今日机构强推买入 六股极度低估（7.6）(2)

　　安徽水利：集团整体上市 站稳主营寻求突破

　　公司2015年实现营收91.50亿元,同比增长8.81%,归母净利润2.56亿元,同比增长10.95%。2016年Q1实现营收25.86亿元,同比增长25.25%,归母净利润4609.85万元,同比增长7.65%。2015年,公司录得毛利率11.61%,是近五年来最低值,究其原因主要是我国固定资产投资增速放缓,房地产投资增长接近停滞,直接影响了建筑行业新承接工程合同的规模,建筑类公司竞争越发激烈,行业整体毛利率下滑。在行业整体低迷的大背景下,公司仍实现了营收和利润的稳步增长,市场竞争力较强。

　　国企改革推进实现集团整体上市,公司集团战略地位凸显

　　2016年5月公司发布公告将吸收合并水建总公司下属的建工集团,而建工集团为公司当前控股股东,此次交易后,建工集团的资产与负债将全部纳入上市公司,实现整体上市,实际控制人仍为安徽省国资委。这是安徽省推进国企改革深入的又一成果,交易后安徽水利将成为水建总公司旗下唯一的上市公司,在集团中的战略地位显著。

　　建筑业盈利水平有望企稳,公司加码PPP促进项目拓展

　　随着基建、房地产等建筑业下游产业逐步企稳,建筑业的毛利率有望随之企稳,实现整体上市将对安徽水利业绩增长有明显提振作用。2016年4月,公司与郎溪县政府签署了PPP投资建设框架协议,公司中标价为10.999亿元。2016年5月,公司中标耒阳市公路建设PPP项目,中标价为6.41亿元。随着政府相关政策的不断出台,PPP合作项目迎来了较好的发展窗口期,安徽水利在此时间节点积极丰富PPP项目储备,有望提升企业回款速度,增加企业利润率。

　　盈利预测与估值

　　基建随着城镇化的深入稳步增长,建筑业有望企稳。安徽水利吸收合并建工集团,实现整体上市,对公司竞争力和影响力都有明显提振,也为其他有国企改革预期的上市公司提供了思路。同时,公司加码PPP项目发展,业绩有望在未来两年实现较大增长。我们预测2016-2018年公司EPS为0.47元/股、0.52元/股、0.61元/股,对应的PE为15.68倍、14.17倍、12.13倍,给予“增持”评级。华安证券

　　天顺股份：政府补助助推净利稳健增长

　　政府补助助推净利稳健增长。根据业绩预告,天顺股份2016年上半年度实现归属净利润1360-1490万元,同比增长5%-15%。受宏观经济疲弱,大宗货物需求低迷的影响,公司主业收入增长较为缓慢。公司上半年净利润增长的主因是:1)上半年取得政府补助,导致营业外收入同比增幅扩大;2)公司贷款较去年同期减少且贷款利率下行,导致财务费用同比降幅较大。

　　首次给予“增持”评级。天顺股份是新疆综合性第三方物流龙头,以大宗物资和大件货物物流为基础,并拓展至供应链管理、物流园区经营及物流金融监管等业务。公司轻重资产结合的业务模式日趋成熟,可复制性强;同时,公司布局新疆重要经济枢纽,地缘优势明显,将充分受益于一带一路政策。预计公司2016-2018年EPS 分别为0.53元、0.57元和 0.68元,首次给予“增持”评级。长江证券