恒指成份股权重分布揭示后市走势关注点

    于7月20日美股三项指数均见大升，道指、标指和纳指分别升幅为1.62%、1.52%和1.57%，其中道指表现最好，上升549点，重上34,000点之上，收报34,511点，处于7月19日开报34,528点的相若位置。

    故此昨日 (7月21日) 开市前不少投资者预期恒指会见显着上扬；但结果恒指仅高开80点，最大升幅亦只有112点，高位在27,371点，仅见于开市首分钟，而开市不足40分钟已由升转跌。相信令不少投资者感到不解的是A股走势却截然不同，上证指数不但见升，更是高开后升势渐见扩大。

    中港股市见天与地走势

    尾市不足40分钟高见3,569点，升逾0.90%，最终以贴高全日高位的3,562点收市。

    从7月2日以来上证指数最高收报3,566点 (见于7月13日)，与现于3,562点相若，可见A股现处本月高水平；反观恒指同期最高收报28,310点 (见于7月2日)，而现处27,224点则低1,086点，并较本月暂时最低收报27,153点 (见于7月8日) 只差71点，现为期内第二低收市位。

    A股和港股仿如天与地的走势，投资者或许认为恒指现在既不是跟A股，也不是跟美股走势，那么港股后市走势该如何解读呢？

    港期倾向跟着美期走势

    事实上，不妨对照港期与道期表现，昨日于上午9:15开市后不足10分钟港期开始下行，至临近上午11:00录得日内低位；道指也在相若时间见期内低位，之后两者都在高走。

    低走期间分别跌幅为480和121点，之后高位截至下午4:30港期收市，分别反弹311和233点，可见港期走势是跟随道期的，不过波幅则是港期较道期大，毕期在港期交易期间，现货也在交易中，港股活跃度一定较当时道期的为大，这正是港期波幅较大原因。

    再参考下午4:30至晚上10:00港期和道期分别上升61和68点，反映走势亦是相若，但因晚上9:30开始美股现货可交易，故此道期升幅略高于港期 (夜期) 的。

    阿里成恒指最大权重股

    既然按以上分析港股倾向跟随美股走势，为何7月20日道指大升近550点，而恒指却于7月21日是下跌34点收市呢？实则与现时恒指成份股权重分布有关，占权为5.00%或以上只有6只股份，以7月21日收市价计算并且权重按大至小排列为阿里巴巴─SW (SEHK:9988)、友邦保险 (SEHK:1299)、美团─W (SEHK:3690)、腾讯控股 (SEHK:700)、汇丰控股 (SEHK:) 和港交所 (SEHK:)，相对权重为10.46%、7.82%、7.23%、7.18%、6.89%和5.05%。其中阿里、美团和腾讯属于新经济股，合共占权24.87%，意味着三股的表现已对恒指总体表现带来近1/4的影响力。

    若计及药明生物 (SEHK:2269)、小米集团─W (SEHK:1810)、舜宇光学科技 (SEHK:2382)、瑞声科技 (SEHK:2018) 和阿里健康 (SEHK:241)，8只新经济股合共占权33.94%，对恒指总体表现影响力超过1/3。

    相信大家也留意到市场对中资科技股短期前景忧虑未散，故此就算在日间交易时段港股倾向跟美期走势，但同时也受中资科技股表现影响。惟有短期出现中资科技股的利好消息，才能为恒指表现带来显着提振作用，否则恒指仍属整固格局。

    虽然在7月9和21日恒指低位在27,000点以下，但却收于其上，笔者认为只要未来五个交易日恒指仍见守在27,000点之上收市，预期恒指将渐见重上27,500至27,800点，暂时则看恒指在27,000至27,500点整固，只是处于待变之势，毋须对后市看得太淡。