今日最具爆发力的六大牛股(12.14)

　　中国重汽11月销量点评：多重因素使得公司表现好于行业

　　11月公司重卡销量同比增长13.2%，表现好于重卡行业

　　公司11 月份销售重卡10928 辆，同比增长13.2%，高于中汽协发布的行业同期-7.7%的同比增速；1-11 月累计销售重卡12.5 万辆，同比累计增长75.9%，高于公司历史销量高点2010 年全年的10.9 万辆。

　　多重因素使得公司表现好于行业

　　主要有以下三点原因：1）公司出口连续多年第一，今年继续好于行业。中汽协数据显示今年前3 季度我国重卡累计出口6.4 万辆，同比增长7.0%，1-10 月份中国重汽集团出口货车3.0 万辆，同比累计增长47.7%；2）公司曼技术平台的T 系列产品处于上行周期；3）重卡行业大排量车型的渗透率近两年出现提升，公司MC13 产品的竞争优势非常明显。

　　重卡市场18 年稳定性或超预期，T 系列车是公司长期看点

　　16 年治超标准的统一，使得重卡行业过剩的保有量实现了出清，目前行业库存较10 年处于很低的水平，在稳中求进的政策背景下，重卡未来的销量波动会大幅低于11-15 年，行业集中度的提升利好重卡龙头，公司18年盈利或显著高于市场预期。中长期来看，源自曼技术平台的T 系列新车在未来5-8 年内仍将维持极强的竞争力，公司依托T 系列新车市场份额有望提升，产品结构上移或将带动公司盈利水平进一步提升。

　　投资建议

　　长期来看在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，T 系列车将提升公司盈利水平，公司业绩富有弹性；我们预计公司17-19 年EPS 分别为1.49、1.87、2.32 元，对应当前股价的PE 为10.7/8.6/6.9 倍，目前的估值反映的是明年业绩大幅下滑的预期，预期较低则容易超预期，我们维持"买入"评级。

　　风险提示

　　宏观经济不及预期；货车查超力度不及预期；公司销量不及预期。

　　招商蛇口：加入千亿阵营 进一步拓展融资渠道

　　事件：

　　2017年11月， 公司累计实现签约销售面积 505.25 万平方米，同比增加20.68%；签约销售金额1026 亿元，同比增加56.23%，已完成全年千亿销售目标。

　　提前完成千亿目标，优质土储支撑未来增长。公司的销售金额保持56%的高速增长，晋升"千亿俱乐部"。公司项目布局39 个城市，以一二线城市为主，项目去化有保证。项目销售均价达2.03 万/平，毛利率位于高位。三季度以来，公司陆续在苏州、天津、上海、常熟、东莞等地新增土储，以支持销售的高速增长。

　　多元拓展融资渠道，储备资金支撑发展。公司发行公司债共计24 亿元，票面利率分别为5.2%（三年期）、5.4%（五年期），年底房地产行业资金面趋紧的形势下仍处于低位。公司设立地产基金，地产基金收购上市公司持有的上海招商局大厦、上海招商局广场及北京招商局大厦三项资产相关股权，交易总对价约计50 亿元人民币。为公司在地产金融和轻资产业务的首创和试点，促进商业办公楼的去化，提升公司的资产运营能力和地产金融能力。

　　长租公寓有望迎来进一步发展。公司近期拟发行"招商创融-招商蛇口长租公寓第一期资产支持专项计划"，发行总额不超过60 亿元，首期发行规模不超过人民币20 亿元，优化债务结构，为公司长租公寓实现规模化发展提供资金支持。公司目前长租公寓总房源约1.6 万间，建筑规模合计约60 万方，未来会通过收购兼并、参与城中村改造等方式积极获取房源，长租公寓板块有望迎来长足发展。

　　维持"买入"评级。预计 2017、2018 和 2019 年 EPS 分别为1.32 元、1.59 元和 1.77 元。当前股价对应 2017、2018 和 2019 年 PE 分别为15.34 倍、12.75 倍和 11.48 倍。

　　风险提示：行业政策调控持续收紧；货币政策收紧