今日最具爆发力的六大牛股(11.22)

　　苏宁云商公告点评：设立基金加速仓储建设 看好基本面持续改善

　　设立物流基金，推动仓储物流加速建设苏宁云商近日公告，拟与深创投发起设立物流地产基金，首期规模50亿元（苏宁认缴51%），目标总规模300 亿元，同时通过在具体项目层面匹配相应的融资安排，目标实现管理仓储规模1200-1500 万平米。设立基金后，一方面投资收购公司已有的仓储物业，盘活资产，并进行再投资，持续获得新的仓储资源；另一方面物流基金还将市场化投资并购成熟物业、开发建设新的物业，由公司输出物流仓储及运营管理能力，实现轻资产发展模式，持续提升苏宁物流能力。

　　苏宁云商同时公告拟减持不超过550 万股阿里巴巴股权，对应11.10 日阿里巴巴收盘价186.41 美元/股，市值约10.25 亿美元（苏宁2016 年认购价为81.51 美元/股），用于公司在渠道拓展、商品丰富、服务体验提升、技术研发等方面加大投入。

　　规模增速超越京东，处于基本面持续改善周期依据公司公告，苏宁1-3Q17 累计营收1319 亿元（yoy+27%），归属净利润6.7 亿元。其中3Q17 单季GMV/营收同比增速提升至36%/37%，整体增速已超过京东（京东3Q17 总GMV 增速下滑至32.3%）。双十一期间，苏宁全渠道yoy+163%，市场份额提升至4.34%（VS16 年双十一2.2%，星图数据）。考虑目前苏宁线上仍处于用户增速远大于GMV 增速的红利期（3Q17 易购主站日活yoy+83%），且有阿里流量加持，线下门店数重回增长且同店转正，预计苏宁未来两年收入端增速有望提升至30%左右。

　　我们认为当前时点苏宁依然处于收入端加速增长、净利率稳步提升持的基本面持续向上周期。暂不考虑物流基金及减持阿里巴巴股份影响（尚需股东大会通过），维持17-19 年收入分别1922/2508/3209 亿元预测，对应29.4%/30.5%/28.0%增长，归属净利润9.5/17.1/31.0 亿元，"买入评级"。

　　风险提示：线上竞争加剧；家电销售回落；天天快递整合不达预期；

　　四创电子调研简报：主业前景广阔 上市平台价值凸显

　　投资要点：

　　集团资产整合战略持续推进，公司有望受益资产证券化。中电科组建中电博微，统一管理八所、十六所、三十八所和四十三所。中电博微的组建是中电科"三层架构、两级经营"组织战略持续推进的结果，根据集团战略，研究所经营管理权将下放至子集团，资源整合和经营效率将进一步提高。中电博微下属八所、十六所、三十八所、四十三所均具备较强专业竞争优势。八所是国内领先光纤通信研究开发基地。十六所是低温与制冷、超导电子与低温电子、微波与毫米波技术的应用研究与产品开发的国家军工一类研究所。三十八所是电子信息高科技、集团型研究所。四十三所是我国高端混合集成电路领域的领军者。在中电博微拥有大量优质资产以及公司作为资本运作和上市平台地位确定的情况下，公司有望获得子集团资产注入。

　　雷达板块业务强化，公共安全前景广阔。在气象雷达和空管雷达基础上，公司通过并购三十八所下属博微长安，新增警戒雷达业务，雷达板块实力进一步增强。此外，博微长安2017 至2019 年承诺利润分别为1.0 亿元、1.16 亿元及1.32 亿元，将显著增厚公司业绩。

　　在智慧产业方面，公共安全产业的规模和水平不断提高，未来5 年，我国相应总投资规模将达到数千亿元。同时，随着公司软件系统应用规模的扩大和视频数据处理技术的进步，数据应用场景将不断增多，公司数据应用服务有望成为新增长点。

　　盈利预测和投资评级：增持评级。集团资源整合思路明确，公司作为子集团资本运作上市平台，获得资产注入的预期增强。此外，公司雷达和公共安全等主业市场空间广阔，发展前景良好。看好公司未来发展，给予增持评级。预计2017-2019 年归母净利润分别为2.49亿元、2.87 亿元以及3.34 亿元，对应EPS 分别为1.56 元、1.81 元及2.10 元，对应当前股价PE 分别为42 倍、37 倍及31 倍。

　　风险提示：1）盈利不及预期；2）市场竞争加剧；3）内部整合和资产注入不及预期；4）系统性风险。