今日最具爆发力的六大牛股(7.28)(2)

　　恺英网络(002517)点评：拟控股顶尖游戏研发商 优势互补为增长添力

　　事件

　　公司公告拟变更原定增募投项目并进行对外投资，新方案拟以募集资金16.065亿元收购浙江盛和51%股权并以2.795亿元用于补充流动资金。公司将于8月11日召开临时股东大会，以上募投项目变更及对外投资仍有待通过股东大会审议。

　　评论

　　拟16亿元增持浙江盛和51%股权，同时标的股权转让方承诺7.5亿元购买上市公司股票。本次交易浙江盛和估值约32亿元，2017/18/19年对赌业绩为2.5亿/3.1亿/3.8亿元，对应P/E 为12.8x/10.3x/8.4x。公司此前2亿元收购浙江盛和20%股权，若本次交易落地将合计持有标的71%股权，业绩有望得以显著增厚。

　　同时，转让方（浙江盛和股东金丹良）承诺将在收到转让款后在2017年12月31日前以其中7.5亿元购买上市公司非限售流通股，锁定期三年（逐年解禁比例依次为36%、32%和32%）。

　　控股顶级页游研发商，补强研发实力。浙江盛和具备优异的精品页游、手游研发与运营实力，其研发的主力页游《蓝月传奇》自去年7月起至今连续霸榜第一（9k9k 页游排行榜），随后推出的《梁山传奇》也有很高市占率，已推出的一款热血PK 类手游最高月流水已达1亿元。恺英网络全资子公司上海恺英独家代理并运营《蓝月传奇》，2016年6月测试阶段流水破6000万元，2016全年流水破11亿元，成功推动了恺英旗下页游平台XY.COM 整体流水和公司业绩的抬升。双方在业务上可以实现研发、运营和渠道的优势互补，为将来业绩持续增长提供强劲动力。

　　精品游戏流水表现依然稳健，新作值得期待。公司主力手游《全民奇迹》及独代页游《蓝月传奇》上线运营分别已达两年半和一年之久，运营数据继续维持良好态势，彰显公司突出的长线运营实力。公司储备IP 丰富，头部国漫IP 改编手游《少年锦衣卫》

　　和万代南宫梦正版授权手游《敢达争锋对决》正在积极筹备中，未来表现值得期待。考虑到公司此次对外投资仍有待经过股东大会审议，我们维持2017/18E 净利润预测8.73/10.58亿元不变，当前股价对应市盈率28x/23x，推荐持续关注。

　　风险

　　行业竞争加剧，新产品上线节奏或市场表现不达预期。(中国国际金融股份)

　　合力泰(002217)点评：入股珠海光宇 1+N及高端客户开拓同步进行

　　事件：

　　合力泰全资子公司江西合力泰拟以2.9亿元收购珠海光宇电池有限公司23.1%的股权。未来不排除进一步增加对标的公司的持股比例。

　　江西光宇介绍：

　　【公司简介】

　　珠海光宇为光宇集团子公司，主导产品为聚合物锂离子电池，下游为手机、平板、NB 等消费电子产品。拥有A 等国内外众多一线客户。

　　【规模及特点】

　　珠海光宇2016年销售收入21.7亿元，净利润规模8750万元。2017年1-5月份销售收入8.5亿元，净利润2447万元。

　　珠海光宇通过采用智能化、自动化生产设备和工业机器人，实现了聚合物锂离子电池从配料至装配所有工序的全自动化生产。已经量产的电池能量密度可达到780-900Wh/Kg，处于国内领先水平。珠海光宇主要客户涵盖了笔记本电脑、智能手机、医疗产品等领域全球众多知名电子设备制造商。

　　【业绩承诺及估值】

　　本次交易各方将共同努力促使标的公司2017、2018、2019年扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润目标分别为8,000万元、11,000万元、13,000万元，或标的公司2017、2018、2019年扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润合计不低于33,000万元。

　　考虑此次交易对价，标的整体估值12.56亿元，对应2017年业绩承诺15.7 倍PE，对应三年平均净利润PE 约为11.4 倍。

　　点评：

　　1、 涉足电池领域，是公司1+N 战略及高端客户战略的延续。合力泰此次通过收购珠海光宇部分股权，布局电池领域。继续推进1+N 战略。与此同时珠海光宇拥有A 等国内外一线客户，收购体现公司两大战略的持续推进。

　　2、 公司已经在前瞻布局，谋求从跟随者变为领导者。合力泰从中小客户起家，2016年销售收入已经过百亿，行业地位逐步稳固。后续公司期望从跟随者变更为领导者，逐步从新产品研发以及客户结构两个层面积极推进。2016年收购珠海晨新布局高端液晶模组切割，2017年收购蓝沛科技布局无线充电以及超细线路，2017年成立大客户事业部推动HOV 等大品牌。到现在入股光宇扩充产品线以及切入A。我们认为公司已经做好准备弯道超车。

　　3、 行业变革前夜，合力泰腾飞前夕。站在现在看未来，无线充电、全面屏、超细线路均为行业大风口，而合力泰均做了前瞻布局。无线充电纳米非晶磁材目前国内仅蓝沛可量产，而合力泰本身模组能力毋庸置疑。全面屏方面行业内仅合力泰拥有异形切割+全贴合两方面的量产能力，同时有蓝沛的超细线路为COF 做足准备。超细线路是未来FPC 发展大方向，仅蓝沛拥有相关技术。基于布局与客户的双推进，我们看好公司未来行业地位的极大提升。

　　4、 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计公司17-19年净利润13.6亿元、19.1亿元、25.1亿元，对应PE20.9、14.9、11.3。

　　5、 风险提示：减持超预期，客户推进不达预期。(招商证券)