发行持续高企房地产信托收益率倒挂频现

　　尽管监管颇为严格，但是房地产信托却在地产企业的资金渴求下“迎难而上”。当3月份这个房地产信托兑付高峰时期到来之际，房地产信托再现发行高峰态势，且房地产信托预期收益率再现倒挂。

　　根据普益财富最新的统计，2012年2月，共有51家信托公司发行了224款集合信托产品，发行量环比增加54.48%。

　　值得注意的是，从预期收益率方面看，各期限房地产和商品领域的信托产品收益率处于相对较高的位置。而在1—2（不含）年期的信托产品中，依然是房地产领域的预期回报率最高。但1—2（不含）年期和2—3（不含）年期房地产领域产品的预期收益率依然高于3年期及以上产品的预期收益率，倒挂现象依然存在。投资于工商企业领域的产品中，1—2（不含）年期产品的预期收益率高于2—3（不含）年期和3年期及以上产品，同样出现倒挂。

　　此前，房地产信托预期收益率出现倒挂的现象已经出现。今年1月份甚至在2011年相当长一段时间内，由于资金链紧张，房地产企业通过房地产信托融资成为业内常见的现象。也正是由于资金链紧张，房企对于短期产品的需求更大，导致房地产信托产品收益率出现短期产品与中长期产品倒挂的现象。

　　事实上，在今年的头两个月里，房地产依然是信托资金投向的重点行业。据好买基金的不完全统计：今年1月份发行的房地产信托产品占比达18.35%，2月份发行的房地产信托产品占比达22.15%。普益财富的统计亦显示，从资金运用领域看，房地产信托的投向今年以来一直居于第二位，略输于工商业企业领域。对次，有业内人士分析，由于信托的供应量较少，房地产信托产品的收益率又较高，大额资金青睐房地产信托也在情理之中。故而，在需求和房产商资金“饥渴”的双重作用下，房地产信托产品发行有所回升。

　　但对于房地产信托所面临的风险，投资者却不能小觑。此前，面对房地产信托面临的越来越大的兑付压力，监管层再度对房地产信托发出风险提示，要求信托公司在风险评估以及退出机制方面早做安排以应对房地产信托可能面临的风险。华泰联合的研报也显示，3月份房地产信托将迎来首次集中兑付，兑付金额多达147亿元。而为了规避风险，一些房地产信托已经提前清盘。

　　根据好买基金的不完全统计，今年2月份，已有天津信托、山东信托、华润信托、杭州工商信托、江苏国际信托、华宝信托、中诚信托、中融信托等8家信托公司，或公告或被证实有房地产信托计划提前清盘。业内分析指出，就房地产信托业务本身而言，随着还款期限的集中到来，其面临的兑付压力将越来越大。除了今年3月份，6月、7月和8月这三个月份将是接下来的另外三个房地产信托兑付高峰期。