下周最具爆发力的六大牛股(1.27)

　　沧州明珠(002108)动态点评：产能投放顺利，三业务齐贡献业绩增量

　　沧州明珠(002108)

　　【事项】

　　公司发布 2017 年度业绩预告，预计 2017 年度实现营业总收入3,524,439,329.55 元 ， 同 比 增 长 27.47% ； 实 现 归 母 净 利 润543,900,981.61 元， 同比增长 11.61%。

　　营收和利润大幅增长主要原因是由于 PE 管道产品、 BOPA 薄膜产品、湿法锂离子电池隔膜产品销量增加以及 BOPA 薄膜产品销售价格增长影响所致。

　　【评论】

　　三大主营产品销量增加，带动全年营收增长。 四季度单季预计实现销售收入8.86亿元，同比增长15.05%，预计实现归母净利润0.99亿元， 同比下降1.11%。PE管道受城镇化建设及京津冀“煤改气”改造工程等相关政策影响，产品需求旺盛，产销量增加。 BOPA薄膜持续保持产销平衡，在原材料价格上涨推动下，实现量价齐升。“年产6000 万平方米湿法锂离子电池隔膜项目” 两条生产线分别于2017年4月和7月投产，“年产10500 万平方米湿法锂离子电池隔膜项目”中第一条生产线3500万平方米产能已于2017年7月投产，湿法隔膜新增产能释放助推2017年全年销售收入增长。 四季度归母净利润同比有所下滑，或系公司产品主要原材料PE、 PP、己内酰胺价格均出现不同程度上涨，拖累盈利所致。

　　锂电池隔膜产能有序投产， 将贡献业绩增量。 公司目前拥有干法隔膜产能约5000万平方米，通过调节设备运转效率可实现产量翻倍。 2017年10月计划投资7991万元人民币建设年产5000万平方米干法锂电池隔膜项目，项目建设期一年。公司自2009年研制出动力锂电池隔膜，干法隔膜生产工艺成熟，经过2年时间验证，已成为比亚迪锂电池隔膜合格供应商， 是公司业绩重要保障。

　　现有湿法隔膜产能1.2亿平方米，“ 年产10500万平米湿法隔膜项目” 预计2018年完全投产，届时产能将达到1.9亿平方米。 湿法锂电池隔膜具有较高的孔隙率和良好的透气性， 可以满足动力电池的大电流充放要求，市占率有望进一步提升，公司新增产能有望有序释放。

　　受益京津冀“煤改气”工程， PE管道业务扩张动力十足。“煤改气”工程推进紧锣密鼓，带动燃气管道需求量激增。根据《天然气发展“十三五”规划》，“十三五”期间， 规划新建天然气主干及配套管道4万公里， 2020年总里程达到10.4万公里， PE管道需求空间广阔。 2017年9月，公司拟投资3.2亿元人民币建设“聚乙烯（PE）燃气、给水管道产品扩产项目”，进一步扩张PE管道产能。

　　BOPA薄膜产销稳定，将持续贡献盈利。 公司掌握成熟的同步双向拉伸工艺，技术优势明显，有望持续增厚公司业绩。

　　我们预计公司 17/18/19年归母净利分别为人民币543.96/658.78/793.47百万元， EPS 分别为人民币0.50/0.60/0.73元， 对应PE分别为23/19/16倍，首次覆盖给予“增持”评级。

　　【风险提示】

　　项目进展不及预期；原材料价格大幅上涨；新能源汽车政策波动风险（东方财富证券　张加代）

　　太阳能(000591)动态点评：电站板块收入增加，公司业绩增长符合预期

　　太阳能(000591)

　　【事项】

　　公司发布业绩预告，2017年归属上市公司股东净利润为78,000万元至82,000万元，同比增长约为19.4%-25.53%。

　　【评论】

　　装机规模增加，拉动公司业绩增长。截止2017年上半年，公司装机规模达3.6GW，电站发电板块收入同比增长65.08%，占公司总收入的比例快速上涨，同比涨幅为18.24%。由于中东部地区需求增长，公司的装机逐步向中东部转移，2017年中报披露，公司的新增装机中，三华地区比例达60%，三地的总装机量提升至48%。装机规模的扩大使得公司收入增加。

　　弃光限电改善，光伏行业景气度回升。据能源局统计，2017年全国弃光电量73亿千瓦时，弃光率同比下降4.3%,弃光主要集中在新疆和甘肃。其中新疆（不含兵团）弃光量28.2亿千瓦时，弃光率22%，同比下降9.3个百分点；甘肃弃光量18.5亿千瓦时，弃光率同比下降9.8%。新增装机方面，2017年光伏新增装机5306万千瓦，其中光伏电站3362万千瓦，同比增加11%，由西北向中东部地区转移趋势明显，华东地区新增装机同比增加1.7倍，华中地区同比增长70%，西北地区新增装机同比下降36%。

　　并购进一步扩大电站规模，持续增长可期。2017年以来，公司完成了嘉善舒能新能源科技有限公司70兆瓦项目、慈溪舒能新能源科技有限公司100兆瓦项目、宁夏江山新能源有限公司10兆瓦项目、宁夏盐池光大新能源有限公司15兆瓦项目和宁夏盐池兆亿新能源有限公司15兆瓦项目的收购，扩大了公司的电站规模，未来或受益于光伏行业增长，公司业绩增厚可期。

　　基于以上判断，我们预计公司17-19年EPS分别为0.29、0.34、0.41元，对应PE分别为19、17、14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　【风险提示】

　　弃光限电情况不及预期；

　　光伏行业政策不及预期；

　　光伏新增装机的情况不及预期。（东方财富证券　刘志凌）