今日机构强推买入 六股极度低估（5.25）(2)

　　华域汽车（600741）:合适的风险收益率 建议买入

　　1、内饰业务,与江森全球合资推进顺利,新订单获取能力提升在逐渐体现(宝马/奔驰/通用订单充裕),这也将为华域进一步走出去积累了重要经验;

　　2、底盘业务,收购汇众(Q1扣非净利润增16%),提升华域对汽车底盘的整合能力,新管理团队在为汇众制定新战略,我们认为股东变化(整车到零部件企业)将为汇众在产品定位、客户选择上提供新的可能;

　　3、智能安全,新开发的毫米波雷达今年底将进前装,未来还将通过加强投入、谋求合作等方式加快在该领域的拓展;

　　4、新能源驱动,去年增速较快,已获得荣威/众泰等公司订单,目前也在积极推进与体系内合资公司的潜在合作机会(大众/通用规划量较高)。

　　总结而言,中性预计今年归母净利将在57亿左右(EPS为1.8元),PE值仅8倍(分红后仅7.6倍),预期分红收益率近6.6%,新业务布局、国际业务推进将增强公司整体业绩的稳定性(对冲系统性风险),同时也提升了长期业绩潜在增速,目前股价我们认为风险收益率合适,维持“买入”评级,目标价23元。中信建投

　　迪瑞医疗（300396）:战略布局分子诊断 外延并购预期强烈

　　参股优质标的,进入分子诊断市场。致善生物专注于分子诊断,核心产品为自主研发的第三代PCR分子诊断产品。我国分子诊断市场规模小还不到20亿,但是增速超过30%,是增长最快、市场前景也最广阔的IVD细分领域。致善生物拥有PCR仪器、分子诊断仪和分子诊断试剂的全套产品,覆盖了从样本处理到核酸提取到基因检测的全过程,重点布局肿瘤诊断、遗传病、传染病、个性化用药四大领域,技术处于国际一流水平。致善生物高度重视研发,每年的研发投入都超过营收的20%,形成了良好的产品梯队。2015年致善生物的收入和净利润分别为2145万元(+36%)和-163万元(+64%),净利润低主要是因为期间费用率高,占比达到64%,尤其是管理费用占比50%左右,但是随着致善生物的高性能产品高速放量和研发费用逐步正常化,盈利能力将迅速提升。

　　通过此次收购,公司布局了分子诊断前沿技术领域,未来很可能持续扩张。

　　仪器研发实力雄厚,试剂+仪器模式带动业绩高增长。公司具有雄厚的研发实力,自主研发的尿液分析仪技术水平高,市场占有率超过30%,在国内排名第一。

　　公司凭借雄厚的仪器研发实力,已经在IVD市场上建立了良好的口碑。2015年公司收购了宁波瑞源55%的股权,宁波瑞源拥有近120项生化试剂产品注册证和年产两亿毫升的液体生化试剂生产线,诊断试剂技术和销售规模都处在行业前列。公司雄厚的仪器研发和宁波瑞源的试剂技术形成了强强联合,积极开拓仪器+试剂模式,从仪器销售为主转变为以更高毛利的试剂销售为主,2015年内生+并表使得试剂销售同比增长99%,取得了明显的成效。

　　自研+外延扩充产品线,存在强烈的外延并购。从IVD行业的发展趋势来看,齐全的产品线是企业做大做强的重要基础。公司自上市以来就在朝着这个方向积极努力。在自主研发方面,化学发光仪在2015年获批,目前正在申报配套试剂,参照公司一贯的品牌口碑,上市后就有望迅速获得大量的市场订单。在外延方面,2015年完成对宁波瑞源的控股,从而补齐了试剂短板,形成仪器+试剂的新模式,盈利能力明显提升。2016年以来已经完成2项外延并购,先后收购了兰丁高科的10%股权和致善生物的6.61%股权,获得了细胞DNA检测和PCR分子诊断平台,股权比例虽低,但成功介入了代表IVD行业未来发展方向的分子诊断市场,极具想象空间,且后续仍然存在强烈的外延并购预期。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.95元、1.16元、1.33元,对应PE分别为36倍、29倍、26倍。考虑到公司仪器+试剂协同效应推动产品放量,且外延并购预期强烈,维持“买入”评级。西南证券