下周最具爆发力的六大牛股(1.27)(3)

　　宝钢股份(600019)业绩创历史新高

　　宝钢股份(600019)

　　业绩概要：宝钢股份公布2017年度业绩预增公告，报告期内公司预计实现归属于上市公司股东净利润191-198亿元，同比增长113%-121%，折合EPS为0.86-0.89元；去年同期实现归属于上市公司股东净利润89.66亿元，折合EPS为0.55元；

　　业绩创历史新高：根据最新预告，公司2017年单季度分别实现归母净利37.86亿元、23.83亿元、54.99亿元以及77.82亿元（取业绩预告平均值），四季度环比增长41.52%。公司前三季度钢材销量分别为1074万吨、1200万吨、1148万吨，假设四季度钢材销量与三季度持平，则对应吨钢净利分别为388元、214元、504元及678元，四季度吨钢净利环比三季度增加174元，公司业绩环比继续提升，全年业绩创2000年上市以来最高盈利水平；

　　多方助力业绩创新高：公司作为钢铁行业龙头，经营业绩一直保持良好态势，四季度盈利环比三季度继续提升主要源于三方面：首先，由于钢厂提价存在一定滞后性，在2017下半年板材价格整体呈现递增态势下，宝钢四季度平均销售价格理应高于三季度平均售价，而四季度成本端虽前低后高，但考虑原材料库存周期，三、四季度平均成本基本持平，因此在钢材销量保持稳定的基础上，公司整体营业收入及利润均环比继续提升；其次，湛江钢铁自2016年底投产至今，2017年基本实现满产，9月开始进行试生产的湛江1550冷轧智能化产线调试状况良好，湛江钢铁整体超预期全面实现盈利；此外，武钢有限在宝武整合过程中逐步扭亏为盈，1-9月累计实现盈利2.15亿，四季度宝钢业绩大幅预增离不开武钢的继续盈利；

　　成本削减是常态：近日宝钢股份又提出2018-2020新三年成本削减目标100亿元，并挑战130亿元，新一轮成本削减对象增加了东山、青山基地，考虑到湛江钢铁地理位置优势及现金成本最低，预计削减成本将更多针对武钢有限相关基地及单元发力。公司在2016年启动的第一轮成本削减计划中，2017全年定比2015年累计削减成本目标为60亿元，截止2017年三季度末，已完成年度目标进度的92.3%，全年有望超额完成；

　　关注冬储节奏与力度：目前经济仍呈偏稳局面，后期财政收缩的速度仍需要进一步观察。短期季节性效应更为明显，在下游实际消费萎缩的情况下，冬储成为决定钢价走势的主要因素。若近期冬储力度偏强，钢价则有可能止跌企稳甚至小幅反弹，但对后期旺季不利。反之若冬储意愿不强，春季行情更加值得期待。近期来看库存上升速度加快，部分钢厂陆续公布冬储政策，钢价在经历大幅回落之后前期高价风险释放较为充分，但考虑到冬储时间尚早加之钢价持续下跌导致钢贸商整体心态较为谨慎，淡季冬储仍需进一步观察和确认；

　　投资建议：公司作为国内钢铁企业龙头，盈利能力优于行业平均水平，同时随着湛江项目全面实现盈利及公司自身持续降本增效，盈利能力有望进一步提升。我们预计2017-2019年公司EPS分别为0.88元、0.92元及0.97元，维持“增持”评级；

　　风险提示：宏观经济下滑风险，利率上行过快。（中泰证券　笃慧　赖福洋）

　　宝钢股份(600019)行业景气提升+内部降本增效，助力业绩超预期

　　宝钢股份(600019)

　　投资要点

　　事项：

　　公司发布第2次2017年业绩预告：与上年同期经重述后归母净利润相比，增加100亿到107亿元，预计全年实现归母净利润191.76亿元到198.76亿元，同比增加110%_118%,超过预期。

　　平安观点：

　　行业景气度提升助力公司购销差价空间扩大：2017年，受地条钢出清、环保限产等多种因素影响，国内钢材市场整体处于紧平衡状态，钢材价格显著上涨。Myspic综合价格指数中枢值为142.32,同比增45.0%;与此同时，Mylpic矿价综合指数中枢值为76.48点，同比只增长18.43%。具体到宝钢产品，以热镀锌钢板为例：2017年宝钢一般热镀锌钢板出厂均价为7308.83元/吨，同比每吨增加了1189.5元/吨。与此同时，普氏进口铁矿石(62%品位)2017年均价为71.32美元/吨,同比增加12.87美元’折合人民币不到100元。因此，公司购销空间扩大是公司业绩大增的首要因素。

　　公司内部降本增效支撑了业绩大幅提升：公司制定的2017年全方位成本削减目标为60亿元，上半年已经完成38.3亿元，完成率64%,全年取得了超预期成效，有效支撑了公司盈利能力和经营业绩的提升。另外，湛江钢铁基地圆满实现2017年“达产、达标、达耗、达效”年度挑战性目标,创造了国内千万吨级钢铁企业从投产到年度“四达”的快纪录。2017上半年湛江实现净利润13.5亿元，全年有望实现超预期利润，而2016年全年湛江基地还是亏损7亿元，同比扭亏为盈。

　　投资建议：公司作为钢铁行业综合实力最强的龙头钢企，在产品竞争力、盈利能力和发展潜力方面均位居行业前列，随着宝武整合不断推进、协同效应渐显以及湛江钢铁基地全面达产，公司盈利有望保持稳定增长。考虑公司降本增效及湛江基地业绩提升超预期，上调公司2017-2019年EPS预测至0.88(+0.10)、1.05(+2.1)和1.24(+0.31)元,对应1月25曰收盘价的PE分别为11.07倍、9.27倍和7.88倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：终端需求超预期波动；主要原材料价格大幅波动。（平安证券　陈建文　李军）