今日最具爆发力的六大牛股(12.21)(3)

　　纳思达：募投项目夯实公司核心竞争力

　　纳思达发布《非公开发行A 股股票发行情况报告书暨上市公告书》，公司非公开发行新增股份51,640,230 股，发行价格27.74 元/股，募集资金净额1,408,606,842.65 元，新增股份将于2017 年12 月22 日在深圳证券交易所上市。

　　募投项目夯实公司核心竞争力

　　本次募集资金到位后，公司拟投入14.325 亿元进行三个项目建设。包括了1）智能化生产改造项目，由纳思达主体承担，本项目不涉及新增产能，实施完成后，通过降低直接人工、原材料非正常损耗、管理费用等在预测期内预计每年实现净利润约5,800 万元；2）美国再生耗材生产基地项目，由新设美国子公司Ninestar Image Company Limited 承担，项目实施完成后，计划产量750 万支，其中预测期内预计实现年平均再生硒鼓出货量570 万支；3）美国研发中心，由新设美国子公司Apex R&D Company Limited 承担，实施后将进一步扩充研发实力，实现在打印行业上中下游的完整研发布局。上述投资项目具有较强的盈利能力和较好的发展前景，募集资金的使用将为发行人带来良好的投资收益。通过本次募集资金投资项目的实施，将进一步扩大发行人的经营规模、资金实力、品牌影响力和研发能力，利于增强发行人的核心竞争力，推动其持续、稳定发展。本次非公开发行完成后，发行人的总资产和净资产规模将增加，资产负债率将下降，有利于提高发行人的资金实力，降低财务风险，增强经营能力

　　具有"整机商闭环"基因的集成电路设计龙头公司扬帆起航

　　我们从芯片角度再论公司的核心价值，认为艾派克微电子在芯片领域的成就尚未被市场完全认识，公司是潜在的尚未挖掘的国内芯片设计龙头公司。

　　我们认为现阶段具有"整机商闭环"的芯片设计公司具有确定性的成长逻辑。1 艾派克微电子天然具有做好打印机耗材芯片的基因，核心逻辑在于公司全产业链布局，闭环系统已然形成。2 公司具有IP 核设计的核心技术，拥有强大的技术护城河。同时承担国家核高基项目并得到集成电路产业基金的加持；3 公司最新的主控SoC 芯片将延续行业闭环特征，面向公司重点拓展的激光打印机市场，随着激光打印机销售的增加，对主控SoC 芯片的新需求增量空间极为广阔，给业绩增长带来的弹性十分明显；4 针对打印机耗材的芯片应用，可替代空间尚且非常巨大。公司依托自己的下游，国产化替代趋势下业绩增长非常确定。

　　我们认为纳思达2017-2019EPS 为-0.27，1.18,1.46 元/股，维持44.48 元目标价，给予"买入"评级

　　风险提示：募投项目进展不达预期；集成电路领域业务发展不达预期

　　丽江旅游：改造牦牛坪索道项目 关注后续实际控制人变更进展

　　事件：公司公告，将实施牦牛坪索道改建项目，因牦牛坪索道1999 年投入运营，技术落后且运行时间较长，为提升景区接待水平，对牦牛坪索道进行改建，公司董事会已审议通过议案。

　　具体来看：牦牛坪索道全长1200 米，乘此索道可数分钟登临牦牛坪，是公司运营三大索道之一，2016 年牦牛坪索道因修路施工停运2 个月，接待人数8.34 万人次，同比减少22.42%，占索道接待总人次2.08%，牦牛坪索道公司实现营收457.92 万，同比下降28.49%；截止2017H1，牦牛坪索道接待游客5.56 万人次，同比增长68.48%，占索道接待总人次3.35%，并非公司主要接待游客贡献索道。现索道运力360 人/小时，改造后达到1900人/小时，项目建设期2 年，总投资2.96 亿，据公司测算，项目建成后，年平均营收达1.66 亿元，年均净利润5180.4 万元。

　　整合大索道板块充分发挥景区内协同效应。此次改扩建牦牛坪索道项目，缩短其与旅游服务中心距离，同时极大程度提高牦牛坪索道接待能力，提升牦牛坪景区吸引力，提高索道舒适度，在旅游旺季，缓解玉龙雪山大索道接待压力，实现玉龙雪山大索道、云杉坪索道、牦牛坪索道三大索道游客互补的景区接待格局，增加景区整体接待能力，从而实现景区客流内生增长。

　　投资建议：公司掌控滇西北优质的旅游资源，不断深化对大香格里拉旅游圈的布局实现产业升级；目前公司现金流充裕，具备小市值大平台的特征，华邦系入驻是对公司未来价值和成长性的认可，目前公司尚处停牌期，建议积极关注公司实际控制人变更后续进展及混改大趋势下带来的投资机会。因该项目建设期两年，暂不调整盈利预测，预计公司17-18 年EPS 为0.46/0.54，对应PE 为20X/17X，维持"增持"评级。

　　风险提示：客流增长不及预期，极端天气影响