下周最具爆发力的六大牛股(12.16)

　　桐昆股份：桐昆长矣，于彼朝阳

　　报告摘要:

　　涤纶长丝行业经4 年周期底部,已步入上行通道,年均吨利润同比涨超30%。公司同时进军民营炼化,参股浙石化20%。项目一期满产后年净利润中枢有望达100 亿元。公司现有长丝业务仍处上行周期,而新介入的炼化业务有望帮助公司实现跳跃式发展。此所谓,“桐昆长矣,于彼朝阳”。

　　第一,国内涤纶长丝行业的龙头企业。

　　深耕细作行业30 余年,产能全球第一,国内市占率或由13%升至16%;

　　“PTA-聚酯-纺丝-拉弹”全产业链布局,产品差别化率达60%。

　　第二,主营业务所在的涤纶长丝行业历经周期反转,全面向好。

　　化纤行业稳步快速发张,增速或常年保持高于GDP;

　　涤纶长丝产能投放高峰期已过,行业供需格局优化,产品毛利率提升;

　　“PX-PTA-涤纶长丝”链条利润重心下移,利好下游的涤纶长丝;

　　煤制乙二醇技术进步,涤纶长丝成本或进一步降低。

　　第三,不断的新项目投入是公司发展的不竭动力。

　　未来两年累计新建140 万吨涤纶长丝产能,增幅达30%;

　　220 万吨PTA 项目投产后,自给率将达100%,吸收该环节全部利润。

　　第四,进军炼化行业,浙石化有望助利润翻番。

　　大量主要产品进口依存度高达50%,产品盈利能力强;

　　按今年油价45~65 美金/桶测算,净利润区间70~150 亿元/年;

　　炼化一体化,技术优势+规模效应保障成本控制一流;

　　强强联手,合资成立浙石油保障油品销售。

　　盈利预测及投资评级。预计公司2017-19 年EPS 为1.27、1.67 和2.81 元,对应PE 为15、11 和7 倍。看好公司长期发展,给予公司2018 年16 倍估值,对应目标价为26.72 元,首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示。原油及主营产品价格大幅波动;公司产能释放不及预期

　　精测电子：美国加州设立孙公司，苹果产业链布局棋高一着

　　苹果总部Apple Park位于加州库普蒂诺市东部,设立孙公司将显著增加苹果产业链竞争力

　　公司当前已获得苹果供应商资质,同时苹果全球最大的代工厂富士康作为精测电子过去最主要的客户之一,未来有望继续贡献订单。当前富士康与苹果都在面板产业链上拓展产能布局,富士康当前除了在广州投资约610亿元在建10.5代TFT-LCD生产线,还将在美国威斯康星州投资百亿美金建设LCD工厂,而苹果收购了Micro-LED公司LuxVue拓展VR设备微型显示屏。当前苹果LCD屏幕的主要供应商为LG Dslplay、夏普(富士康持有夏普66%股份)和JDI,而苹果OLED屏幕的主要供应商为三星、潜在供应商为LG和夏普,因此精测电子在苹果产业链的拓展有望沿着“富士康→其他苹果面板供应商”的路径,国际化蓝图徐徐展开。　
　
　　精测电子在服务能力和响应速度上具备显著优势

　　1、精测电子当前公司在全国所有的主要面板厂产线所在地都设立了客户服务小组,对于各大面板厂商客户的需求能够达到4小时内响应、24小时到达现场,而随着客户服务经验的积累,精测电子有望进入全球第一流技术能力梯队,美国孙公司也将持续复制国内成功经验形成国内外协同。　　

　　2、精测电子今年主要中标LCD产线为京东方(合肥10.5代线、福州8.5代线)、华星光电(武汉6代LTPS LCD/AMOLED线、深圳8.5代线)、中电熊猫(成都8.5代线、南京8.5代线)、中电彩虹(咸阳8.6代线);主要中标OLED产线为柔宇科技(深圳6代柔性生产线)、天马(武汉6代柔性产线、上海5.5代线)、维信诺(固安云谷6代线)等。　

　　精测电子的作为国内最强的面板检测龙头业绩确定性高

　　1、预计2019年国内LCD+OLED建厂投资总额有望超2000亿元,对应2017~2019年复合增速35%:其中国内LCD建厂投资总额复合增速有望达30%;国内OLED建厂投资复合增速有望达50%

　　2、继续看好精测电子作为国内最强的完整覆盖面板前中后段(“Array→Cell→Module”)检测设备龙头,后段模组检测国内市占率第一,高壁垒的中段和前段AOI光学自动检测系统订单顺利增长; LCD检测主业巩固,进口替代持续推进, OLED检测处于爆发初期;受益高世代LCD产能向中国转移和OLED投资高速增长驱动公司未来3年业绩复合增速50%+,进入苹果供应链和参股国内最大硅基OLED微型显示器生产商合肥视涯科技更有望带来业绩弹性。　　

　　盈利预测与投资评级:

　　我们预计公司在2017/2018/2019年营业收入有望达8.7亿元/12.5亿元/16亿元,分别同比增长66%/44%/29%,归母净利润为1.63亿元/2.64亿元/3.6亿元,分别同比增长65%/63%/36%,对应EPS为1.98元/3.22元/4.39元,PE为66倍/41倍/30倍,维持“买入”评级。风险提示:

　　面板设备投资低于预期、技术进步不及预期