恒指料会进一步下试18000点

　　市场走势及评论

　　欧洲央行买入意大利及西班牙债券，并考虑向IMF贷款以协助化解欧债危机，纾缓市场忧虑，惟美国特别委员会削赤谈判缺乏进展，令投资者不安，美股个别发展；道指收报11,796点，升25点；纳指收报2,572点，跌15点，标普五百收报1,215点，微跌0.5点。纽约期油承接上日跌势，跌1.4%至97.4美元/桶，期金微升4.9美元至1,725.1美元/盎司。

　　意大利、西班牙的10年期债息升至约7厘的警戒水平，市场避险情绪高涨，拖累港股连跌四日。恒指收报18,491点，挫326点或1.7%；国指收报9,957点，挫271点或2.7%；全日成交额约529.5亿港元。内地楼市急降温，内房股显著受压，中国海外及华润置地分别挫5.2%及4%。中资金融股亦带领大市下跌，平保(2318.HK，54.5港元)再跌5.1%。内地家电包装商金宝宝(1239.HK，1.27港元)首日挂牌逆市上升，收市价1.27元较招股价1.25元微升1.6%。

　　技术上，恒指确认失守50天线，短期走势偏淡，料会进一步下试18,000点的支持，后市反弹阻力暂为19,200点。国指方面，暂以9,800点作初步支持，失守后将下试9,000点大关。

　　西班牙周四拍卖国债，孳息率升近7%的警戒线，令人忧虑债务危机已由意大利蔓延至西班牙。由于西班牙与意大利乃欧元区第三大及第四大经济体系，若两国同步求援，恐怕非欧洲金融稳定机制(EFSF)可应付。此外，法国的国债孳息率亦显著上升，反映该国的财务状况同样惹人关注。欧元区日前发表的报告显示，若按经济整体健康及调整经济进展评分，法国是拥有AAA信贷评级国家中表现最差者。若该国未能进一步削赤及振兴经济，恐怕迟早会失去其AAA评级，届时恐令危机进一步恶化。由于欧洲债务前景尚未明朗，我们预测汇市、商品及股市中短期走势仍较波动，资金或会趁机追棒防守性较强的股份，我们继续看好中移动(941.HK，75.85港元)的表现。

　　中移动乃内地移动通讯商的龙头，尽管面对竞争对手中联通(762.HK，16.6港元)及中电信(728.HK，4.8港元)的步步进迫，但仍能稳占逾5成的市占率，而3G市场的占有率亦超过4成。内地六大城市已基本建成TD-LTE核心网及无线网(TD-LTD为4G制式)，而中移动研发TD-LTE技术亦已日渐成熟，其管理层早前表示，将于明年6月前完成TD-LTE网络第二阶段大规模测试，而可见4G商用推行指日可待，届时将有助公司抢占市占率，长线发展仍然看好。

　　目前欧债危机有恶化迹象，市场避险情绪升温，资金料会流入防守性高的股份。中移动财务状况稳健，拥有约3300亿元人民币现金，可望成为资金避难所。彭博资料显示，2011年预测市盈率约10倍，较长期平均14.1倍折让约29%；预测股息率逾4.3厘，但目前派息比率只有约43％，相信未来有提升空间，而4G技术的推行将会成为日后业绩增长动力，建议继续买入，初步目标价为81元，突破此阻力进一步上望84元，以72元止蚀。