今日最具爆发力的六大黑马股（7.21）(2)

　　三安光电

　　三安光电:放眼全球,傲视四方

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：黄文宇,王平阳 日期：2017-07-20

　　事件描述:

　　三安光电7月19日公告《2017年半年度业绩快报》。上半年,公司实现营业收入40.67亿元,同比上涨46.37%;实现归母净利润15.15亿元,同比上升56.76%。

　　事件评论:

　　三安以全球第一的姿态迎接新机遇。相较于五六年前,行业格局发生了翻天覆地的变化,大陆优质企业逐步成为行业领袖:对外利用先进产能承接产业转移,肩负未来新增需求重任;对内淘汰落后小厂,行业集中度大幅提升。公司用专业与坚持书写行业传奇,将多年工艺经验积累与顺势扩产策略完美匹配,收获稳稳的高速增长。公司今年新增产能将从三季度开始逐步释放,我们预计公司三季度同比增速将维持在高位。

　　需求端向好,订单不断吸收产能。在全球LED 照明替代传统照明与欧美地区光效标准趋严等多因素作用下,客户对高品质LED 芯片的需求为公司中功率产品打开了空间。此外,公司与海外客户合作密切,产品质量得到广泛认可,海外渠道逐步打开,海外业务收入比例有望提升。长期来看,后续MicroLED、不可见光、汽车LED 等市场均有大规模消化产能的潜力,市场的良好运转也给公司强大扩产动力。

　　目标长远,化合物半导体是公司下一聚焦点。5G 通信、电力电子行业的发展拉动了对于砷化镓、氮化镓产品的需求。在国家大基金的支持下,公司稳步推进项目进度:砷化镓产品已实现小批量出货,氮化镓产线正常推进,此外,公司海外设立孙公司从事光通讯、滤波器和特种气体的研发生产和销售。我们可以看到公司在布局化合物半导体方面的决心,力求在这一领域再造辉煌。

　　综合而言,我们认为公司多方面综合优势会逐步显现:全产业链布局,前端成本适当压缩;工艺先进,良率水平高,产品线多样;行业内话语权充足,价格策略得当。站在更高的格局,我们认为公司将引领行业良性发展,成为海内外领军企业。因此我们对公司维持“买入”评级,预计17-19年EPS 为0.75、1.05、1.33元。

　　沧州明珠

　　沧州明珠:业绩符合预期,看好公司未来发展

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,马太 日期：2017-07-20

　　报告要点:

　　事件描述:

　　公司发布2017年半年度业绩快报,实现营业收入16.35亿元,同比增长34.46%,归属上市公司股东的净利润2.85亿元,同比增长10.97%,基本每股收益为0.26元。符合预期。

　　事件评论:

　　主营产品产销量同比增加,推动公司营收高速增长。公司分别拥有年产10.5万吨PE管道、2.85万吨BOPA薄膜、5,000万平方米干法隔膜、8,500万平方米湿法隔膜产能。2017年上半年,受益于“煤改气”工程、BOPA行业供需改善和锂电池隔膜产能同比增加,公司PE管道产品、BOPA薄膜产品和锂电池隔膜产品产销量均同比增加,推动公司营收高速增长。

　　PE管道受益河北“煤改气”工程。为治理大气污染,中央在河北划定禁煤区,重点推进“煤改气”工程,PE燃气管道市场需求旺盛。公司是国内最大的PE燃气、给水用管道和管件生产基地之一,生产工艺和产品品质均处于国际领先,下游客户包括中石油、华润燃气、港华燃气等国内一线燃气企业。公司地处河北,地理位置优势明显,近80%的PE管道业务下游需求为燃气管道,直接受益于“煤改气”工程,PE管道产品产销量实现较高增长。

　　BOPA产品价格波动,需求旺季即将来临。2017年上半年,BOPA价格先涨后跌,近期有所回升。根据卓创资讯数据,BOPA上半年均价为35,992元/吨,同比增长37.3%。同期,原料PA6均价为16,701元/吨,价差均值为19,290元/吨,同比上涨25.8%。公司是国内最大的在产BOPA薄膜制造企业之一,也是国内高端BOPA薄膜的主要供应商。由于尤尼吉可(中国)的退出,BOPA高端产品供给紧张,公司产销量均同比增长。传统需求旺季即将来临,公司BOPA销量有望继续实现增长。

　　锂电池隔膜稳步扩产,提供公司未来发展动力。公司作为国内锂电池隔膜龙头企业。今年3月底,公司公告年产6,000万平方米湿法锂电池隔膜项目部分投产。此外,公司拟建年产1.05亿平方米湿法隔膜,预计2018年2月投产。届时,公司锂电池隔膜总产能将达到2.4亿平方米/年。公司在锂电池隔膜领域持续扩产,不断优化产品结构,将助力公司继续发展。

　　预计公司2017-2019年EPS分别为0.54元、0.65元、0.76元,继续维持“买入”评级。