33创业高管套现离职 创业板变质沦为投机板(2)

　　有业内人士分析，多家公司在IPO筹备期广引“强援”，重金招揽职业经理人。“但这些公司秘而不宣的是，在职业经理人在跳槽之前，多与新东家达成业绩目标、股权激励等约定。一旦公司顺利上市，职业经理人旋即辞职。”这就如同一份对赌协议，在行业内这是秘而不宣的事情。董秘辞职也存在同样的“淘金”心态。　　

　　而上市前极低的入股成本应是高管执着减持的主要动因，在巨大的利益诱惑面前，高管旋即选择了“落袋为安”。　　

　　凸显短期效应

　　从创业板的“老大哥”——中小板公司股份解禁后高管们频繁抛售来看，高管减持自家股份似乎不可避免。　　

　　从已公布半年报的部分创业板公司的业绩来看，它们上半年净利润同比增长约为30%，低于市场预期，这样的盈利增速难以支撑当前的高市盈率。　　

　　对此，博时创业成长基金经理孙占军表示,今年第四季度首批限售股解禁将为创业板增加400多亿的流动市值，无论标的是公司数量，还是每家公司的流通股数量，创业板股票的供给都会大量增加，这将丰富机构投资者的选择，并刺激高估值的公司回到合理水平。“如果禁售期一过他们便马上到市场上运作,应该就是套现无疑了。估计到10月份，创业板股市会有一个戏剧性的变化。”著名财经评论员叶檀表示。　　

　　由于大多数离职高管或核心技术人员在公司上市后立即“起身离席”，这些离职高管的以小搏大短期行为，实际上与监管部门所追求的“建设一个具有创新表征的对中国经济具有中长期效应的创业板的目标”背道而驰。　　

　　更让监管者和中小投资者为之纠结的是，统计显示，目前主动请辞的33名创业板高管中有14人直接或间接持有股份。这无疑宣示了在创业板市场上冀图通过让高管做股东，将高管的投资风险与公司利益挂钩的做法并不是什么灵丹妙药。　　

　　根据历史经验，高管离职之后通常会有两种情形：跳槽去新的公司，或者自立门户。而这显然对原公司不利。叶檀就表示，创业板大多都是成长型的公司，对技术创新、人才资源非常倚重，高管离职可能会带走一部分资源，对公司发展不利。　　

　　真正令业界担心的是高管集体离职对创业板的损害。著名财经评论家周俊生指出：“当创业板高管离职成为一种风尚，就说明原先有关方面吹嘘的创业市场有利于创业投资完全是一派胡言，一厢情愿,这个市场的出现反而鼓励了人们的投机，扼杀了创业投资的积极性。”这对市场来说无疑是个极大的悲哀。　　

　　加剧投资风险

　　有分析认为，“辞职套现”遂了高管们的心愿，但对投资者来说，则意味着创业板股票投资风险加大。　　

　　从限售股解禁角度看，高管选择辞职来套现股票的做法加大了限售股解禁对市场的抛压力度，并进一步加大相关个股的波动。并且，高管不惜“辞职套现”也意味着公司股票价格的高估和后市并不被看好，这也会动摇投资者的持股信心。　　

　　而据熟悉资本市场操作的人士告知，高管辞职套现不排除相关公司包装上市的可能性，高管因此早套现早安全。他们认为，从目前已披露中报的创业板公司来看，一大批创业板公司的成长性未必能经受得住时间的考验，不少创业板公司已露出包装上市的马脚。而这类公司的高管更希望早日将自己所持有的股票套现。　　

　　虽说创业板本身就是风险板，但创业板高管辞职风潮显然进一步加大了其中的投资风险。尤其是在创业板即将迎来原始股解禁潮的情况下，投资者更应将高管的辞职当成是正在敲响的警钟。　　

　　业内普遍认为，就创业板高管集中辞职所映射出的公众反应来看，与其说是他们对创业板高管的道德诚信拷问，倒不如说是对创业板制度建设过程中尚存在缺憾的疑问，和对监管部门强化配套制度措施的期待。譬如，中途突击参股而又没有担任公司高管的发起人的入股资格问题、中途参股发起人高管及核心技术人员的锁定期应该区别于一般发起人的问题、创业板高管人员的特殊诚信和信托责任等等，都是公众投资者期待监管部门就制度给出回答的地方。