国际大行H金股狙击精选(2014年2月24日)(2)

　　敦沛金融：中兴通讯潜在升幅 建议买入

　　股份编号：763 HK–16.62 元 / 目标价：18.40 元 / 10.7% 潜在升幅

　　早前工信部正式发放内地4G牌照，三大电讯运营商均获得经营许可。因目前电讯商的4G网络覆盖不够广，未来将加大力度扩大电讯设备方面的资本投资，电讯设备行业的业务前景值得看好，龙头中兴通讯可看高一线。中兴第三季业绩续呈复苏之势，关键在于毛利率升幅超预期，令纯利转亏为盈赚人民币2.42亿元。集团季度毛利率自2013年初已有显著回升并持续改善，第三季更重上30%水平，为2011年第三季以来最高。中兴主要业务分三个部分：营运商网络、终端、电讯软件系统及服务，当中营运商网络占收入比例最高，而其毛利率亦最高，达34.8%。毛利率提升对公司业绩的敏感度颇高，所以若然利润比率回复正常水平，再配合行业设备投资增加，今明两年业绩不难再战高峰，故建议买入。

　　交银国际：维持中国移动长线买入 评级目标87

　　中国移动 (941.HK)

　　现价： HK$72.95 潜在上升空间： +19.2% 目标价： HK$87.00→

　　事件：

　　中国移动(941.HK)发布1 月用户数据，新增移动用户466 万，其中新增3G 用户1424.3 万。

　　评论：

　　1) 3G 用户新增量再创新高。1 月的3G 用户新增量为1424.3 万，较12 月的1050.3万环比增加374 万，环比增长19.2%，再创历史新高。3G 用户总量突破2 亿户达20586.6 万户。2) 2G 用户的流失量再创新高。1 月的2G 用户减少958.3 万，流失量环比上升45.4%，同比上升258.5%，连续14 个月出现负增长并再创流失量新高。移动用户总新增466 万，环比增长19.2%，同比增长6.4%，移动用户累计同比增长8.0%。3) 维持“长线买入”的投资评级。1 月的3G 用户增量大幅回升的主要原因仍在于2G 用户迁移量的大幅上升，维持“长线买入”的投资评级和87 元的目标价。

　　瑞信：将中信证券降级至“跑输大市” 看16元

　　瑞信下调中信证券(06030.HK)2014及2015年盈测8-10%，降幅为业内最大，因预期投行及荇i融资减少。评级由“中性”降至“跑输大市”，目标价由17.8元下调至16元。

　　该行表示，内地IPO市场重启不久后被再次叫停，反映IPO重启并非如预期般强劲，而且预计会持续遭到严密监管。而IPO注册制改革需时较长，估计最早要到2015年才可推出。

　　另外，由於近日市况疲弱及部份券商资金紧拙，故上月的荇i融资增幅亦较去年同期大幅放缓，尤其是中信证券。