今日最具爆发力的六大牛股(12.21)

　　中集集团：60亿元A股定增申请恢复审查 2019年业绩有望创历史新高

　　投资要点

　　事件：证监会恢复审查公司非公开发行 A 股股票申请

　　公司公告于12 月18 日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》，决定对公司非公开发行 A 股申请恢复审查。

　　2016 年提出定增方案；定增价格不低于15.31 元

　　本次定增方案可追溯至2016 年4 月，公司发布公告拟非公开发行募集资金总额不超过人民币 60 亿元，募集资金用于中集融资租赁、物流装备等项目。本次发行的发行价格不低于人民币15.31 元/股。

　　公司于2016 年9 月30 日向中国证监会提交了非公开发行A 股股票申请文件，并于2016 年10 月14 日及11 月21 日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》及《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》。

　　因反馈意见中部分事项还需核查与落实，公司于2017 年1 月申请中止审查。

　　历经近一年时间，本次重新恢复审查定增申请。我们认为，本次A 股定增有利于改善公司资本结构，为公司后续发展注入新的活力。

　　定增有利于改善公司资本结构，助力中长期发展

　　公司目前资产负债率偏高。根据财报，公司自2015 年起资产负债率逐渐增高，2017 年三季报公司资产负债率为69.5%。2016 年公司不含资本化部分的利息支出达到人民币9 亿元，占公司2016 年利润总额的53.0%。改善财务结构、降低财务费用已成为公司发展的重要举措之一。我们认为，如果本次定增顺利完成，有望降低资产负债率，改善资本结构，为公司后续长远发展注入新活力。

　　募投项目契合公司"金融+服务+制造"战略

　　根据公司定增预案，本次募资60 亿元，20 亿元用于中集融资租赁有限公司增资项目；5.93 亿元用于中集凤岗物流装备制造一期项目；1.17 亿元用于青岛中集冷藏设备公司搬迁项目一期；7800 万用于成立多式联运公司；约14.1 亿元用于东莞松山湖智谷与松山湖智荟园项目；18 亿元为补充流动资金。

　　我们认为，公司作为全球领先的物流与能源行业设备及解决方案供应商，本次募投项目紧紧围绕公司主营业务，涵盖金融、物流装备、物流服务与地产等，有望发挥公司"金融+服务+制造"的战略协同效应。

　　看好公司业绩增长持续性，2019 年有望创历史新高

　　我们看好公司2019 年业绩有望创历史新高！随着贸易复苏，集装箱景气度保持向上；道路运输车辆业务受益于国内治超治执行力度趋严、国外市场扩张；天然气需求持续增长，而国内储运装备明显不足，储运装备迎来发展机遇；海工装备风险逐步释放，业绩弹性较大。

　　投资建议：考虑到今年出售中集电商4 亿元和太子湾土地搬迁补偿4.95 亿元，预计2017-2019 年归母净利润为29.4/35.4/40.5 亿元，不考虑定增，EPS 为0.99/1.19/1.36 元，PE 为19/16/14 倍。受益一带一路、粤港澳大湾区等主题投资；土地价值潜力较大，上市公司价值有望重估；维持"买入"评级。

　　风险提示：定增不确定性风险；集装箱反弹持续性风险；海工装备低迷风险。

　　喜临门公告点评：参与"国品"计划 塑造品牌形象

　　事件：喜临门投放2018 年央视行业领跑者专项广告根据公司12 月20 日公告，公司与昌荣传媒股份有限公司签署了《广告代理合同》，由昌荣传媒为公司提供2018 年中央电视台国家品牌计划行业领跑者资源项目专项广告投放代理服务，广告代理费用为1.74 亿元。

　　参与"国家品牌计划"，塑造品牌形象

　　"国家品牌计划"致力于整合央视、企业、行业智库等优质资源，鼎力支持中国企业打造全球性品牌。CCTV"国家品牌计划 "从行业属性、企业地位、企业资源和资金实力等多个维度考核入选品牌，格力、美的、伊利、京东等在内的40 余家行业龙头企业最终成功入选2018 年"国家品牌计划"。喜临门作为全国软体家具行业唯一入选"2018 年中央电视台国家品牌计划--行业领跑者"的企业，凭借中央电视台国家级权威媒体平台的推广，有助于提升"喜临门"品牌的知名度和市场影响力，塑造喜临门床垫龙头的品牌形象。

　　品牌建设+渠道扩张，自主品牌占比持续提升

　　受益于公司渠道的快速扩张以及"龙头"加盟商战略的推进，前三季度公司自主品牌零售终端收入同比增长75%；随着自主品牌零售业务收入规模的持续扩大，自主品牌零售业务收入占比持续提升，截至三季度末，自主品牌零售业务收入占比由2015 年的29%提升至39%。渠道方面，截至2017年前三季度公司自主品牌线下终端总共铺设了1250 家门店，门店数较2016 年底增加20%以上；我们认为此次参与央视"国家品牌计划"将有助于公司持续推进"龙头"加盟商战略，线下开店有望提速，自主品牌收入高增长具备渠道端支撑，收入占比有望进一步提升。

　　四季度产品升级，新产品价格中枢抬升

　　公司致力于从销售产品向销售生活方式的思维转变，对原有产品进行了全面升级换代。其中，拥有专利的零甲醛技术和防螨海绵将被广泛应用于"净眠"系列床垫，"云眠"系列拥有智能睡眠监测分析功能。据调研信息，公司四季度开始全面上新品，整体来看，新产品价格体系更高（其中"净眠"X330 产品终端零售价为1.7 万元），我们预计新产品盈利能力较老产品体系将有显著提升，从而有望有效消化品牌建设投入。

　　看好"品牌+终端促销"营销闭环，维持"买入"评级

　　我们认为，此次参与央视"国家品牌计划"将打造公司品牌建设和终端促销的营销闭环，有助于公司在床垫行业整合过程中持续扩张市场份额。考虑到自主品牌收入占比以及新产品价格体系的提升，我们认为公司盈利能力将得到有效保障，维持公司2017-2019 年0.73/1.06/1.56 元/股的盈利预测。根据我们的预测，公司2017-2019 年业绩复合增长率为45%，给予喜临门2018 年业绩22~24 倍PE 估值，目标价23.3~25.4 元，维持"买入"评级。

　　风险提示：地产销售大幅下滑，原材料涨价超预期。