今日最具爆发力的六大牛股(1.24)

　　阳光城(000671)：业绩超预期增长，销售增速领先行业

　　事件：公司发布业绩预告，2017年实现归属于上市公司股东净利润20至25亿元，较上年同期增长62.6%-103.2%；基本每股收益0.49-0.62元/股。

　　业绩大超预期，销售增速领先行业。公司2017年业绩远超此前预期，实现归母净利润达20至25亿元，较上年同期增长62.6%-103.2%，主要由于结转收入增加所致。根据克而瑞数据，2017年公司销售金额达915亿元，同比增长87.9%，销售面积659万方，同比增长86.7%，销售单价13885元/平，预计公司仍将保持领先行业的销售增速，2018年销售金额有望冲刺1300亿元。

　　融资利率显著下降，费用控制持续改善。2017年1-9月销售毛利率为21.4%，较去年同期下降7.2个百分点；净利率4.4%，较去年同期下降2.3个百分点，盈利能力下滑主要由于低毛利项目集中结算。前三季度三费费率为8.4%，较去年同期11.0%下滑2.6个百分点。剔除预收账款后的资产负债率约82.7%，同比提升1.6个百分点。截至上半年末，融资余额约1015亿元（同比增加603亿元），整体融资成本7.14%，同比降低1.64个百分点。

　　拿地力度显著加大，储备丰富保证销售弹性。2017年上半年，公司共获得64个地块（招拍挂12个，收购52个），计容建面721.7万方（招拍挂169.3万方，552.4万方），同比增长89.1%；价款250.8亿元（39.2亿元，211.6亿元），同比增长211.6%。截至上半年末，公司累计土地储备达3000余万方，土地价款1002亿元，楼面价约3331元/平。

　　业务定位清晰，全面贯彻"三全"战略。公司将全力践行全地域发展、全方式拿地、全业态发展的"三全"战略。全地域发展：公司仍将聚焦一二线，实现二线城市全覆盖的战略格局，立足中心城市及其都市圈内三四线。全方式拿地：开启多元拿地通道，包括公开招拍挂、一级土地整理、旧改、特色小镇和项目并购等。全业态发展：着力住宅开发、产业地产、园区运营、经营性物业等业态发展，形成有机融合、互相促进的业态布局。

　　盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.51元、0.92元、1.35元，归母净利润未来三年将保持64%的复合增长率，公司作为高增长二线蓝筹代表，给予公司2018年12倍估值，对应目标价11.04元，维持"买入"评级。

　　风险提示：2018年销售增速或低于预期，行业调控或再收紧。（西南证券 胡华如）

　　伊之密(300415)：解禁不改基本面趋势，把握买入时机

　　解禁不改基本面趋势，把握买入时机

　　2018年1月23日公司上市三年，控股股东佳卓控股有限公司首发限售解禁1.458亿股，实际控制人为董事长及其一致行动人、总经理共三人合计持股比例为33.75%。我们认为解禁后大幅减持概率较小，公司基本面持续向好，如果因为解禁导致股价下跌，将是很好的买入机会。我们预计公司2017~2019年EPS为0.63、0.83和1.1元，PE为26.2、19.7、14.9倍，我们认为公司2018年25~30倍PE相对合理，合理股价为21~25.02元。

　　下游需求持续，订单饱和

　　订单饱和，在手订单覆盖到2018Q1。根据以往经验，春节后预计会有比较大的投资热潮。从客户层面的反馈来看，市场需求没有减弱，汽车零部件企业、家电企业、3C行业、医疗行业，充分受益消费升级，产能扩张和技术升级持续进行，对2018年上半年仍然保持乐观。

　　进入新产品周期，产品力增强，实现行业地位的逆袭

　　2017年以来主推的新产品：注塑机二板机、A5系列，压铸机H系列等高端产品销售火爆，带动公司整体市场占有率提升，在国内进行进口替代，国外市场拓展亦取得优异成绩，根据海关数据，截止2017年三季度，公司注塑机出口增速全行业第一。根据注塑机行业协会数据，截止2017年三季度公司注塑机市场份额已提升至第三位置，公司行业地位已然从第二梯队逆袭至行业第一梯队的位置。

　　毛利率维持高位，规模效应显现，费用率持续走低

　　产品提价+高端产品占比提升，2017年前三季度综合毛利率36.92%，维持高位的原因：1）公司年初产品平均提价3%，抵消原材料成本上涨的压力。2）注塑机二板机、A5系列，压铸机H系列等高端产品占比提升。前三季度管理费用率9.28%和销售费用率10.19%同比分别下降3.26和1.9个百分点。我们预计2018年公司的毛利率将维持高位，费用率随着规模的提升将继续下降，净利润率有望继续提升。

　　突破产能瓶颈，强化供应链体系

　　根据客户分布调整优化产能。2018年上半年大型二板机产线搬迁至苏州吴江厂房。模压二、三期厂房建在顺德五沙，土地是用公司五沙生产基地剩余空地，筹建资金主要是使用银行贷款，计划2018年年底建成，预计2019年可投入使用。预计2018年底产能将在现有基础上增加一倍。同时，公司花大力气培育供应链体系，提升零部件配套能力，配套商也积极响应公司需求的变化作出相应调整，预计2018年供应链的制约将会消除。

　　维持盈利预测和买入评级

　　我们预计公司2017~2019年的收入为20.5、26.6、33.3亿，净利润为2.7、3.6、4.76亿元，EPS为0.63、0.83和1.1元，PE为26.24、19.67、14.88倍。考虑到公司未来3年的持续成长空间，以及市场整体估值水平，我们给予公司2018年25~30倍PE，维持合理股价为21~25.02元。

　　风险提示：首发限售解禁，可能会给股价带来短期冲击。（华泰证券 肖群稀,章诚）