3个月Shibor跌破5% 资金面安稳跨月无大碍

    5月28日，银行间市场主要回购利率窄幅波动，整体资金面维持宽松，跨半年末的两个月和3个月期资金需求较多。3个月期Shibor跌破5%整数关口，创逾五个月来新低。

    银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘下跌2.92个基点，报2.5158%；7天质押式回购加权平均利率下跌0.84个基点报3.2018%；14天质押式回购加权平均利率上涨0.57个基点报3.3339%。1年期贷款基础利率(LPR)持平于5.77%。

    上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，短期利率方面，隔夜利率下跌3.10个基点至2.5100%；7天期利率下跌4.70个基点至3.2000%；14天期利率下跌6.00个基点至3.3300%；1个月期利率下跌6.00个基点至3.9400%。

    中长期利率方面，3个月期利率下跌4.29个基点至4.9768%，跌破5%整数关口并刷新2013年12月6日以来低点，为连续第20天下跌；6个月期、9个月期利率分别持平于5.0000%；1年期利率下降0.01个基点至5.0001%。

    市场人士表示，本周在临近月末情况下，资金面不改稳定偏松态势，显示税收清缴的冲击已基本消褪，预计月末因素也难掀大浪，资金面安稳跨月已无大碍。

    央行本周二进行200亿元28天期正回购操作，操作规模规模较上周二350亿元再度缩减，并创下今年2月正回购重启以来单日操作规模的新低。

    根据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场有500亿元正回购到期，无央票到期，较上周1850亿元的到期量明显缩减。上周央行公开市场净投放1200亿元，创四个月新高。

    展望6月，虽然多重时点因素可能造成资金面波动，但流动性异常收紧状况将不会重现。

    申银万国在报告中称，中国市场利率下行缺乏基本面支撑。在今年以来银行存款增长持续放缓，理财市场提早出现“揽储战”表明，虽然没有钱荒，并拥有利率走廊，相比目前的宽松状态，6月的资金面或偏紧，且中期资金面状况将受到外汇占款减少的考验。

    5月以来国有大型银行信贷投放低于预期的传闻，再度引发市场人士关于货币放松的猜测。

    安信证券首席经济学家高善文认为，中国降准不急迫，市场利率或已接近目标水平。降准会被市场解读为强刺激序幕，这是政府所不希望达到的。当前市场利率已越来越接近央行希望达到的理想水平，市场相对看重28天期正回购利率。

    安信证券认为，若稳住或降低“利率锚”，对市场也会释放很多信号，不一定需要降准。其他政策工具包括：再贷款、公开市场操作、外汇干预。亦不排除央行或变相放松贷存比，将同业存款中的一部分计入一般性存款，或将地方融资平台贷款剥离贷款范畴。