周一机构一致最看好的十大金股（12.9）(5)

　　福星股份:从湖北到全国 提速发展可期

　　类别：公司研究机构：川财证券有限责任公司研究员：宋红欣日期：2017-12-08

　　福星股份:旧改标杆落子长江新城

　　福星股份是湖北省的旧改标杆企业,11月发布公告称,公司参与了长江新城黄陂区中南湖村的城中村改造项目,涉及土地面积约3000亩。根据公司测算南湖村城中村改造项目单位面积楼面成本不超过2500元/平米,江对岸的住宅项目销售均价12000元/平米,考虑建安成本公司毛利率水平也在40%以上,明显高于招拍挂获取土地的利润水平。同时,公司也在密切关注长江新城后续“城中村”改造项目。

　　专注地产业绩有望超预期

　　2016年10月公司变更了经营范围,进一步加速摆脱旧有的低毛利金属业务,专注于地产业务。2017年公司货值较为充沛,在武汉市内多盘齐开,拥有稳定的销售基数,且公司项目基本上已经覆盖武汉市内重点区域,项目的利润率大体可以维持在30%左右,随着结算占比提升,将会提振地产业务的整体利润水平,预计全年业绩有望超过2016年的销售业绩。

　　谋新求变走出湖北

　　2017年是公司全国化战略布局的重要一年。目前已切入中部经济区(武汉、岳阳)、京津冀(北京通州)、成渝经济区(成都)、珠三角经济区(深圳)、环渤海经济区(赤峰)等主要城市区圈区域,以点带面、全面发展。2017年新增土地储备284.52万平方米,公司已有的土地储备可满足公司未来4-5年的开发需要。公司正在跟踪地块涉及武汉、成都、深圳和广州,土地面积共计2626万平方米。此外,8月底公司修订了股权激励计划,行权条件要求未来三年公司净利润持续大幅增长,较好地捆绑管理层与公司股东利益,未来发展可期。

　　首次覆盖予以“增持”评级

　　首次覆盖给予“增持”评级。2017年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润8.20亿元,同比增长22.70%,对应基本每股收益0.86元。我们预计2017-2019年公司主营业务收入分别为112.47、146.71、189.54亿元,净利润有望达到10.15、12.77、17.18亿元,EPS分别为1.07、1.34、1.81元/股,对应PE分别为11.45、9.10、6.76倍,公司业绩稳定,未来几年锁定业绩高增长,具有较大的上升空间。

　　风险提示:湖北省外项目拓展不及预期;城中村项目推进受阻等。

　　合力泰:员工持股计划推出 彰显公司发展信心

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：孙远峰日期：2017-12-08

　　事件:

　　公司发布2017年第一期员工持股计划(草案),此次员工持股计划设立金额不超过20亿元。员工持股计划参与对象为公司员工,目前意向参与人员不超过3000人。

　　产业链持续深度整合,公司发展动力强劲。公司2015年以来持续产业链垂直及横向整合,先后布局触控显示、摄像头模组、玻璃盖板、生物识别模组、无线充电、FPC、全面屏等多领域。公司通过产业链上下游垂直整合,产品附加值不断增加,毛利保持较高水平;通过全产业链布局,公司业务不断扩展,满足客户多样需求,市场竞争力提升。我们认为消费电子行业已进入新一轮产业整合期,公司通过产业链垂直和横向深度整合产业综合竞争力不断提升,发展动力强劲。

　　产品技术驱动转型,市场竞争力提升。公司战略布局新兴领域,卡位行业趋势。公司先后布局FPC、全面屏、无线充电及其核心材料纳米晶,实现消费电子尖端技术领域追赶及赶超;快速布局双摄技术、工艺及3D盖板技术及产能。根据公司公告目前全面屏产品已量产,客户包括一线大客户。公司新技术推出恰逢全面屏、无线充电等产业快速成长期,相关产品有望随新技术渗透逐步放量。我们认为公司已逐步从产能成本驱动向技术产品驱动转型,打开未来成长空间。

　　产品升级,一线客户有望持续突破。公司通过产业整合及新产品、技术研发,市场竞争力不断提升。我们认为随着公司市场竞争力的提升以及全面屏、无线充电等新产品陆续量产,公司客户结构有望深度优化,一线客户比例预计将持续提升。

　　受众广、资金大,员工持股彰显信心。根据公司公告此次员工持股金额不超过20亿,目前意向参与员工不超过3000人。此次员工持股计划资金量大,受众广泛,彰显了公司管理层以及员工对于公司未来发展的信心,也展示了公司管理层与公司员工共同分享企业发展红利的决心。

　　投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为13.40亿,20.14亿和28.76亿,增速分别为53.4%、50.3%、42.8%,EPS分别为0.43、0.64和0.92元,成长性突出;给予2018年26倍PE,6个月目标价为16.74元。

　　风险提示:

　　消费电子行业发展低于预期,新业务推进低于预期,宏观经济发展低于预期。