国债回购利率延续异动 GC001最高涨774%

　　上交所1天期质押式国债回购利率（GC001）昨日（29日）高开低走，盘中触及27%后下挫，今日开盘继续攀升，涨幅最高逾774%。截至发稿，GC001报4.7050%，上涨755.45%；2天期、3天期、4天期利率下跌，7天期、14天期利率上涨。

　　中信建投证券认为，从后续资金面变化看，市场资金面紧张格局可能是短期的。从政策因素变化来看，关键要看基本面因素的变化。第一，当前市场对美国经济好转的预期较强，对再通胀的市场炒作大部分基于预期，美国当选总统要实现竞选承诺的事项，时间还相当漫长，存在着较大的不确定性。因此，美国当选总统的政策推行进程及美国经济是否好转，仍有待于观察。同样，美联储在2017年会加息几次，也有待于观察。第二，2016年经济基本面暂时企稳，其中也有受房地产投资拉动的影响。但是，库存收缩和房地产投资带来的需求增加，引发大宗商品和PPI的持续上涨，也引发了市场对当前通胀有所担忧。不过，鉴于2017年房地产迈入调控阶段，投资需求有可能进一步下滑，使得内需仍然可能表现疲弱，居民可支配收入下降及还贷负担加重，导致经济缺乏内在的强劲需求支撑。当大宗商品成本上升和需求减少，使得下游企业的盈利能力进一步受挫，导致其生产和投资增速回落，进而反向传导到上游企业，就会导致大宗商品价格无法持续反弹，显示经济仍将在L型底部区间徘徊。据此判断，当经济基本面景气度低于预期，监管层有可能暂时收紧资本管制力度，而非促使国内利率水平上升，促使流动性保持平稳，这将有利于稳定经济增长。从这个角度看，中国可能无法长期维持国内市场资金紧缩局面。