,盈利能力很强。另一厨电龙头华帝股份毛利率在44%左右,净利率不到8%。

　　渠道方面,计划每年新增300-350家门店。公司目前给予经销商的价格基本上是四折,给了经销商很大的利润空间。目前全面的门店数目只有2000多家,预计未来每年的开店速度是300-350家。目前公司线上销售占比30%多,线下的零售占比是60%,7-8%是工程渠道业务。线下的KA渠道,营收增速是个位数,专卖店得益于门店的增长,增速在30%以上,对接房地产公司精装房的工程渠道业务增速也有30%的增长。公司在目前最具潜力的三四线市场是采用集中服务前10%的高净值消费群体。

　　盈利预测:预计2017/2018/2019年的营收分别为70亿/85亿/102亿,对应增速为21%/21%/20%,归母净利为16亿/20.8亿/26.2亿,对应增速为33%/30%/26%,对应EPS为1.69元/2.19元/2.76元。根据公司的增速和行业的估值情况,给予2018年25-30倍的PE,合理的价格区间为54.75-65.7元,给予“推荐”评级。

　　风险提示:原材料价格上涨;行业竞争加剧。(财富证券何晨)

　　京东方A:业绩预告符合预期,拐点已至光变继续

　　事件:公司发布2017年度业绩预告,预计2017年度实现归属于上市公司股东净利润75亿元~78亿元,同比增长298.30%~314.23%,基本每股收益约0.215元/股~0.224元/股。2017年前三季度公司实现毛利率26.13%,同比增长12.99个百分点,较2016年全年提升8.26个百分点。公司盈利能力大幅提升的主要原因在于公司在报告期内持续强化精益管理,提升高附加值产品导入速度和出货比重,加之2017年半导体显示行业景气度较好,公司整体盈利水平稳定在较高水平。

　　2018年迎LCD需求大年,公司尽享8.5代线数量红利与10.5代线高次代红利。2018年公司LCD业务业绩弹性主要来自于福州福清8.5代线的新增利润和多条低次代线的折旧减少,此外公司合肥10.5代线将于2018年量产,将加快推进京东方朝大尺寸液晶面板出货冠军迈进。IHS预估2018年LCD面积端将有约7%的增幅,一季度是液晶面板需求传统淡季,三月份开始受世界杯等体育赛事影响需求将逐渐转暖,同时将带动液晶面板大尺寸化迭代加速。

　　2018年OLED国产替代趋势明确,公司柔性AMOLED率先量产先发优势明显。产业链调研显示公司B7线良率进展顺利,产能逐步爬升,进度符合预期。公司在OLED领域产能和设备优势明显,柔性工艺一步到位,成都产线生产的柔性AMOLED符合手机厂商对OLED屏幕的高端定位,技术领先先发优势明显,符合由国内大客户到国际大客户的预期。

　　顺应物联,创新转型,公司物联网业务布局进展顺利。围绕“开放两端、芯屏气/器和”物联网战略,未来5年,公司直接采购上游材料基建年均将达到1500亿元,5年内将拓展100个以上的物联网领域细分市场,提供至少60亿个物联网智慧端口。根据公司2018-2022年“1433”战略,未来5年,公司将保持营收3年翻番的增长趋势,并不断扩大软硬整合与服务营收占比,从2016年的15%上升到2022年的40%。

　　盈利预测与投资建议。预计公司18/19年EPS分别为0.30元/0.45元,给予公司2018年28倍估值,对应目标价8.5元,维持“买入”评级。

　　风险提示:LCD和OLED产量或不及预期;汇率波动的风险。（西南证券王国勋）