今日机构强推买入 六股极度低估（4.28）(3)

　　当升科技（300073）:一季度同比扭亏为盈 业绩成长已经开启

　　一季度同比扭亏为盈,正极材料业务全面向好:当升科技公布2016年一季报,公司实现营业总收入2.29亿元,同比增长46.91%,主营业务收入2.25亿元,同比增长68.69%,实现净利润1,575万元,同比扭亏为盈,去年一季度亏损386万元。根据公司披露,一季度锂电正极材料销量同比增长49.55%,其中车用动力正极材料销量同比增长2300.28%,在产品占比中进一步提升。受益于新能源汽车快速成长,公司锂电正极材料在去年已过盈亏平衡点,进入高速成长阶段。

　　收购的中鼎高科一季度销售量同比增长47%,收入同比增长68%,高端多元材料和高端装备制造两大支柱已经形成。

　　高端产能持续扩张,正循环已经开启:海门工厂转固费用较高是2014年公司业绩亏损的原因之一,从2015年下半年开始,海门一期高镍多元材料全面投入生产,并获得国际知名车企的认可。今年一季度,海门工厂一期继续保持满负荷生产,销量同比增长364.82%,业务收入同比增长492.16%,同比实现扭亏为盈。去年开始建设的二期工程第一阶段已按计划开展试生产及客户认证工作,全面投产后将新增车用高镍多元材料年产能2,000吨/年。公司已经摆脱前期的资产包袱,进入“业绩释放—产能扩张—业绩进一步成长”的正循环。从车用高镍多元材料占比来看,公司是最为纯正的动力锂电正极材料标的之一。

　　高镍多元材料大势所趋,下半年大概率出现供需缺口:从各国对于动力锂电能量密度的要求以及知名车企、动力电池企业的技术路线规划上来看,高镍多元材料大势所趋。今年以来,由于碳酸锂涨价推高成本,高镍多元材料价格已经出现上涨。在下半年产业链全面发力的情况下,供需关系将逐渐逆转。根据我们对国内动力锂电正极材料需求和产能测算,高镍多元材料存在刚性缺口,量价齐升将使细分行业内的领军企业充分受益。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价54.35元。我们预计公司2016年-2018年的净利润分别为1.06亿、1.57亿和2.07亿元,成长性突出;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为54.35元。安信证券

　　清新环境（002573）:超净排放市场继续放量 继续领跑大气环保

　　公司2015年年报与2016年Q1业绩符合预期。公司2015年营业收入为22.68亿元,同比增长77.62%,归母净利润为5.07亿元,同比增长87.49%,其中大气治理业务营收22.52亿元,同比增长78.44%,占公司营业收入的98.95%,且毛利率同比增加5.21%,其它业务营收0.15亿元,同比增加6.81%。公司业绩的增长主要是由于超净排放市场火热叠加公司SPC-3D核心技术市场认可度持续攀高所致。公司销售费用和财务费用增长主要是由公司业务规模扩张和借款增加导致利息支出增加所致。

　　公司2016年一季度营业收入为3.12亿元同比降低19%,归母净利润0.85亿元,同比增长28.10%,收入减少主要受火电利用小时数下降影响,利润和收入增速不匹配系会计估计变更冲回坏账准备使公司一季度资产减值大幅减少和工业废气处理劳务增值税即征即退使公司营业外收入增加所致。

　　超净排放市场+SPC-3D技术,为公司带来大量订单。自发改委颁布《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020年)》以来,“近零排放”市场得到大力推广。公司15年项目大部分是超净排放项目,占EPC项目约50%。15年公司建造项目订单69个,地区覆盖山东、山西、河北、河南、福建、内蒙古、宁夏等地,其中70%的项目运用了公司的SPC-3D技术。公司去年新增山西平朔煤矸石发电有限责任公司2×300MW机组烟气脱硫除尘超低排放改造BOT项目,中标山西武乡电厂2×600MW机组烟气超低排放改造BOT项目。

　　基于电力领域业务,积极拓展业务范围。公司除电力行业的脱硫脱硝治理外,业务范围已经扩展到了非电领域的工业烟气治理及节能、资源综合利用等领域。赤峰焦油轻质化项目于2015下半年投产,预期贡献年均收入6.9亿元。山东莒南和石家庄的供热项目也预计在2015年下半年投产。公司于2015年9月8日共同投资设立重庆智慧思特环保大数据有限公司,使大气污染治理能力与环保物联网大数据深度融合,创造新的环保发展生态。

　　投资评级与估值:我们维持公司16-17年并给出18年净利润为7.67、10.33、11.27亿元,EPS为0.72、0.97、1.06元/股,对应2016年PE为31倍。考虑到公司SPC尾气处理技术借助近零排放政策大力推广,以及近期公司积极进行业务多元化,向环保其他子行业进行渗透,我们认为公司未来具备持续高增长的能力,维持“增持”评级。申万宏源