今日最具爆发力的六大牛股(12.6)

　　璞泰来(603659)点评：增资收购负极材料石墨化加工企业完善产业链布局

　　投资要点

　　1.公司出资1.02亿元增资收购山东兴丰51%股权，战略意义重大

　　璞泰来11月30日晚发布公告，向山东兴丰新能源科技有限公司增资1.02亿元，取得山东兴丰51%的股权。截至2017年10月底，山东兴丰总资产2.73亿，2017年前10月公司营收7635万元，净利润238万元。石墨化工序是人造石墨负极材料生产的关键工艺之一，此前璞泰来受限于资金和产能，负极材料的石墨化全部委外加工。璞泰来收购山东兴丰，将建立可控的石墨化加工配套产能，可完善公司负极材料产业链，具有重大战略意义。

　　2.山东兴丰拟在内蒙古建设20万吨负极材料产能，将提升成本优势

　　山东兴丰于2017年2月成立，主要从事锂电池负极材料石墨化加工业务，目前具有年产1万吨的石墨化加工能力，其核心研发、技术人员拥有超过20年的行业经验。山东兴丰在石墨化加工工艺技术领域优势突出，获得国内外锂离子电池及负极材料客户的普遍认可。据高工锂电报道，山东兴丰已与内蒙古乌兰察布市卓资县人民政府签约，计划投资30亿元，分期建设20万吨锂离子负极材料加工项目。一期工程计划建设年产5万吨锂离子负极材料，2018年12月建成投产；二期工程计划2019年开工建设，2020年投产；三期工程计划2022年开始建设，2025年投产。负极材料成本主要由电费及原材料构成，内蒙古的电价、地价和环保成本相对较低，还具有丰富的石墨资源，山东兴丰拟在内蒙古建厂，有利于加强成本控制能力，提升负极材料市场竞争力。

　　3.收购山东兴丰将进一步完善公司在锂电池领域战略布局

　　璞泰来专注于锂电池材料及设备领域，自成立以来通过内生+外延收购不断拓展，现已布局锂电池负极材料（江西紫宸全国第3）、涂布设备（深圳新嘉拓行业第3）、隔膜涂覆加工（东莞卓高行业第9）、铝塑膜（东莞卓越），产品间协同效应明显，行业布局卡位极好。此次增资收购山东兴丰，将进一步巩固公司在负极材料领域的成本优势和龙头地位，并完善在负极材料领域的业务布局。我们预计公司未来将持续深化锂电池产业链纵向一体化布局，提升成本优势，打造锂电行业龙头供应商。

　　4.投资建议：

　　预计2017-2019年归母净利润为5.06、6.97、9.14亿，同比增长43%、38%、31%，EPS为1.17、1.61、2.11元，对应PE56x、41x、31x，维持"强推"评级。

　　5.风险提示：

　　新能源汽车销量增速低于预期，公司新产能投放进度低于预期，行业竞争加剧、产品价格大幅降价的风险。(华创证券)

　　开润股份(300577)：揭秘小米崛起秘诀透析开润成长逻辑

　　小米适时抢占风口，利用"高质价比+高效率"模式规模化发展，并首创"投资+孵化"竹林式生态体系布局新零售渠道，推动小米快速崛起。本文通过对小米商业模式的解析，从发展路径、生态链体系建设、产品和渠道布局的角度深入分析，通过揭秘小米快速崛起的秘诀，由此阐述生态链企业开润股份背后的成长逻辑。

　　小米快速崛起的秘诀何在？小米先后适时抢占智能手机、物联网及新零售3大投资风口，精准定位大众市场，利用兼具互联网思维的"低成本+高效率"独特的规模化发展模式，将商品极致"高质价比"的属性标签化，快速做大市场；并首创"投资+孵化"竹林式生态体系，通过输出成熟的价值观、产品理念、共享资源等方式，快速将品类由智能手机及周边产品扩展至智能硬件及生活耗材等；渠道也实现了新零售布局，形成了商品流、信息流、资金流互通的高效闭环。4年的时间，小米已发展了90家生态链合作企业，其中16家合作企业年收入过亿，3家年收入过10亿，4家成为估值超过10亿美元的独角兽。MIUI平台拥有粉丝量近2亿，预计2017年销售规模有望实现200亿。

　　深度绑定小米生态链，开润股份借势发力。过去的两年，开润作为小米生态链体系中唯一消费品公司，凭借自身海外优质箱包代工经验与小米价值观和产品方法论的良好融合，借助小米全网渠道，实现了B2C业务从0到1的突破。同时，公司通过自我创新，产品端以拉杆箱和箱包为核心，逐渐扩充至鞋服、收纳、配件、化妆品、婴童及出行小数码等领域，且未来不排除自体孵化生态体系培育新品类；渠道端，跟随小米进行新零售渠道布局的同时，逐步提升国内线上线下非米渠道的收入占比，并借助Amazon和跨境通Gearbest等三方平台逐步打开出口跨境电商渠道入口。B2B业务随着名创优品及网易严选等新零售客户订单落地，明年该业务增速也有望进一步提升。

　　投资建议：考虑到明年B2B新客户订单落地，且B2C业务新零售及出口跨境电商布局将持续加强，预计2017-2019年EPS分别1.09、1.68和2.54元。目前公司总市值71亿，18PE35X，公司作为小米生态链第一股，B2C出行领域业务高成长可期，且B2B业务订单饱满，新客户订单储备充足。考虑到股价前期跟随市场有所回调，但现价低于员工持股价61.6元，震荡市中可在底部逐步为明年布局，上调至"强烈推荐-A"的投资评级。

　　风险提示：品类拓展及渠道扩张不达预期；开拓线下渠道费用支出增加。(招商证券)