今日机构一致最看好的十金股（7.20）(5)

　　京蓝科技

　　京蓝科技:转型智慧大生态 格局造就高成长

　　类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：陈青青,姚键日期：2017-07-19

　　战略转型轻装上阵,定位“生态环境+互联网”产业的综合服务商。

　　2014年京蓝控股入主公司,2015年完成重大资产重组剥离原有产业,转型生态环境服务业,确立了以智慧生态节水、智慧城市建设、生态修复、节能业务以及数据信息业务为主的业务布局。资产重组后郭邵增成为实际控制人,郭邵增为华夏幸福二股东,资金和资源实力雄厚。股东杨树集团资本运作能力强。

　　收购沐禾节水,打造以节水为基础的智慧生态业务,业绩成长性高。

　　农业节水行业受国家政策和投资驱动,“十三五”期间预计维持高景气。沐禾节水订单丰富,盈利能力优秀,居全国同行业领先地位。沐禾节水承诺17-18年净利润不低于1.4/1.76亿元。今年以来节水订单落地加快,2016年以来新签订单(包括PPP 框架协议)已达135亿元,业绩成长性高。公司以生态节水业务为基础,引入互联网概念,积极打造“生态云服务”,发展智慧生态、智慧城市业务,已落地多个项目,显示了较强的市场拓展能力,前景诱人。

　　并购北方园林,完善生态修复和流域治理,助力PPP 订单获取。

　　公司收购北方园林方案已过会。北方园林业务经验丰富,行业口碑良好,技术创新能力强,其土壤改良技术具有一定的独到性, PPP 项目拿单能力强,2016年PPP 合同金额累计56亿元。北方园林承诺16-19年净利润累计不低于4.23亿元,收购完成将强力增厚公司业绩。公司收购北方园林补齐园林建设资质,结合智慧生态业务,叠加上华夏幸福在环北京地区的丰富资源,未来在区域生态修复PPP 订单获取上会具有相当的优势,有望迎来PPP 订单的高增长期。

　　清洁能源综合服务业务蓄势待发。

　　子公司京蓝能科技术优秀,在化工残废液综合处置,工业烟气余热回收、工业尾气热电联产和焦化产业转型升级方面都具有独特的工业解决方案。16年以来能科累计拿单超10亿元,部分项目已开始施工,为公司快速贡献利润。

　　盈利预测与投资评级。

　　公司也在积极布局产业投资,成立产业投资基金,孵化与技术优秀的小微企业,为公司发展提供助力。公司转型后发展战略思路清晰,新业务拓展顺利,在手订单丰富,保障业绩高成长。预测17-19年净利润达4.08/5.38/6.95亿元,对应摊薄后 PE 分别为 26X/19X/15X,首次覆盖给予“买入”评级。

　　歌力思

　　歌力思:拟公开发行可转债 收购唐利国际10%股权

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：糜韩杰日期：2017-07-19

　　公司拟公开发行可转换公司债券。

　　公司拟发行可转债总额不超过6.07亿元,债券期限6年,扣除发行费用后拟投资于Laurel 品牌设计研发中心扩建项目、Laurel 营销中心建设项目、收购唐利国际10%股权项目及补充流动资金。本次可转债的融资金额和公司公告终止的非公开发行股票接近(6.72亿元),且募投项目类似,除了本次新增收购唐利国际10%股权而不是定增的置换去年收购的65%股权,还有新增1亿元补充流动资金。虽然可转债的生效和完成尚待取得有关审批机关的批准或核准,但我们认为如果完成,一方面融资成本低,另一方面由于设置有赎回条款和回售条款,对发行人和持债人均较为有利。

　　全资子公司继续收购唐利国际10%股权。

　　公司拟使用可转债募资1.54亿元收购唐利国际10%股权,但不以可转债获得核准为前提,完成收购后公司持有其90%股权。本次收购对应唐利国际估价15.4亿元,16年市盈率11倍。唐利国际拥有国际轻奢潮流品牌Ed Hardy 在中国大陆及港澳台地区的品牌所有权。根据7月17日收购公告唐利国际16年营收3.70亿元,同比增长65.79%,净利润1.40亿元,而15年同期净利润4392万元。Ed Hardy 品牌符合潮牌日渐流行的趋势,根据月17日公告,未来三年将开店至300家左右(目前119家),我们看好其业绩持续较快增长,公司持股进一步提高,有助于扩大在轻奢潮流服饰市场的占有率,继续推动公司实现中国高级时装集团的战略目标。

　　17-19年每股收益预计分别为0.85元/股、1.12元/股、1.47元/股(未考虑债券发行和收购唐利国际10%股权)对应17年PE 24倍,考虑到公司业绩快速增长,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　并购的整合风险;汇率波动风险;服装行业竞争风险。