今日机构强推买入 六股极度低估（7.12）(3)

　　信维通信（300136）:声学进行时

　　公告:为了提升公司核心竞争力,满足客户对射频、声学单体及音射频一体化服务的需求,以有利于公司主营业务协同发展、优势互补的原则,公司拟以不超过3亿元的自有资金分批、分阶段地加大投资声学业务,投资范围包括但不限于声学摸拟仿真软件、硬件研发设备、自动化成套生产线、智能化设备、精密测试仪器等。

　　点评:我们过去一年不断和市场解释,理解公司未来的根本点在于公司的产品将不仅仅是天线!公司此次3亿投资声学主要用以满足客户对于声学单体元件和声射频一体化器件的需求。以产品的角度看,公司已经从天线扩展到金属结构件及测试连接线,此次布局声学能够形成新的产品品类,有望实现销售规模上升。

　　从目前大客户的声学器件份额占比看,精密声学元件主要为几家供应商,其中歌尔与AAC占据绝对的主力,但是美律与楼氏近期波动较大,公司此次增加投资,未来有望实现客户突破。我们以目前单体价格测算,预计公司能够占据的市场份额有望突破5亿利润。

　　此外,三星无线充电在其手机中渗透率持续上升,同时海外大客户明年有望采用无线充电,公司在收购蓝沛后无论是材料还是模组方面具有先发优势,NFC与无线充电的整合方案有望得到市场的广泛采用。

　　投资建议:我们预计公司在天线和金属结构件以外将大举进入声学领域,同时无线充电产品今年是放量,能够实现利润的快速增长,基于未来的成长性和利润规模以及市场空间,予以公司目标市值300亿,对应6个月目标价30元,买入-A评级。安信证券

　　勤上光电（002638）:立照明看教育 双轮驱动有所期待

　　LED行业竞争激烈,“红海”格局亜待突破:公司主营为LED照明设备,行业竞争尤为激烈,LED价格逐年下滑,成本居高不下,业内坏账风险及存货跌价风险挤压企业的利润。虽然公司依靠调节产品结构应对行业竞争,毛利率水平得到改善,2015年毛利率提升超8个百分点至29.2%;但行业环境较差,公司2015年营业收入8.5亿元,同比下滑6.8%,公司坏账和存货跌价风险持续存在,净利润率水平很低,2014年-2015年分别为1.36%和2.44%。

　　K12教育培训市场巨大,“蓝海”格局充满想象:穷则思变,公司收购广州龙文谋求教育培训第二主业发展,以发行股份及支付现金的方式作价20亿元收购广州龙文100%股权。目前,国内课外培训已经成为中国中小学生的常态,根据《腾讯课堂》调查显示57%的学生参加过各类辅导,14年K12教育课外培训市场已经达到920亿元,随着城镇化率的提高,K12课外培训市场将持续扩大,“蓝海”格局充满想象,我们估算国内K12教育课外培训市场规模在1700亿元至2500亿元区间,其中1对1课外辅导市场规模将达到900亿。

　　广州龙文——1对1教育培训龙头:广州龙文是全国性的教育辅导机构,在全国20多个城市拥有462个网点,单点收入约129万元,总业务规模超过7亿元,是1对1课外教育领域的领先企业;本次广州龙文并入勤上光电,公司募集资金中有5.4亿元用于重点城市网点建设,计划在北京、上海、广州及杭州等地新增140个培训网点,预计3年达成规划,广州龙文业绩承诺2016-2018年净利润累计不低于5.638亿元。

　　投资建议:公司传统业务LED行业竞争激烈,公司通过调整产品结构、研发新品提升主业竞争力,我们认为公司传统主业未来相对平稳;收购广州龙文,积极布局第二主业K12一对一课外辅导,同时后续将加大线上平台推广,开拓教育培训OTO业务,教育产业将为公司带来新的利润增长点。我们预计公司2016年-2018年归母净利润分别为1.03亿元、2亿元和2.46亿元,对应公司7月7日收盘后83.18亿元总市值,动态PE分别为80.6倍、41.6倍和33.8倍。考虑本次重大资产重组共增发股份募集资金33亿元,增发后市值约116.18亿元。我们首次覆盖公司,给予公司“推荐“评级。平安证券