今日最具爆发力的六大牛股(8.25)

　　沱牌舍得(600702)：营销改革持续发力，利润增长明显

　　二季度淡季不淡，利润增速超预期

　　公司上半年实现收入 8.79 亿元，同比增加 12.72%； 实现归属于母公司净利润 0.62 亿元，同比增加 169.0%；扣非后实现归属于母公司净利润 0.60亿元，同比增加 150.05%。 17 年 7 月公司公告为加快公司内部改革步伐，优化人员结构，保证公司的持续健康发展，计提内退福利 8988.68 万元，若计入此部分计提，沱牌舍得上半年净利润达到 1.52 亿元， 净利润增速好于市场预期。二季度单季公司营业收入 4.53 亿元，同比增速达到 28.0%，在白酒传统淡季下仍然保持较高增速，说明公司进行营销改革、生产优化、管理体系和团队建设等企业深度调整工作取得了一定进展。

　　产品结构不断优化， 公司毛利率快速提升

　　公司继续清理冗长产品线， 实施"沱牌"、 "舍得"双品牌战略，进一步优化产品结构。在消费升级和品牌影响的双重作用下， 我国高端白酒全面复苏，次高端白酒也获得较好的发展，舍得作为优质次高端的代表，公司给予了大力支持，"舍得"大单品得到较快发展，并带动公司中高档白酒的快速增长。上半年， 公司中高档白酒销售收入 6.93 亿元，同比增长 25.67%；低档酒收入 0.85 亿元，同比下降21.39%，产品结构不断优化。其中， 2 季度单季中高档白酒销售收入 3.57 亿元，同比增长 51.47%。 中高档白酒在公司产品结构的占比进一步提高，也拉升了公司毛利率，上半年公司毛利率达到 73.53%的新高，环比提升了 8.56 个百分点。

　　营销费用大幅提高，经销商数量强势增长

　　公司按照"颠覆营销、 优化生产"的工作方针，继续推进营销改革，扁平客户布局，掌控终端， 实现由渠道驱动变为消费驱动，催生市场新活力。报告期内，公司酒类产品新增经销商 368 家，退出经销商 103 家，报告期末共有经销商 1274 家，较第一季度增加 228 家。 川渝、京津冀、山东、东北和河南销售区强者恒强，均保持 25%以上的销售收入增速，其中川渝地区增速高达 97.56%。公司继续加大"舍得"和"沱牌"品牌的推广，加大新产品市场开发投入，上半年公司销售费用 2.3 亿元，同比增长 129.24%。

　　双品牌战略路径清晰，维持"买入"评级

　　舍得发展路径较为清晰，收入高速增长仍可持续；沱牌产品尚处扩张期，目前费用投放较高，在渠道铺设完成以及完成消费者教育后，沱牌明年有望发力。未来公司将两条腿走路，双产品系列卡位中低档和次高端价格带，收入增长空间较大， 我们上调公司 17、 18、 19 年盈利预测至 2.23 亿元、4.23 亿元和 6.30 亿元， 预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.69 元、 1.25元和 1.87 元（前值为 0.69 元、 1.07 元和 1.52 元）， 根据次高端可比公司2018 年平均 PE 估值水平为 32 倍， 给予公司 2018 年 30-32 倍 PE 估值，上调目标价至 37.5-40.0 元，维持" 买入"评级。

　　风险提示： 食品安全问题，原材料价格波动风险，假冒伪劣风险。(华泰证券贺琪,王楠)

　　金证股份(600446)：营收稳增，定增过会，证金新进

　　营收稳增， 结合季节规律判断下半年业绩或将释放

　　2017 年 H1 实现营业收入 18.38 亿元， YoY +24%，符合预期；归母净利润 2032 万元， YoY -46%，略低于预期。利润下滑一是因为往年 BT 项目的基数效应，二是因为大力拓展新业务带来的前期投入和费用增加。 考虑公司回款周期季节规律及各项业务积极拓展的良好态势，预计下半年业绩有望释放。

　　金融 IT 服务龙头，各项业务发展向好

　　证券 IT， 证券业务综合服务平台 FS1.0 全面落地， 开始探索创新技术在证券行业的全新应用。 资管 IT， 坚持创新与标准化业务， 新增外贸信托、平安人寿等多个资管行业大型项目案例，整体推进工作符合预期。 综合金融 IT， 在区域股权市场再承建一家交易中心，再度扩大了市场占有率，金融资产领域承建一家金融资产交易中心，至此已经完善了金融资产交易涉及的各项业务。 科技金融 IT， 以平台化系统建设、科技创新机制为支撑，新推出了" i 微服平台"、"综合金融服务平台"、"适当性管理中台"等产品。

　　非公开发行方案过会， 即将开启二次腾飞

　　非公开发行方案于七月初证监会审核通过，募资不超过 107,896.58 万元，锁定一年。募集资金将用于打造互联网金融，实现从 1.0 向 2.0 建设云平台、以及 3.0 的互联网金融平台业务转型。募投领域包括金融业新架构业务、 互联网金融数据中心、 证券业务私有云、资管业务私有云。公司募资志在开启二次腾飞，回归金融 IT，借助互联技术推动业务创新、技术创新和商业模式创新；创建平台型公司，建立平台型制度、文化及服务功能。

　　平安战投股东资源丰富，员工持股激励到位，证金新晋第七大股东公司具备民营基因，灵活而锐意进取。平安旗下的联礼阳为公司第五大股东，持股比例 5.97%，股东资源雄厚。 实施高管及员工持股计划，完善利益共享机制，激活员工热情。 中报显示证金公司新晋第七大股东，持股比例 0.73%。

　　维持增持评级

　　基于公司传统业务发展优势、资本金补给及转型业务空间，预测 2017-2019年归母净利润分别为 2.51 亿、 3.19 亿、 4.30 亿，假设定增顺利完成以新股本 8.95 亿股测算， 2017-2019 年 EPS 分别为 0.28 元、 0.36 元、 0.48元。考虑公司位居金融 IT 龙头，传统业务优势领先，业绩支撑力强；同时处于向 3.0 互联网金融云平台的转型跨越期，创新空间大，高成长可期，在计算机行业 65 倍 P/E 的整体估值上给予一定溢价至 78-90 倍 P/E，2017年目标价格 22 元-25 元， 维持增持评级。

　　风险因素： 互金板块政策风险，业务拓展不及预期。（华泰证券沈娟,郭雅丽 ）